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02月29日訊

2月28日，中國文化金融50人論壇和北京新元文智聯(lián)合發(fā)布了《2015年中國文化產(chǎn)業(yè)資本報告》（以下簡稱《報告》）。報告指出2015年，文化產(chǎn)業(yè)資金流入3241.8億元。從資金流入渠道方面看，股權(quán)融資、債券、眾籌、新三板掛牌后融資以及上市后融資的規(guī)模都在2015年出現(xiàn)了大幅增長， 其中文化產(chǎn)業(yè)眾籌規(guī)模達(dá)到9.58億元。

另據(jù)零壹財經(jīng)中國互聯(lián)網(wǎng)眾籌年度報告(2015)，去年中國國內(nèi)眾籌平臺總數(shù)達(dá)到365家，超過23%或已出局。其中，京東[股評]和淘寶雙寡頭合計占到70-80%的市場份額，二八格局初露端倪。

“從數(shù)據(jù)來看，文化創(chuàng)意領(lǐng)域真正獲得PE、VC的資金是非常少的。主要是什么原因?我認(rèn)為主要是很難控制前端的風(fēng)險。”中國人民銀行金融研究所所長姚余棟在中國文化金融50人論壇(CCF50)春季峰會上表示。

姚余棟指出，在投資和貸款中，很重要是知道投資和貸款的風(fēng)險。由于不存在創(chuàng)意好或壞的問題，文化創(chuàng)意領(lǐng)域難以把握未知風(fēng)險，所以投資者無法評估成功率。

他指出，眾籌是一種商業(yè)模式，可能不亞于過去的公司制。人民銀行金融研究所互聯(lián)網(wǎng)研究中心總結(jié)的關(guān)于眾籌(股權(quán)眾籌與非股權(quán)眾籌)一共有五個法則。

第一，分化嚴(yán)重。50%的眾籌項目是要失敗的，其中40%的項目是剛剛募足資金的。在一個眾籌項目中，募錢的速度和資金充足非常重要，只有10%的項目會發(fā)生超募。例如眾籌中1000億是一個門檻，募到了999萬都不能證明該眾籌成功，必須要達(dá)到1000萬才行，這是一個很重要的標(biāo)志。而上述統(tǒng)計還是建立在眾籌平臺和網(wǎng)站已經(jīng)事先對項目進(jìn)行過篩選的基礎(chǔ)上。

第二，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)最適合進(jìn)行眾籌。包括股權(quán)和非股權(quán)眾籌。因為在創(chuàng)意中，有主觀價值的發(fā)現(xiàn)，主觀價值的發(fā)現(xiàn)往往是通過眾籌的形式體現(xiàn)的。有些粉絲就喜歡某一個特定項目，沒有具體原因。但是在后面的市場上，所有項目都是已經(jīng)定價完畢了，不能體現(xiàn)主觀價值的發(fā)現(xiàn)。可以說無創(chuàng)意不眾籌，眾籌往往都有創(chuàng)意。

第三，眾籌平臺的獲客能力非常重要。人氣越旺的平臺，眾籌的成功率越高。成功率越高的平臺則人氣越旺盛。京東眾籌由于平臺有巨大的客流量，獲客戶能力也很強(qiáng)。

第四，對于較為推薦項目，回饋給眾籌參與者不少于50%的策略。如何理解?例如我是藝術(shù)家，我要登錄某一個眾籌平臺網(wǎng)站進(jìn)行眾籌，我給眾籌的粉絲們20%、30%還是更多股權(quán)合適?我們研究認(rèn)為，大約50%甚至更高一些的比例較為合適。給的少，眾籌的意義不一定很大。所以我們認(rèn)為分一半還是比較合適的策略，這樣使得眾籌項目更容易成功。

第五，眾籌具有鮮明的營銷效果。例如，往往很好的項目偏偏通過眾籌，一些人本來不缺錢，也要進(jìn)行眾籌，原因是通過眾籌，他們可以提早獲得一些粉絲，這些粉絲會幫助項目進(jìn)行自我營銷。這是眾籌一個比較典型的商業(yè)模式。目前來看，交易的越來越多的是一些自我營銷的項目。

但是眾籌也屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，三個底線不能突破。

第一，眾籌平臺是不能搞資金池的。這點與P2P的要求類似;

第二，眾籌平臺不能搞擔(dān)保。因為眾籌平臺沒有資本金，項目的風(fēng)險很大，眾籌平臺只是一個中介。也不能搞隱形擔(dān)保，不能承諾任何項目在眾籌平臺上就能成功。因為上述數(shù)據(jù)已經(jīng)證明，眾籌真正成功的是小概率事件;

第三，不能搞非法集資。不能承諾固定收益，不能做類似的存款生意。這是眾籌需要堅守的三個底線。

姚余棟表示，籌投貸模式是解決我國當(dāng)前文化復(fù)興、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展與金融二者相匹配的好辦法。而眾籌又是籌投貸的前置條件。從金融的角度來講，由于文化領(lǐng)域的投資風(fēng)險無法判斷，信息不對稱，以至于該部分市場消失。所以我們想探討籌投貸的模式能否讓文化創(chuàng)意市場恢復(fù)。

籌投貸的核心哲學(xué)是貝葉斯哲學(xué)：一定要看到這個月的數(shù)據(jù)如何，最新的數(shù)據(jù)如何，才能制定政策。所以需要更新信念和對未來的預(yù)期。“例如，一個非常好的創(chuàng)意，作為單獨投資方我是不敢投的，但如果眾籌的話，如果我以前認(rèn)為他有10%的概率成功，眾籌成功背景下，我則認(rèn)為成功率一下子增加了60%，我就敢投了。上述過程導(dǎo)致我對該項目的判斷出現(xiàn)了貝葉斯發(fā)現(xiàn)。”姚余棟說。（證券時報記者 張司南）