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猴年第一周股市開(kāi)局良好，三連陽(yáng)一掃陰霾。雖然周四、周五調(diào)整兩日，但尚差強(qiáng)人意。

運(yùn)行方向還是向上

理由有三：其一，價(jià)量關(guān)系尚算配合。周一到周三量逐日增加，為收集籌碼的形態(tài)。周五調(diào)整為主但縮量，未現(xiàn)殺跌式拋售。其二，關(guān)鍵位滬指2850點(diǎn)總體突破。周四在2850點(diǎn)上方大換手，市場(chǎng)基本認(rèn)可突破，周五的回撤不深，收市又越過(guò)該位。其三，周線指標(biāo)改善。上周收市后幾乎所有指數(shù)周線圖均修好。尾市幾分鐘有大資金涌入。

市場(chǎng)不好之處是群龍無(wú)首。幾乎每日分時(shí)曲線均波瀾起伏，反映出市場(chǎng)既想獲利又怕被套的復(fù)雜心理，也反映出機(jī)構(gòu)間對(duì)后市的嚴(yán)重分歧。所幸的是，博弈最后結(jié)果運(yùn)行方向還是向上。

中國(guó)式“量化寬松”或已現(xiàn)

本周有一件大事值得關(guān)注，即是在上海召開(kāi)的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議。當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)籠罩著金融危機(jī)的色彩，國(guó)際油價(jià)未脫低迷影響多國(guó)經(jīng)濟(jì)。日韓呼吁全球聯(lián)手協(xié)作，反映了許多國(guó)家的訴求。雖然難于期望G20能達(dá)成重要的協(xié)議，但其導(dǎo)致的三種間接結(jié)果，將有利于A股市場(chǎng)。

第一是增加了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的壓力。以日本為代表的國(guó)家，認(rèn)為在其他大國(guó)降息背景下，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)以鄰為壑。第二是降低了外管部門捍衛(wèi)人民幣匯率的成本。全球聯(lián)手協(xié)作的氛圍，使得人民幣被聯(lián)手做空可能大大降低。境內(nèi)的維穩(wěn)機(jī)構(gòu)，可以把更多精力放在股市。第三，恢復(fù)流動(dòng)性成為主流意見(jiàn)，G20間達(dá)成一定默契變相QE。

一個(gè)重要特征是，八部門發(fā)布了《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，其直接結(jié)果是造成銀行信貸總量的增長(zhǎng)。該文件破天荒地提出一個(gè)應(yīng)收賬款可用于融資的新政策。應(yīng)收賬款是確認(rèn)收入但實(shí)際未到賬者；企業(yè)售貨或提供勞務(wù)應(yīng)收未收，可確認(rèn)甚至計(jì)入利潤(rùn)，但可能幾年都收不到該資金，此部分現(xiàn)在居然可證券化、可質(zhì)押轉(zhuǎn)讓，從而再得到資金，對(duì)于賬齡5年以上者，無(wú)異于天降至寶。實(shí)乃中國(guó)式的“量化寬松”。

作為注記，是公布今年1月人民幣貸款增加2.54萬(wàn)億元，比啟動(dòng)“4萬(wàn)億投資”的2009年元月，還要超出了9000億。業(yè)界推測(cè)2月份信貸也將可觀。2009年1月滬指在2000點(diǎn)之下徘徊，2月證實(shí)信貸井噴后一度沖高400點(diǎn)，后雖回檔卻開(kāi)啟數(shù)月紅盤。

可持股但不建議增倉(cāng)

當(dāng)然，金融當(dāng)局也意識(shí)到過(guò)分寬松在宣傳上轉(zhuǎn)彎太快，才有了央行對(duì)部分銀行提高存款準(zhǔn)備金率的對(duì)沖宣傳。根據(jù)2009年的經(jīng)驗(yàn)，多發(fā)的錢部分還是會(huì)流入股市。

對(duì)于春節(jié)前在拐點(diǎn)區(qū)間抄到底的投資者，只需持股順勢(shì)而為，但不建議再增倉(cāng)。一個(gè)趨勢(shì)形成后，總會(huì)按照物理學(xué)的慣性，保持趨勢(shì)運(yùn)行一段時(shí)間，直到遭遇導(dǎo)致逆轉(zhuǎn)的重大阻力。