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02月04日訊

電子：轉型升級機會多多 薦11股

電子行業業績普增,轉型升級機會多多:在已經公布業績預告的106家電子行業公司中,有65家實現業績的正增長,占比達到了61%;同時僅9家公司預計業績出現虧損,占比約8.5%。從15年業績對應的PE來看,整個行業的平均PE大約114倍,行業中值74倍。在電子行業業績普增的格局下,積極轉型升級的相關標的具有較大的彈性,投資者可以積極關注。

蘋果產業鏈未來業績承壓:15年蘋果產業鏈的相關公司業績大多有較大增長,僅歌爾聲學業績出現10-30個點的下滑。蘋果產業鏈相關公司的估值情況與市值、增速有明顯的關系,總體估值較為合理,給予了高增長公司較高的估值。但蘋果最新的財報顯示iPhone的銷售出現疲軟,截至12月26日的三個月銷售7480萬部iPhone,出貨量僅增加0.4%,為2007年推出iPhone以來最低增幅,低于市場預期。臺灣蘋果產業鏈的相關公司最新業績已經開始承壓,未來可能進一步影響A股相關標的。

安防產業估值優勢明顯:安防產業的兩大龍頭海康和大華業績平穩增長,行業整體估值約15-30倍,處于合理水平。海康市值目前約千億,大約是大華的3倍,PE約16-17倍,在整個電子行業中估值優勢明顯。

16年安防產品ASP仍存在下行風險,但隨著行業集中度上升,規模效益凸顯,但產品ASP下行壓力相對15年或將有所減緩,16年安防產業整體仍將穩步增長。

LED行業業績低于預期:LED產業在2015年里進入“寒冬”,行業價格戰愈演愈烈,2015年各主流LED產品價格同比衰退20%-40%。木林森作為封裝龍頭,15年業績同比下滑37%-42%,低于之前的預期。同時,大部分LED企業很多開始了并購轉型之旅,如雷曼轉型體育、鴻利轉型車聯網、勤上轉型教育等等,反映出LED傳統主業的尷尬境地,力圖希望通過新業務擺脫LED行業的影響。

面板行業供給過剩成新常態:中國大陸面板顯示產業已經成為新崛起的“第三極”,行業話語權和國際影響力得到極大提升,2015年面板產業既有技術提升和創新帶來的變革,也有市況與價格戰帶來的重重考驗。

大陸面板廠商擴產的步伐沒有停止,2015年已經量產的8代、6或5.5代等共計11條,正在興建中產線約有10條,業界估計3年后大陸新世代面板廠至少將達29條。

投資策略:在目前尚不穩定的大環境下,穩健型投資者可以關注有估值優勢的安防產業以及蘋果產業鏈,推薦安防領域的海康威視和大華股份,蘋果產業鏈關注歌爾聲學、立訊精密、信維通信;主題型投資者可以積極關注集成電路板塊,未來政策和產業并購將有較大催化劑,推薦艾派休和國民技術;周期型投資者可以關注LED和面板產業,推薦鴻利光電、木林森、德豪潤達、華東科技、彩虹股份;偏好彈性的投資者可以關注轉型升級的相關標的,推薦蘇州固锝、升達林業、日海通訊、歐菲光、麥捷科技、碩貝德。（平安證券）