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葉尚志 第一上海首席策略師

據香港文匯報報道，2月25日。港股大盤繼續回整，恒指走了一波三連跌，跌穿了19,000整數關。A股出現急滑，加上英國脫歐憂慮發酵，外圍股市再現波動，都是影響的消息因素。目前，由于恒指跌穿了19,000關口，弱勢反彈的格局受到了破壞。大盤是走弱了，但是否已展開新一輪的拋售潮，目前仍需觀察，而即將召開的G20財長會議，將會是影響全球金融市場的關鍵。

本地估值低依然是優勢

事實上，港股估值低依然是優勢，但需要資金流入來發現推動。然而，隨覑近期港匯轉穩、逐步回落至1美元兌7.77港元下方，資金外流壓力出現緩解，估計港股的拋壓亦可望因而獲得減輕。在這種情況下，由于資金流量不足，港股彈高后會有回整，但是在拋壓減輕后，目前出現新一輪拋售潮的可能性也不大，疊加起來就形成了一個弱平衡的格局。在未有新的重大消息出現之前，估計恒指的主要上落范圍會在18,500至19,500之間。

新一輪拋售可能性不大

恒指昨日出現低開低走的走勢，受到外圍影響，在開盤初段已下試至10日和20日線水平，其后在A股跌勢拖累下，恒指進一步擴大跌幅并失守19,000關口。指數股全面受壓，唯獨友邦保險(1299)在業績公布后出現逆市靠穩。恒指收盤報18,889，下跌304點或1.58%；國指收盤報7,872，下跌190點或2.35%。另外，港股主板成交量略為回升至636億多元，但仍低于20日平均值，而沽空金額錄得有85.8億元，沽空比例回升至13.49%。至于升跌股數比例是341：1210，日內漲幅超過10％的股票有13只，日內跌幅超過10％的股票有23只。

業績期內應回歸基本面

在縮量的狀態下，港股將處于沖不上、跌不下的弱平衡局面，估計恒指的主要上落范圍會在18,500至19,500之間。在未有新的重大消息出現之前，不宜過分看多，也不宜過分看空。操作上，建議仍要保持謹慎、要繼續控制倉位。而隨覑業績期的到來，要更多地回歸基本面。權重股方面，內銀股和內險股現水平相對偏低了，有追落后空間，可以視作為中短線的交易品種。中型股板塊方面，中資券商股和鐵路基建股，昨日跟隨大盤回吐調整后，也總算未有出現破盤，仍可望有較強的后續性發展。

系統性風險或有所降低

英國脫歐憂慮加劇，歐股受壓下挫。以周三晚的市況來看，美股亦受到影響，但出現先跌后倒漲的走勢，道指在盤中一度跟隨歐股下跌1.6%，但最后倒漲0.3%來收盤。這個跟年初時，環球股市互相拖累骰牌下挫的走法有點不一樣，說明了現時系統性風險可能有所降低，條件好的市場有走出相對獨立行情的機會。A股方面，上綜指下跌6.41%至2,741收盤，跌穿了2,800支撐點，確認進入回吐調整階段，但估計在2,650至2,700區間有強大承接力。