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科士達(002518,股吧)公司動態點評:凈利預增幅度大,充電樁有望高增長

類別：公司研究機構：長城證券股份有限公司 研究員：楊超日期：2016-03-03

投資建議:

預計公司2015、2016、2017年EPS分別為0.79、0.9、1.11元,對應PE為32倍、28倍、22倍。公司凈利大幅增長來源于技術優化與產品結構調整,充電樁有望成為公司的第二主業,IDC業務拓展意愿強烈,產業基金將助力公司外延式發展。首次覆蓋,給予推薦評級。

投資要點:

凈利大增來自內生增長:公司公布在收入增加9.99%的情況下,凈利預計同比大增超過51.93%。凈利大幅增長主要來自于內生因素,主要由于以下三個因素組成,產品結構調增,用于IDC的大功率UPS占比上升;供應商招投標相關的供應鏈控制提升了毛利率;以前非標產品比較 多,現在逐漸做標準化產品,提升了公司的生產效率。

充電樁業務有望成為公司第二主業:公司15年充電樁在手1個億訂單,15年交付了4000-5000萬,毛利率大概為35%。公司的充電樁曾供貨日本新日鐵,當前訂單主要來自于江浙一帶政府配套,訂單是15年四季度才獲得的,預計16年公司充電樁業務有望實現收入大增。結合當前新能源汽車快速發展的勢頭,充電樁業務有望取代光伏逆變器成為公司第二主業。

IDC業務拓展意愿強烈:公司IDC前端產品除了服務器外都能實現供貨。公司擬通過收購具備IDC相關資質的公司進入IDC領域,一方面銷售設備,另一方面做大型IDC中心的運營。公司收購IDC相關標的后,不排除進行增發。

產業基金助力外延式發展:產業基金主要由深圳市政府牽頭的,投資方向為智能制造、電力電子相關領域。公司參與這個基金可以借助政府的平臺,較為容易考察到深圳優秀的中小企業,方便公司以后進行收購。

風險提示:充電樁發展不及預期;主營業務增長放緩;系統性風險。