自從中概股成為A股市場(chǎng)的寵兒后,“中概股私有化”便開(kāi)始與紛爭(zhēng)相伴。
4月16日,汽車(chē)之家宣布公司董事會(huì)收到私有化要約,由汽車(chē)之家CEO秦致?tīng)款^的買(mǎi)家財(cái)團(tuán),擬以每股31.50美元的價(jià)格將公司私有化,該買(mǎi)家團(tuán)包括秦致、博裕資本、高瓴資本和紅杉中國(guó)。
而在十幾個(gè)小時(shí)之前,汽車(chē)之家大股東澳洲電訊宣布,將以16億美元價(jià)格出售汽車(chē)之家47.7%股權(quán)予中國(guó)平安(601318,股吧)。2008年,澳洲電訊收購(gòu)了汽車(chē)之家55%的股份,此番出售后,澳洲電訊將所持股權(quán)減小至6.5%。
根據(jù)計(jì)劃,股權(quán)收購(gòu)?fù)瓿珊螅云桨布瘓F(tuán)為首的SPV將對(duì)汽車(chē)之家發(fā)起全面私有化收購(gòu)要約,預(yù)計(jì)6-9個(gè)月內(nèi)完成。汽車(chē)之家股價(jià)在4月16日以32.15美元收盤(pán),目前來(lái)看,秦致?tīng)款^的買(mǎi)家財(cái)團(tuán)出價(jià)并無(wú)優(yōu)勢(shì)。
平安信托部相關(guān)人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示,此次投資汽車(chē)之家,是看好其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,相信未來(lái)有很多戰(zhàn)略協(xié)同機(jī)會(huì)。“關(guān)于私有化,我們與管理層進(jìn)行了溝通,對(duì)有利于汽車(chē)之家發(fā)展及全體股東利益的事情,我們都支持。”汽車(chē)之家則表示對(duì)此事不予回應(yīng)。
投資人士認(rèn)為,平安集團(tuán)看重的是汽車(chē)之家私有化以后回歸A股的高昂利潤(rùn),而不是私有化的利潤(rùn)。但是,有上海家化(600315,股吧)股權(quán)爭(zhēng)奪案在先,秦致買(mǎi)方團(tuán)很有可能是被平安收購(gòu)的消息刺激,而提前拋出了私有化要約。“現(xiàn)在的局面僅僅是競(jìng)價(jià)的開(kāi)始,而不是結(jié)束。”
汽車(chē)之家年報(bào)顯示,截至2016年2月29日,汽車(chē)之家創(chuàng)始人、董事李想持有2.6%投票權(quán),秦致持有2.9%投票權(quán),管理層整體持有5.7%投票權(quán),澳洲電訊持有54.6%投票權(quán)。若中國(guó)平安主導(dǎo)汽車(chē)之家私有化,只需再回收剩下的50%左右的股權(quán),秦致及其買(mǎi)方財(cái)團(tuán)要私有化,則需要回購(gòu)至少90%以上股權(quán)。
在秦致?tīng)款^的買(mǎi)家財(cái)團(tuán)發(fā)起私有化要約后,李想發(fā)微博表示,自己已離開(kāi)汽車(chē)之家管理團(tuán)隊(duì)10個(gè)月。“有關(guān)私有化問(wèn)題不要來(lái)問(wèn)我,我目前已經(jīng)開(kāi)始第三次創(chuàng)業(yè)。”
由此可見(jiàn),在私有化問(wèn)題上,留給秦致和買(mǎi)方團(tuán)的話語(yǔ)權(quán)并不大。在針對(duì)此次交易的聲明中,澳洲電訊CEO Andrew Penn稱(chēng),2008年以來(lái)汽車(chē)之家一直增長(zhǎng)迅速,是時(shí)候變現(xiàn)股東的投資價(jià)值了。在他看來(lái),“入股汽車(chē)之家是我們非常成功的一筆投資。對(duì)于下一階段,汽車(chē)之家逐漸從純線上向線下銷(xiāo)售平臺(tái)轉(zhuǎn)變,它會(huì)從中國(guó)平安的戰(zhàn)略投資中獲利,后者是汽車(chē)保險(xiǎn)和融資市場(chǎng)的從業(yè)者”。
因此,中國(guó)平安此番出手并不是單一的財(cái)務(wù)投資,其意在與自身業(yè)務(wù)a融合,布局汽車(chē)大市場(chǎng)。近幾年來(lái),中國(guó)平安對(duì)于新車(chē)、二手車(chē)、后汽車(chē)市場(chǎng)電商等各領(lǐng)域基本都有所涉及,但是反響并不大,也沒(méi)有核心產(chǎn)品形成。
資深電商行業(yè)觀察人士郝智偉在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)認(rèn)為,中國(guó)平安從金融服務(wù)切入互聯(lián)網(wǎng)+汽車(chē)領(lǐng)域,它需要一個(gè)有著廣泛用戶(hù)基礎(chǔ)和強(qiáng)大流量的汽車(chē)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái),用來(lái)整合車(chē)險(xiǎn)、車(chē)貸等業(yè)務(wù)。
前述投資人士分析,私有化的主導(dǎo)方一般有三類(lèi),分別是公司原有管理層或創(chuàng)始人、戰(zhàn)略并購(gòu)者和私募股權(quán)基金。對(duì)于前兩者來(lái)說(shuō),最為關(guān)注的并非私有化帶來(lái)的收益,而是如何在交易中保持公司控制權(quán)和業(yè)務(wù)發(fā)展整合。“即使私有化后在A股上市成功,他們也希望保持安全的控股比例。”
因此,圍繞汽車(chē)之家的股權(quán)紛爭(zhēng)或許還會(huì)持續(xù)下去,其私有化進(jìn)程也將不可避免地受到影響。