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高送轉的大坑別再跳啦!
來源:羊城晚報 發布時間:2016-03-17 16:04:27

去年,一些上市公司高送轉、尤其是那些業績虧損還推出超高送轉分紅預案的公司,已經令投資者目瞪口呆——主板公司最高送轉達到10股送32股!不過沒有最雷只有更雷,最近新三板的上市公司君實生物爆出10股轉增150股的驚人方案。

君實生物稱,將以資本公積金向全體股東每10股轉增150股,轉增后公司總股本大增至4.41億股。但令人驚訝的是,君實生物過去一年營業收入才區區288.68萬元,虧損卻高達5797萬元。之所以有如此之高的公積金可以轉增,與其去年8月在新三板上市后第一次定向增發股票價格達到了63.49元/股有關,由于發行股票所得的溢價計入資本公積。這意味著,去年以每股63.49元認購的新進股東成為“大水魚”,用自己的錢給全體股東送了一份豪禮!

而同樣也是虧損的朗銘科技,今年給出的分配方案也達到了10股送80股,該公司去年虧損超過2000萬元。

實際上,去年新三板一家名為聯創投資的公司拋出的轉增方案更是舉世罕見:該公司2015年9月底以每股350元的價格定向增發新股,10月30日就發布了10股轉650股的方案,轉增后股本暴增至12.24億股!

由于君實生物與聯創投資目前只能協議轉讓,所以其股價在高送轉前后的表現不得而知,但從朗銘科技的股價表現可以看出,這樣的高送轉實際上為參與題材炒作的股東挖下了大坑:送轉前股價高達258元一股,但是送轉股上市的那一天,股價除權后只有22元,就算之前的一股變成九股,之前每股的價值也從258元跌到了198元(復權),每股虧損依然高達60元!

分析上述案例,表面上看,參與定向增發的股東用高價定增的錢給全體股東送股票。但事實上,因為這一題材炒作,股價暴增到258元,定增者可乘機高位減持,高價定增的錢早就賺了回來。

深交所投資者教育中心一再發文指出:高送轉只是擴大了公司的股本,對于企業經營來說,并沒有任何實質性的好處。相反,在凈利潤不變的情況下,由于股本擴大,每股收益會大幅攤薄,從而令市盈率大幅升高。

股神巴菲特曾說過:如果你的鄰居說要把他的花園整個賣給你,1000美元你嫌貴,然后他說,把花園切成10份,每份100元,也全部賣給你,你會因為花園被分割成10份就說我愿意2000美元買下來嗎?如果你這樣做,那你一定是瘋了。但在資本市場上,越來越多公司這樣作,還美其名曰是“高送轉題材”!

根據同花順統計,目前已公布送轉預案的三板公司有134個,其中在10轉20以上的就有12家,占比約為8.96%。

當然,在公司高速成長期,如果公司股本過小,將導致每股價格過高,確實會影響流動性,適當擴大股本降低股價,以獲得較好的流動性也是必需的。但即便如此,巴菲特也是不認同的,他管理的公司從不送轉,也不派現,股價已高達幾萬美元一股,這樣很多中小投資者無法直接成為股東。但這正是經營者所需要的:太多小股東進入并不利于公司的良好發展。公司只吸引那些非常成功的人成為股東,才有可能發展得更好!

老祖宗說的“物以稀為貴”,千萬別忘了!(韓平)

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