海默科技:中報(bào)凈利潤(rùn)預(yù)增140%-170%

　　上半年為全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基調(diào)，全年大幅增長(zhǎng)有支撐

　　公司上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合我們年初以來預(yù)期，其中油田服務(wù)我們判斷應(yīng)為移動(dòng)測(cè)井服務(wù)為主，整體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)則以油氣銷售為主。統(tǒng)計(jì)公司海默科技2011-2013年業(yè)績(jī)，上半年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比分別為32%、33%和35%，公司大部分業(yè)績(jī)主要來自下半年，上半年的業(yè)績(jī)大增為全年 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)定下基調(diào)，看好全年公司業(yè)績(jī)大漲。

　　從學(xué)習(xí)到實(shí)踐，公司非常規(guī)油氣開發(fā)戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)

　　2012年參股丹佛盆地Niobrabra頁巖油項(xiàng)目10%權(quán)益，重在學(xué)習(xí)非常規(guī)油氣開發(fā)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn);2013年收購Permian盆地 Irion 縣1112英畝小區(qū)塊進(jìn)行獨(dú)立作業(yè)，實(shí)踐為主，目前處于評(píng)價(jià)井開發(fā)階段;2014年再次出手收購Permian 盆地 Howard 縣凈面積為5712.56 英畝的油氣區(qū)塊租約100%的工作權(quán)益，我們預(yù)計(jì)未來將在前次小區(qū)塊鍛煉的基礎(chǔ)上正式開啟獨(dú)立作業(yè)。2014年P(guān)ermian盆地項(xiàng)目主要以地質(zhì)評(píng)價(jià)為主，年內(nèi)公司在美國油氣業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要來自Niobrara，根據(jù)可研報(bào)告，2014年Niobrara項(xiàng)目貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)為3500萬左右，考慮到該油田區(qū)塊作業(yè)鉆機(jī)減少1部(年內(nèi)或有調(diào)整補(bǔ)回，有待跟蹤確認(rèn))，我們認(rèn)為凈利潤(rùn)或有下調(diào)壓力，貢獻(xiàn)應(yīng)在3000-3500萬之間，短期業(yè)績(jī)相對(duì)可研數(shù)據(jù)的波動(dòng)不改長(zhǎng)期油氣產(chǎn)出預(yù)期。2015年正常情況下，獨(dú)立作業(yè)區(qū)塊包括新購區(qū)塊將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，

　　聚焦 “高值易耗品”， 細(xì)分領(lǐng)域有大作為

　　公司在維護(hù)多相流量計(jì)領(lǐng)先地位的同時(shí)(目前全球占有率前三)，敏銳抓取非常規(guī)油氣開發(fā)壓裂作業(yè)中的耗材，通過收購城臨鉆采和上海青河，使公司在壓裂泵液力端閥箱和總成領(lǐng)域迅速處于行業(yè)領(lǐng)先地位(國內(nèi)市場(chǎng)占有率30%左右)，隨著全球非常規(guī)油氣開發(fā)熱潮的掀起，高品質(zhì)壓裂耗材需求必將大幅提升。

　　結(jié)合公開資料以及我們的調(diào)研和持續(xù)跟蹤研究，預(yù)計(jì)2014年公司在壓裂耗材方面凈利潤(rùn)為4300萬左右(其中城臨鉆采預(yù)計(jì)800萬，清河機(jī)械業(yè)績(jī)承諾3500萬)。

　　油服板塊未來具備成長(zhǎng)潛力

　　陜西海默作為上市公司油服平臺(tái)，目前業(yè)務(wù)主要為水平井定向井鉆井，受困國內(nèi)兩大油投資下滑及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，2013年凈利潤(rùn)虧損500萬左右，公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)，2014年內(nèi)將推出新的服務(wù)項(xiàng)目：連續(xù)油管、壓力作業(yè)服務(wù)等，我們判斷年內(nèi)仍以培育業(yè)務(wù)為主。隨著油田服務(wù)產(chǎn)品線的逐漸豐富，2015年陜西海默油服業(yè)績(jī)預(yù)期改善。隨著油改推進(jìn)，油氣開發(fā)服務(wù)市場(chǎng)化將給民營油服公司帶來更大發(fā)展空間，未來掌握先進(jìn)服務(wù)技術(shù)的公司將具備發(fā)展?jié)摿Α?