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改革：

·電力市場化改革邁出關鍵一步 京穗電力交易中心獲準組建

·水泥、造船等行業落后產能淘汰意見正在制定

【點評：】

在供給側改革背景下，電力、石油等能源領域改革加速。

新科技、新模式：

·精準醫療首次進入政協提案

·全球移動游戲大會即將舉行VR領域望成新熱點

【點評：】存量博弈，市場風格偏向成長股，量子通信、精準醫療、虛擬現實、飛機發動機、新材料等新興產業新穎題材更容易受到市場追捧。

中美博弈：

·中國力爭2030年前在"一帶一路"沿線建30臺核電機組

【點評：】G20會議對全球經濟形成幾點重要共識：第一個共識是全球經濟風險有所上升。第二個共識是不應過度悲觀。第三個共識就是G20需要共同采取行動，促進全球經濟持續復蘇。G20表面文章較多，沒有協同達成重磅合作協議。全球經濟持續疲軟顧慮加重。

金融政策：

·社科院金融所尹中立：中國當前還不具備實施股票發行注冊制的條件，監管者應該把這一點向市場講清楚，以免對市場產生不必要的沖擊和恐慌。但可以進行一系列的制度建設，為實施注冊制及股票市場的健康發展創造良好的條件。

·國務院修改行政法規涉資本市場多項內容。在證券市場方面，刪去了《證券交易所風險基金管理暫行辦法》第十條中的"證券交易所動用本基金時，必須報經證監會商財政部后批準"。同時，《證券公司風險處置條例》也做了相應的修改。

【點評：】

注冊制推出延遲預期開始出現。國務院修改行政法規，幾項條款都是"也可以向國務院證券監督管理機構申請進行行政重組"改成"也可以由國務院證券監督管理機構對其進行行政重組"，國務院證券監督管理機構控制權利和靈活性大增。

股市周期&資本運作：

·2月近180家公司獲凈增持部分增持被深套

【點評：】產業資本是短時間市場較為重要參與方，在未來相當長的時間內，產業資本減持離場帶來市場局部結構性機會?？擅芮嘘P注大宗交易、高送轉異常狀況。

經濟環境：

·新華社：中國仍然不會大規模強刺激經濟

·樓市升溫 房產中介"越界"配資

【點評：】降準提升社會流動性，真金白銀流入房地產，對股市房地產標的帶來實際業績提升。

資金供需：

·Shibor中短期利率走低

【點評：】由于此前維穩匯市以及2月19日央行提到將每日開展公開市場，此時降準時機有些超市場預期，高開可能性大。對于股市而言，由于一線房地產資金虹吸以及改革落地難顧慮，市場信心不足，降準級別并不大，并不能改變市場羸弱局面。在兩會前市場極度恐慌，兩會高層改革喊話可能會短暫提振市場信心，短期高開低走震蕩偏弱可能性更大。結論：中期上漲

走勢節奏：震蕩上漲

短期：震蕩

震蕩偏弱

o資金供需：Shibor中短期利率走低；降準時間節點超市場預期；私募基金倉位仍然較低；公募基金倉位偏高；險企四萬億資金配置壓力；資金供給偏多。

對于股票供給，由于前期大幅下跌集中減持恐慌消退，但是上漲越多減持意愿越強。注冊制推出時間仍然沒有明朗。股票供給中性偏空。

o利多：黃奇帆上調國務院秘書長可能；金融監督改革預期出現；國資委領導換崗，國企改革、供給側改革落實存在超預期可能；兩會時間將開高層高調喊話短暫提振市場信心；出臺金融扶持工業、房地產去庫存等政策出臺，政府維穩經濟舉措加強。

o利空：市場顧慮改革空轉；注冊制推進不可避免；大小非解禁視股價而定，股價越高，解禁動力越強；嚴格監管帶來階段性市場沖擊。

中期情緒指標：MA60強勢股占比（4周平均）數值上升到0.92，處于歷史高位極限局域；余額寶情緒指數：中長期情緒低點沒有出現，市場需要較長時間來修復

短期情緒指標：余額寶情緒指數：整體情緒中性；好股道決策快線情緒指數目前讀數值為12，處于低位區，市場缺乏信心；全部A股MA60強勢股占比（日）方向向下，數值0.1。

超短線市場預期：NG

短線市場預期：謹慎

中線市場預期：偏空

技術面：存量博弈，個股分化

o可能走勢及對應市場風格：

中期在注冊制沒推出之前，由于不明朗，每次聚焦注冊制市場都因為顧慮而寬幅波動。兩會3月上旬召開，黃奇帆有可能調任國務院秘書長，仍存在超預期可能。另外，信貸松綁資金沒有如中央預期流入工業，而是導致一線城市房價暴漲，這制約了貨幣進一步放松，上漲空間有限；對于短周期，由于一線房地產資金虹吸以及改革落地難顧慮，市場信心不足，降準級別并不大，并不能改變市場羸弱局面。在兩會前市場極度恐慌，兩會高層改革喊話可能會短暫提振市場信心，短期震蕩偏弱可能性更大。

o對應操作策略

結構性機會重點關注房地產、量子通信、環保、供給側改革、產業資本減持