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中房股份（600890）近日發(fā)布了2015年扭虧為盈的成績單，然而盈利的背后，中房股份扣非后凈利潤出現(xiàn)了1750萬元的虧損。北京商報記者發(fā)現(xiàn)，這并不是個例，在177家預計將實現(xiàn)扭虧為盈的公司中，有125家企業(yè)前三季度的扣非后凈利潤仍然處于虧損狀態(tài)。在業(yè)內(nèi)人士看來，不少績差股由于非經(jīng)常性損益而隱身于優(yōu)績股行列，投資者應該謹慎對待這類隱形虧損股。

年內(nèi)現(xiàn)15家隱形虧損股

就在春節(jié)前的最后一個交易日，房產(chǎn)企業(yè)中房股份提交了自己2015年的成績單，在年報中，中房股份表示，報告期內(nèi)公司加大了銷售力度等舉措，公司2015年實現(xiàn)了扭虧。財報顯示，2015年中房股份實現(xiàn)營業(yè)收入0.16億元，較上年同期上漲了4.18%，實現(xiàn)凈利潤0.12億元，上年同期為虧損0.13億元。由于扭虧為盈，公司業(yè)績實現(xiàn)了189.38%的增長。然而，北京商報記者卻發(fā)現(xiàn)，雖然公司賬面實現(xiàn)了1213萬元的盈利，但公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤仍然是虧損的，虧損額度高達1750.6萬元。

其實，出現(xiàn)隱形虧損的中房股份并不是個例。據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，兩市共有2068份業(yè)績預告出爐，有177家上市公司表示2015年業(yè)績將實現(xiàn)扭虧為盈，值得注意的是，在這177家公司中，有125家企業(yè)2015年前三季度的扣非后凈利潤仍然處于虧損狀態(tài)。特別是中國鋁業(yè)前三季度的虧損額度已經(jīng)高達28億元，但公司在今年1月28日的業(yè)績預告中稱，預計2015年業(yè)績扭虧為盈，全年實現(xiàn)凈利潤2億元左右。

在已經(jīng)披露了2015年成績單的上市公司中，也浮現(xiàn)出了15只隱形虧損股。數(shù)據(jù)顯示，59家公開業(yè)績的上市公司中，有20家公司的扣非后凈利潤處于虧損狀態(tài)，除天目藥業(yè)、金瑞礦業(yè)等5家公司的凈利潤也為虧損外，其他15家公司的業(yè)績均為盈利。也就意味著，這15家企業(yè)實際上也是隱形虧損的。

非經(jīng)常性損益功勞大

每到年末，上市公司總會掀起一輪保殼潮，通過一番資本運作，總會有部分公司實現(xiàn)扭虧，甚至摘星脫帽。細心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，實際上這些公司的主營業(yè)務并沒有發(fā)生實質性變化，只是賬面上的數(shù)字增加了，而在這里起到關鍵性作用的就是非經(jīng)常性損益。

非經(jīng)常性損益是指與公司正常經(jīng)營業(yè)務無直接關系，以及雖與正常經(jīng)營業(yè)務相關，但由于其性質特殊和偶發(fā)性，影響報表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產(chǎn)生的損益。一般來說，稅收返還、政府補貼、非流動性資產(chǎn)處置損益、對非金融企業(yè)收取的資金占用費等項目均可計入非經(jīng)常性損益科目。而對上市公司賬面影響較大的主要有政府補貼、投資收益、出售資產(chǎn)以及債務重組等。

由于近兩年宏觀經(jīng)濟形勢不樂觀，非經(jīng)常性損益更是成為了上市公司的業(yè)績粉飾神器。今年1月25日，西藏旅游在業(yè)績預告中稱，2015年公司有望扭虧為盈并實現(xiàn)530萬元左右的凈利潤，而扭虧的原因是公司高達7000萬元的非經(jīng)常性損益。在去年四季度，已經(jīng)陷入虧損泥潭的西藏旅游采取了自救措施，一邊與股東進行債務重組一邊出售虧損子公司股權，兩筆交易產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益使公司成功實現(xiàn)了扭虧。

東寶生物也因非經(jīng)常性損益而實現(xiàn)了業(yè)績增長，根據(jù)公司的業(yè)績預告，2015年公司有望實現(xiàn)凈利潤550萬-690萬元，同比增幅有望達到12.52%-41.16%，除市場好轉等原因外，非經(jīng)常性損益也是重要助力因素。數(shù)據(jù)顯示，公司2015年非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻金額預計高達320萬-380萬元，較上年同期有望增加68.73萬-128.73萬元，主要包括開發(fā)區(qū)扶持資金、科技獎勵、電價補貼等。

布局扭虧概念需謹慎

在分析人士看來，非經(jīng)常性損益雖能增亮公司業(yè)績，但并不具備可持續(xù)性，很多績差股甚至通過這種方法逃過了披星戴帽的命運。

上海三毛于2月6日發(fā)布了2015年年報，報告期內(nèi)公司虧損3877萬元，同比下降164.61%。值得注意的是，由于在2012年、2013年連續(xù)虧損，上海三毛已經(jīng)在2014年4月就被實施過退市風險警示。為了保殼，公司在2014年三季度轉讓了一家子公司100%股權，實現(xiàn)非經(jīng)常性利潤1.2億元后避免了被暫停上市，而在摘星脫帽一年后，公司又恢復了虧損的面貌。值得注意的是，上海三毛扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤已經(jīng)連續(xù)13年虧損，公司真實的經(jīng)營狀況可見一斑。

對于上述情況，著名經(jīng)濟學家宋清輝建議，可以在實施特殊風險警示時適當考慮納入非經(jīng)常性損益后凈利潤這一指標，以避免公司出現(xiàn)進一步虧損而使投資者的利益受到傷害。

宋清輝稱，上市公司扣非后的凈利潤處于虧損狀態(tài)現(xiàn)象較為常見，但有個別的上市公司扣非凈利連續(xù)十幾年虧損，這就不是正常的現(xiàn)象了，投資者在追逐扭虧概念股的同時需要密切注意這類隱形虧損股，特別是隱形虧損股混跡于績優(yōu)股行列暗藏著極大的風險，投資者必須擦亮慧眼。

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