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信息時(shí)報(bào)訊 債務(wù)違約愈演愈烈。繼2011年度第二期中期票據(jù)（下稱(chēng)“11天威MTN2”）利息不能兌付之后，天威集團(tuán)發(fā)行的2011年度第一期中期票據(jù)（下稱(chēng)“11天威MTN1”）本金也將面臨違約。昨日有報(bào)道稱(chēng)，由于融資方持續(xù)虧損，投資了“11天威MTN1”的債權(quán)人或?qū)⒃谙轮苋狡谌盏臅r(shí)候連本金也無(wú)法收回。而據(jù)信息時(shí)報(bào)記者了解，今年短短不到2個(gè)月時(shí)間，已有5家公司的信用債違約，逼近2014年全年的數(shù)量。有分析認(rèn)為，今年去產(chǎn)能行業(yè)信用債違約的壓力依然較大。

多家公司發(fā)生信用債違約

天威集團(tuán)2月5日發(fā)布公告顯示，由于公司持續(xù)虧損，資金枯竭，主要資產(chǎn)被輪候查封，“11天威MTN1”兌付本息存在不確定性。公告透露，天威集團(tuán)已于2015年9月18日向河北省保定市中級(jí)人民法院（下稱(chēng)“保定中院”）提交破產(chǎn)重整申請(qǐng)；2016年1月8日，保定中院裁定受理天威集團(tuán)及保定天威風(fēng)電科技有限公司、保定天威風(fēng)電葉片有限公司、保定天威薄膜光伏有限公司3家子公司的重整申請(qǐng)。

對(duì)此，有券商分析人士表示，保定中院裁定受理讓此前備受業(yè)內(nèi)關(guān)注的天威債的兌付期和兌付程度增加了更多的不確定性。“從公司持續(xù)虧損，資金枯竭，主要資產(chǎn)被輪候查封來(lái)看，本息高達(dá)10.585億元的‘11天威MTN1’2月24日到期鐵定難以?xún)陡丁脮r(shí)，首只國(guó)企債券利息違約發(fā)酵至本金違約。”

中金公司此前認(rèn)為，盡管在天威集團(tuán)之前已經(jīng)有過(guò)超日債和湘鄂債兩只公募債券出現(xiàn)違約，且天威集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況惡化也被市場(chǎng)熟知，但由于天威集團(tuán)背靠央企中國(guó)兵裝集團(tuán)，此前多數(shù)投資者對(duì)天威債券剛性?xún)陡侗в行判摹?/p> “天威債違約主要是因?yàn)楣夥犬a(chǎn)業(yè)萎縮、公司激進(jìn)投資造成，但不乏公司治理不規(guī)范因素。”上述知情人士透露，2008年至2012年，天威集團(tuán)21個(gè)新能源固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，有20個(gè)未經(jīng)董事會(huì)審議等法定程序，涉及投資額152.75億元。天威集團(tuán)未經(jīng)國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)擅自上調(diào)投資計(jì)劃，實(shí)施的境外新能源投資項(xiàng)目因設(shè)計(jì)缺陷等原因被迫停工、破產(chǎn)清算。

債務(wù)違約的警報(bào)，今年依然高懸。除了天威債還在違約的“路上”之外，新年第一個(gè)工作日，山東山水和亞邦投資分別發(fā)布公告稱(chēng)，“15山水SCP002”和“15亞邦CP001”兩只債券均不能按期足額償付本息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。1月21日，山東山水“13山水MTN1”本息到期無(wú)法兌付。

另外，還有兩只中小企業(yè)集合票據(jù)發(fā)生違約，最終由擔(dān)保人完成代償。1月18日，青島三特電器集團(tuán)的“13青島SMECN1”6360萬(wàn)元本息無(wú)法兌付；1月27日，重汽集團(tuán)福建專(zhuān)用車(chē)有限公司的“13寧德SMECNI1001”3703萬(wàn)本息無(wú)法兌付，擔(dān)保人中債信用增進(jìn)投資股份有限公司隨后均按規(guī)定履行義務(wù)完成了本息代償。

年內(nèi)違約逼近2014年水平

在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景下，部分企業(yè)財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化或難以避免。據(jù)海通證券(600837,股吧)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，累計(jì)有35只債券違約，其中“13中森債”、“12宿遷SMECN1”等28只債券未及時(shí)撥付兌付資金。

按違約節(jié)奏來(lái)看，2014年有6只債券違約，2015年有24只債券違約，2016年至今已有5只債券違約，不到2個(gè)月時(shí)間已經(jīng)逼近2014年全年債券違約數(shù)量。

機(jī)構(gòu)人士對(duì)此分析稱(chēng)，客觀而言，2016年宏觀經(jīng)濟(jì)下行的壓力依然很大，信用風(fēng)險(xiǎn)仍然是一個(gè)高發(fā)窗口。特別是一些產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，如煤炭、鋼鐵甚至光伏行業(yè)，可能會(huì)繼續(xù)爆出“黑天鵝”事件。

華創(chuàng)證券發(fā)布的信用債報(bào)告認(rèn)為，低評(píng)級(jí)信用債仍處于信用風(fēng)險(xiǎn)的釋放之中，繼續(xù)規(guī)避。如果有風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高的資金，也可以提前逐步布局產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的部分信用資質(zhì)相對(duì)較好的龍頭企業(yè)的信用債，等待產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)出清的明朗。

興業(yè)證券(601377,股吧)固收專(zhuān)題報(bào)告分析稱(chēng)，關(guān)注強(qiáng)周期行業(yè)信用債兌付壓力。產(chǎn)業(yè)債方面，發(fā)行人資質(zhì)下沉，短期兌付壓力上升。考慮到期量后，產(chǎn)業(yè)債凈融資仍在擴(kuò)張，發(fā)行人實(shí)際的資質(zhì)在下降。融資成本下降，但未來(lái)兌付壓力不減。2016年為產(chǎn)業(yè)債的兌付高峰期，短期償債壓力明顯上升。未來(lái)幾年采掘、綜合、交運(yùn)、房地產(chǎn)、建筑、鋼鐵、化工等行業(yè)的債券兌付壓力不小，關(guān)注強(qiáng)周期行業(yè)的兌付壓力。