5月9日權威人士再度在人民日報發聲談中國經濟,明確大規模貨幣寬松不可行,意味著貨幣政策面臨微調?
5月12日,匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌對此發布報告認為,現在談論貨幣政策立場轉向中性(更不用說緊縮)為時尚早,經濟復蘇的根基尚不牢固。
在屈宏斌看來,考慮到房地產部門的收緊以及外部需求的疲軟,中國經濟距離復蘇仍有一段距離。鑒于通脹壓力和經濟下行的風險,仍然需要通過實施積極的財政政策來支持基礎設施投資,來維持經濟持續復蘇。
5月9日出版的人民日報頭版轉二版刊登了《開局首季問大勢》的權威人士談當前中國經濟文章。這是權威人士去年5月以來第三次以此規格在人民日報上談中國經濟。第一次是2015年5月25日刊登的《五問中國經濟》,第二次是2016年1月4日刊登的《七問供給側結構性改革》。
權威人士稱,“中國經濟運行不可能是U型,更不可能是V型,而是L型的走勢”, 權威人士還強調,“在現實情況下,要徹底拋棄試圖通過寬松貨幣加碼來加快經濟增長、做大分母降杠桿的幻想。對各類金融市場存在的風險隱患,監管部門要密切配合,摸清情況,做好預案”。
有機構認為,這篇訪談基本上否定了前幾個月“流動性驅動、投資主打”的政策刺激思路,將政策重心重新推回到“供給側改革驅動、經濟轉型主打”的結構性改革軌跡上。
不過,在屈宏斌看來,權威人士文章重申將實施供給側改革,包括削減過剩產能、去杠桿和減輕企業的稅負,但是這一表態與過去六個月的政策立場是一致的,改革與通脹并不相互沖突。
具體到貨幣政策,屈宏斌認為,到目前為止,M2增速和債券發行規模都沒有超過年初政府工作報告制定的目標。需要一個寬松的貨幣政策的延續,更重要的是,需要財政寬松政策加以輔助。
今年4月的一系列金融數據尚未出爐,不過市場普遍預計,在一季度新增信貸、社會融資規模雙雙創歷史新高后,4月新增人民幣貸款預計僅6000億,新增社會融資預計在1.1-1.2萬億。
屈宏斌認為,政策制定者仍然有充足的彈藥來支持增長,沒必要以人民幣來充當逆周期寬松政策的急先鋒。中國并不像其他小的出口依賴型經濟體,需要通過貶值來擺脫通縮,這并不是一個可行的策略,中國的內需足夠大,可以通過城市化來釋放,而沒必要采取以鄰為壑的政策。