久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

03月01日訊

海能達：業(yè)績高增長，規(guī)模效應拐點到來

研究機構：中信證券 評級：買入

事項

公司2月28日晚發(fā)布2015年業(yè)績快報，2015年度公司實現營業(yè)收入248678.36萬元，同比增長27.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤25406.98萬元，同比增長487.23%。點評如下：評論

前期投入與整合價值顯現，規(guī)模效應拐點到來。公司2015年實現歸屬凈利潤25406.98萬元，同比增長487.23%，處于業(yè)績預告中454.7%-500.9%的中上區(qū)間，符合預期。我們認為，公司經過加大數字產品線投入、整合海外研發(fā)能力、完善國內外市場營銷網絡布局，已迎來公司業(yè)績拐點。我們堅持前期觀點，認為公司作為國內無線專網通信龍頭，確定性受益于行業(yè)處于模轉數及窄寬帶融合的技術變化周期，預計隨著公司在國內重點目標市場的發(fā)力，海外市場因荷蘭項目中標的品牌提升效應，將保持高毛利數字產品在國內及海外市場的順利拓展，穩(wěn)固龍頭地位。

國內公安PDT市場2016年建設投資加快。通過產業(yè)鏈調研印證，公安部明確PDT全國一張網，作為語音指揮調度基礎網長期存在，2016年有望在頂層規(guī)劃和基層需求的推動下繼續(xù)加快項目鋪設進展。公司憑借技術與產品實力，市場占有率不低于75%（終端不低于85%），我們預測未來3-5年國內PDT專網硬件投資規(guī)模在100億左右，為公司業(yè)績增加強勁動力。

海外市場再傳捷報，專網小華為的成長邏輯清晰。近日媒體報道，德國子公司HMF與其合作伙伴Markoja成功獲得克羅地亞全國DMR無線集群通信系統合同，我們認為這是公司去年中標荷蘭項目之后在歐洲發(fā)達市場的持續(xù)發(fā)酵。同時HMF在德國漢諾威開設新的研發(fā)中心，投資6億歐元，公司在數字產品研發(fā)能力將繼續(xù)整合壯大，重申我們之前的觀點，通過技術實力印證和行業(yè)格局洗牌契機，公司將迎來海外高端市場拓展2.0時代。

非公開發(fā)行順利審批通過，新產品與新布局助力公司邁入新的業(yè)績增長空間。

公司定增寬帶無線集群產品、智慧城市與物聯網、軍工無線通信與專網運營等項目，順利獲批為公司提供有力資金支持，利好公司在未來專網通信領域的技術優(yōu)勢打造與商業(yè)模式轉型。公司預計今年下半年可順利推出相關寬帶產品，憑借存量份額先發(fā)優(yōu)勢與客戶關系壁壘，保持行業(yè)龍頭地位；軍工通信方面處于客戶關系建立與產品開發(fā)階段，預計通過軍方認證與測試及列裝后將為公司打開新的藍海市場。專網運營領域，公司率先布局，與廣州聯通簽署戰(zhàn)略合作協議推進“公網+專網”智慧城市運營。我們認為公司在戰(zhàn)略上具備橫向擴展與縱向延伸的基礎，業(yè)績想象空間巨大。

風險因素：PDT市場低價競爭，公安、地鐵項目建設進展低于預期。

盈利預測、估值及投資評級。公司2015年度業(yè)績獲高增長，迎來規(guī)模效應拐點。作為行業(yè)龍頭，確定性分享行業(yè)空間增長紅利；國內重點目標市場發(fā)力可保持數字產品高速增長，不斷優(yōu)化產品結構；海外市場繼續(xù)攻克城池，有望持續(xù)擴張市場份額；非公開發(fā)行獲證監(jiān)會審批通過，研發(fā)投入與新市場打開獲得動力，新產品與新布局將有望支撐公司收入向百億邁進。我們維持公司2015/16/17年EPS預測0.17/0.24/0.40元（攤薄后）。維持目標價13.4元，繼續(xù)維持“買入”評級。