中國戰略與管理學會研究員吳迪撰文出，美聯儲的金融核戰爭。我們正在面臨一場全球性的罕見的金融風暴，就像嚴重的疾病，狗屁不通的神棍是看不懂也看不好的。其實，最大的金融風險就是我們自己，如果連這個都沒有辦法通過研究數據整明白，一味的講些裝神弄鬼的故事，那就只能自求多福了。這篇文章具有一定參考意義。
美聯儲加息是否持續，美元強勢是否持續等等問題最近讓不少人很糾結。不少人堅信美聯儲加息和美元強勢是美國的金融核武器，而這些核武器的對象就是中國。
在遠古時代，人們不懂得自然科學，于是就造出了鬼神來解釋天災人禍，現代社會，人們不懂金融經濟學，于是就出現了宋鴻兵，雷思海，劉軍洛這樣的財經文學家用靠段子手的段子，用種種寫議論文的文學技巧，講故事的敘事技巧去扯一個個語不驚人死不休的幌子（金融核戰爭，絕殺，超級殺，打爆空頭等等詞藻不一而足）。金融經濟學應該是一門倚重數據分析的科學，應該用會計學，統計學，乃至大數據去分析。我早說了，一切邏輯必須得被數據驗證或證偽，這就是實證經濟學的靈魂。邏輯這東西大媽都可以講。比如“外盤崩了，錢就來中國了，來中國就進股市，A股得火。”很多這種看上去很聰明的邏輯，其實真的就和地里的爛白菜一樣，一錢不值。
關于美聯儲加息，美元強勢的問題，讓我們先來讀讀雷思海，劉軍洛這樣的財經文學家是怎么解讀的吧。
現實表明，美國別無選擇，只有第二條路可以走。那就是通過一場大規模、大時間跨度的金融戰，來徹底從金融危機當中轉身。在這方面，美國有著強大的優勢：綜合實力上的世界霸主地位，美元的世界貨幣地位，以及美國對全球資本流向的操控能力等等。
其實，這也是美國這個金融帝國最拿手的辦法。
在歷史上，美國已經多次通過這種爛熟于心的金融戰，來財富掠奪，熨平其經濟波動周期。如上個世紀70年代到80年代對西歐的金融戰，上個世紀80年代到90年代對日本、東南亞、俄羅斯等國家的金融戰等等。這一次，美國金融戰的規模將超越歷史上的任何一次，是當之無愧的金融大對決。
因為美國這次金融戰的對手，是史無前例的：一個是綜合實力堪比美國的歐元區，另外一個則是崛起的經濟、政治、軍事綜合實力三位一體的大國新貴中國，而中國則將是重中之重。歷史前進的方向，就是財富走來的方向。這次金融大對決，不僅將決定未來幾十年世界政治經濟局面，也將決定每個個人的財富命運。---雷思海
美聯儲加息了，中國經濟就毀滅了，這是一個小學生思考的問題。這一點，以前博客已經寫的非常清楚。這里不重復闡述。大家應該明白，美元指數100+美聯儲加息=中國經濟風平浪靜=中國稅負上天。這樣，美國、歐洲和日本白干一場了。美元指數也就進入超級熊市了。那“美聯儲2015年加息”這個迷人的全球化謊言，是為了掩護什么戰略呢？還是，大蕭條了。美元指數100+全球性大蕭條爆發=中國外匯儲備投資大量歐洲、日本、澳大利亞和石油資產都陷入巨虧+全球性債務大結算爆發同步發生=中國經濟和中國社會一夜之間變成人間地獄。這樣，中國央行根本無法利用加稅再加稅，來解決海外投資巨虧的問題了。
“美元指數100+美聯儲加息”的世界效果VS“美元指數100+全球性大蕭條爆發”的世界效果。一個是強弓之末；一個是現代金融核武器。所以，中國經濟學家們只是美聯儲最親密的戰友了。美國、歐洲和日本會用“強弓之末”，讓中國央行有改正錯誤的機會嗎？這是，一個常識。至今為止，“美聯儲2015年加息”是一個全球化超級迷人的謊言。在中國經濟學家們看來，還是普遍認為是全球市場又一個最荒唐的論點了。
2008年，中國經濟學家們沒有人判斷出全球性大蕭條爆發。那可以當付學費。現在，中國還沒有一個人知道，美國、歐洲和日本的“緊財政+松貨幣”=美元指數100=全球性大蕭條爆發的道理。那么，中國怎么可能不淪落為全球化最失敗、最悲慘的國家呢？預計，今年2月底，美元指數將上升到98水平；今年3月，美元指數將進入超級主升浪；今年4~5月份，全球性第三次大蕭條將爆發；今年6月份，美元指數將站在120的世界巔峰。
