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02月29日訊

海通宏觀認為，貨幣刺激力度加大。此前1月信貸創下2.5萬億的天量，且1月M2增速達到14%、遠超12%的目標，估算本次降準釋放基礎貨幣約7000億，助于對沖資金外流、提升貨幣乘數，也意味著貨幣刺激力度加大，貨幣信貸有望持續超增。

助推地產泡沫。歷史經驗表明，貨幣超增是導致房價上漲的核心因素，廣義貨幣M2增速與全國房價漲幅高度相關，在當前降低首付、貨幣寬松等各項刺激下，或繼續助推地產泡沫。

海通宏觀分析稱，加大貶值壓力。貨幣的價值與供需有關，降準意味著人民幣供給增加、價值下降，而央行也曾在4季度貨幣政策報告中明確指出15年的雙降加劇了資金流出和匯率貶值壓力，而在本次降準之后離岸人民幣立刻貶值100bp以上。

提防滯脹風險，黃金商品搭檔。當前貨幣刺激力度加大，但是實體經濟依然低迷，而金融市場已難吸納多余貨幣，意味著資金或流入商品市場，加劇通脹上行壓力，需提防滯脹風險。建議以通脹為主線配置資產，首選黃金和商品。