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事件

公司發布 2015 年度業績預告。

投資要點

主業高速增長

受益于冰箱消費結構升級、光伏行業回暖， 2015 年度公司主營產品彩晶玻璃及光伏玻璃銷量較去年同期增長 26%，產量的增加提高了產品的規模化程度，單位產品生產成本下降，帶來業績大幅提升， 2015 年公司實現 5,700-6,500 萬元的凈利潤， 同比增長 56%-78%， 盈利能力顯著提升。 扣除教育產業未并表影響（全人教育 2015 年業績承諾 1,000 萬元），基本符合我們之前的預期。考慮到2015 年家電行業整體銷售市場低迷，公司主業能實現如此高速增長實屬不易。

股票購買進度超預期

公司前期收購的全人教育公司董事長周崇明先生承諾收購價款中 1億元用于二級市場購買公司股票，目前已購買完畢，成交均價 37.34 元/股，并公告其后續不排除通過二級市場繼續購買公司股票的可能，周崇明增值速度之快超出我們預期， 在高位增持也彰顯其對公司教育產業未來發展充滿信心。我們認為通過股票購買實現上市公司與收購團隊利益高度綁定，未來做強做大教育產業的目標高度一致。長期來看，公司未來不排除繼續通過外延并購進一步壯大公司教育產業規模的可能性。

高送轉彰顯管理層信心

公司擬以 2015 年底總股本數為基數，以資本公積金向全體股東每 10 股轉增 22股。同時以不低于 2015 年度經審計的歸屬于母公司股東凈利潤的 10%向全體股東派發現金分紅，公司年度利潤分配方案充分展現了公司管理層對公司未來發展充滿信心。

盈利預測及估值

預計公司 2015-2017 年公司凈利潤分別為 0.61 億、 1.03 億和 1.37 億元，同比增速為 69.57%、 66.13%和 33.33%，對應每股收益分別為 0.33 元、 0.55 元和 0.73元。 我們持續看好公司未來幼教產業的“ 內生+外延” 發展，維持買入評級。