2008年，全球性第二次大蕭條爆發以后，中國經濟學家們都爭先恐后、馬后炮的開始談論，全球性大蕭條為什么會爆發的原因了。今年4、5月份開始，中國經濟學家們還是都會恬不知恥、馬后炮的拼命談論，全球性第三次大蕭條又爆發了，所以，美聯儲不加息了和美聯儲要推QE4了。當中國深信不疑“美聯儲2015年加息”的時刻，這場全球化的生死博弈勝負已定。歷史還是會記錄下來，“美聯儲2015年加息”是全球金融戰略欺騙的經典版本。美元指數100+全球性大蕭條爆發=美元指數120。這是，現代金融核武器。--劉軍洛
除了“靠段子手的段子，用種種寫議論文的文學技巧，講故事的敘事技巧去扯一個個語不驚人死不休的幌子（金融核戰爭，絕殺，超級殺，打爆空頭等等詞藻不一而足）”之外，這些財經文學家根本就沒用會計學，統計學，乃至大數據技術去分析數據。沒有數據支撐就扯起語不驚人死不休的所謂大邏輯，這本質上就是一種恬不知恥的江湖郎中般的流氓行徑。拜托以后不要拿這種財經文學家的大媽經濟學來問我怎么樣了。凡是受過西方金融經濟學系統性訓練的專業人士，會發現這樣語無倫次的文章不忍卒讀。
在遠古時代，人們不懂得自然科學，于是就造出了鬼神來解釋天災人禍，現代社會，人們不懂金融經濟學，于是就出現了美國和美聯儲這種超級金融魔鬼，可以解釋一切中國的經濟金融苦難了。
二.美聯儲加息和美元強勢的真諦
美聯儲加息周期啟動乃至不會中斷的原因不是和中國打金融核戰爭，而是美國正在再次滑向債務危機中的債務危機--超級去杠桿化。美國必須先發制人的主動去除杠桿。上一次沒有主動去除杠桿，結果爆發了次貸危機，上屆中國政府沒有主動去除杠桿，而是搞4萬億，結果這屆政府要面臨超級去杠桿化。為什么是這樣？讓我們先回顧一下超級去杠桿化這個概念。債務融資分為三種：對沖、投機、龐式。對沖融資，其收入可以支付本息。
投機融資，短期內收入只能償還利息而不能償還本金，必須債務展期。龐式融資，收入連利息也還不上，債務不斷疊加，必須再融資或變賣資產/抵押物。超級去杠桿化的觸發點就是經濟體融資活動中投機融資和龐氏融資比重相當大，當這個比重達到一個零界點，資產/抵押物價格會出現大面積大幅度的跳水（Haircut），壞賬大面積產生，信用/債務鏈條全面斷裂，銀行遭受重創（歐美大銀行股的重挫是一個重要的預警信號），金融危機全面爆發。再看看下面的數據圖：
數據來源：美聯儲如上圖所示，BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Effective Yield是美國垃圾債券收益率指數，其數值越低表示流動性越寬裕。從2014年6月開始，該指數就開始進入上升通道，這表明在美聯儲啟動加息前的一年半美國的流動性就開始緊縮了，意即整個金融系統的融資成本開始進入上升通道，這意味著融資活動的杠桿率越來越高，整個融資活動中投機融資和龐氏融資的占比開始攀升。如果美聯儲不啟動加息，強迫整個融資活動去除杠桿的話，那么整個經濟又會再一次進入超級去杠桿化。目前美國垃圾債券收益率指數已達到09年以來最高水準，這表明其整個融資活動的杠桿率已到了一個非常危險的區域，必須主動去杠桿了。
再來看一個數據圖：
如上圖所示，美國垃圾債券收益率指數同比增速已達到有史以來最高水平，這意味著美國正在走向新的債務危機。美聯儲要給宏觀經濟做的是去杠桿，而不是加杠桿。而且美國的零利率政策早在加息啟動前就失效了，見下圖
如上圖所示，從2014年5月開始，美國垃圾債券收益率指數同比增速就開始加速提升，而且是沖擊2009年以來的最高水平。這證明零利率下，美國金融體系的杠桿正在迅速增加，并已達到上次次貸危機最嚴重時期的水平。美國經濟需要主動去除杠桿了，否則次貸危機就會卷土重來。關于去杠桿，我打個簡單的比喻，高燒燒到了39度，要做的不是讓它燒到40度以上，而是讓他降溫。這就是美聯儲必須啟動加息周期并且堅持加息大方向不動搖的原因。再來看一圖
