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節(jié)后第一天大幅低開（對外圍股市暴跌的補(bǔ)跌）是市場意料中的事，至于低開之后是強(qiáng)勢反彈還是又再下一臺階整理，則可以作為觀察節(jié)后行情強(qiáng)弱的“試金石”。從走勢看，盡管最后確實收出了“開門紅”的K線，但指數(shù)其實是下跌的，行情的強(qiáng)弱也較難因此作出明確的判斷。只能說，目前的行情，就是節(jié)前行情的延續(xù)。

之前我們指出過對行情的重要觀察點之一是成交量，節(jié)后第一天卻并沒有明顯的變化。就經(jīng)驗而論，節(jié)前行情交易量萎縮，是節(jié)日效應(yīng)的典型表現(xiàn)，節(jié)后將會逐步恢復(fù)正常狀態(tài)。開門第一天卻無多大變化，盡管這是可以理解的：一是節(jié)前本來行情就低迷，交易者入市意興闌珊；二是節(jié)日期間外圍股市暴跌，各種不明朗因素都還在發(fā)酵，“寧可錯過，不要做錯”的心態(tài)占據(jù)主導(dǎo)。不過，節(jié)前空倉的資金，逐步入市仍將是一種趨勢，只是在目前市道下洶涌而入的可能性并不大。后市對成交量的持續(xù)觀察，意義依然重大。

對A股行情而言，資金永遠(yuǎn)都不會缺，行情的低迷更多的是信心缺失的反映。而投資者信心的恢復(fù)，需要賺錢效應(yīng)來激勵，本欄曾經(jīng)分析過成交量的問題，認(rèn)為A股3000億元左右的日成交，只能維持局部行情活躍，兩市周一就差不多是這個水平，但“局部活躍”似乎還談不上，因其“賺錢效應(yīng)”微乎其微。也許只有等到這個量達(dá)到5000億元以上時，A股才具備一定的操作意義。

節(jié)前節(jié)后行情幾乎一以貫之地低迷，而其特點與前幾年有所不同，就是齊漲共跌現(xiàn)象重新抬頭。以前這是A股不成熟的一種現(xiàn)象，曾備受專家批評，盡管我們常說A股同向波動率奇高，但那是就一波行情而言的，眼下的齊漲共跌則是日內(nèi)的，這顯示的應(yīng)該就是我們常提到的A股風(fēng)險更多地來自于系統(tǒng)性風(fēng)險而不是非系統(tǒng)性風(fēng)險的現(xiàn)實。而這，也是影響市場價值投資理念樹立的深層原因。

對交易者而言，不見兔子不撒鷹，這兔子指的是成交量。沒有明顯放量的市場，靠的是存量資金在場中的騰挪，呈現(xiàn)出來的就是漲跌的無序和熱點的散亂。盡管這樣的行情可以看起來很熱鬧，卻很難把握，一般投資者還是觀望罷了。