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申萬宏源:暫勿幻想V形反轉
來源:和訊 發布時間:2016-03-02 10:00:36
都說2016年的經濟形勢很復雜,現在看來的確如此。就以股市而論,短短兩個月時間內就出現了多次“千股跌停”的極端走勢,投資者損失普遍十分嚴重。

就全市場而言,目前資金面并不算很緊張,這一點從回購利率上就可以看出。顯然,目前股市的低迷,并非缺乏資金所致。那么,是否存在由于樓市活躍而分流股市資金的問題呢?從全國范圍來說,不能說絕對沒有這種情況,但不會是一種普遍現象。現在樓市真正火爆的是北上廣深這些一線城市,而它們迄今仍然實現限購,投機需求很難方便地得到實現。進一步說,對于在股市中有較大投入的人士而言,通常現在也不會沒有住房,說有人把股市資金抽出去買房因而導致了股市下跌,恐怕沒有太大依據。至于因為換匯、購買黃金的需求增加而抑制了股市,同樣也缺乏依據。在社會資金并不太緊張的情況下,股市出現持續大幅下跌,并且不時發生大面積跌停現象,顯然有更為復雜而深刻的原因。

人們注意到,近年來實體經濟疲弱對股市有重大影響,而現在人們所面臨的則是這樣一種現象:從各項高頻數據及先導數據來看,當前實體經濟還沒有真正擺脫下降通道。也因為這樣,一段時間以來,投資者更加關注的是那些具有反周期特征的新興產業的經濟活動,由此也營造出了局部的熱點。而最近一段時間,房地產在政策推動下出現了明顯升溫,并且又波及部分上游資源型企業及中游傳統制造業企業。但問題在于,這些行業明顯有去產能與降庫存的壓力,因此只能是低位反彈,但這樣一來在某種程度上新興產業則受到了擠壓,因而形成了暴跌。問題還在于,產業結構調整上的這種變化,對于投資者預期又帶來了新的沖擊。當人們的預期變得不那么穩定的時候,多數人在操作上會選擇觀望甚至退出。而一段時間來所出現的多次千股跌停局面,對市場的最大影響倒還不在于蒸發了多少市值,而在于嚴重挫傷了投資者的積極性和自信心,弱化了其風險投資的意愿。

顯然,這樣的狀態在A股歷史上并不多見,市場各界也普遍缺乏應對的措施。而且,作為制約大盤最重要因素的實體經濟,現在又是處于L型狀態,這就要求廣大投資者對行情要有長期打算。不能幻想股市在探出某個底部后就來個V形反轉。今年兩個月來的走勢也已經告訴大家,目前市場跌要比漲容易,漲了半個月的成績,可能只要一天就能夠盡數跌去。因此,在操作上堅持控制倉位,不輕易出手,保存好實力等偏向防御性的做法,就顯得十分必要。同時,盡管說大跌會帶來機會,而這種機會的出現有時則非常需要時間,而且在導致大跌的根本原因消除之前,不能幻想大力度反彈馬上就會出現。周二下午股市有所反彈,但是成交并沒有明顯放大,而當天的熱點也未必具備持續演繹的可能,所以投資者還是把它當作超跌后的反彈來對待,對后市的謹慎心理還不能淡化。

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