如上圖所示，BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Option-Adjusted Spread衡量的是美國垃圾債券收益率和美國國債之間的利差。這個利差越大，表示融資活動中的資金風險溢價越高，這是一個用來衡量融資活動債務違約風險的宏觀指標。從2014年6月開始該利差就進入了上升通道，表明零利率下融資活動的債務違約風險正在不斷增加。目前該利差已進入上輪次貸危機最嚴重時期的水平，為8.87%。
這表明美國企業的融資成本已經非常高了，融資活動的金融風險也已經相當高了。上一次美國是在2008年8月進入該水平，那是次貸危機最嚴重的一個時刻。債務違約率一旦進入8%--10%，系統性的債務危機就會爆發，目前該利差的高水平意味著美國的債務違約率將一步步進入危險區域。是像格林斯潘那樣坐等杠桿爆煲，還是主動出擊去除杠桿，這就是耶倫的抉擇。耶倫顯然不想背負格林斯潘的罵名。
讓我來打個比喻吧，那就是裸體在寒冬中行走感冒發燒的可能性極高，格林斯潘已經試過一回了，耶倫不想賭自己的運氣。
三.如何在美聯儲的金融核戰爭中拯救自己的財富
讓我們再來回顧一下超級去杠桿化這個概念。債務融資分為三種：對沖、投機、龐式。對沖融資，其收入可以支付本息。投機融資，短期內收入只能償還利息而不能償還本金，必須債務展期。龐式融資，收入連利息也還不上，債務不斷疊加，必須再融資或變賣資產/抵押物。
超級去杠桿化的觸發點就是經濟體融資活動中投機融資和龐氏融資比重相當大，當這個比重達到一個零界點，資產/抵押物價格會出現大面積大幅度的跳水（Haircut），壞賬大面積產生，信用/債務鏈條全面斷裂，銀行遭受重創（歐美大銀行股的重挫是一個重要的預警信號），金融危機全面爆發。
很明顯，種種宏觀金融數據表明，美國正在再次滑向超級去杠桿化。這就是美聯儲必須啟動加息周期并且將維持加息的大方向不動搖的根本原因。這和金融巫師們的金融核戰爭沒有半毛錢的關系。這也表明月初的美元指數暴跌只是個短暫的插曲，不是如金融神棍們所言中美聯合屠殺美元多頭的結果。盡管美元在中短期有走弱的可能，但在中長期美元的強勢是難以阻擋的。
段子手的段子，種種寫議論文的文學技巧，講故事的敘事技巧等等金融巫師的巫術只能霧里看花的看復雜精密的金融世界。放眼望去，中國的民眾淹沒在這些金融巫師制造的垃圾里不能自拔，金融經濟學乃國之命脈，結果卻任由神棍橫行。
美聯儲必須把系統債務違約的風險和杠桿水平降到一個合理的范圍，這是主宰加息周期的根本，而什么范圍合理，靠的不是雷思海和劉軍洛們講一個個美國和中國的金融核戰爭，絕殺，超級殺，打爆空頭等等荒誕不經的故事，而是靠分析復雜精密的金融數據。如果高端精密的金融經濟學就是講故事和像出租車司機那樣擺龍門陣，那么單田芳就是最棒的金融經濟學家。這就好比連溫度計都不會看，就想當西醫。研究金融經濟學，連復雜的金融數據都不會收集并分析，那就只有扯淡了。
吻別了，美聯儲的金融核戰爭。我們正在面臨一場全球性的罕見的金融風暴，就像嚴重的疾病，狗屁不通的神棍是看不懂也看不好的。其實，最大的金融風險就是我們自己，如果連這個都沒有辦法通過研究數據整明白，一味的講些裝神弄鬼的故事，那就只能自求多福了。
如何在美聯儲的金融核戰爭中拯救自己的財富？我的答案是能毀滅我們的只有我們自己，能拯救我們的也只有我們自己。珍惜財富和生命，請遠離金融神棍。
瑞幸咖啡就財務造假事件致歉
重磅利好出現！金融委再度定
國產耳機品牌Nank南卡重拳出
比特幣年內漲幅超過150% 中
中興通訊科技公司將投資146
寧夏靈武農商銀行一董事又“
打通企業營銷困局 時刻頭條
2017年我國汽車產銷量同比增
