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01月26日訊

1、 中金公司

一周回顧：指數(shù)震蕩微升，盤中創(chuàng)一年新低。經(jīng)歷年初連續(xù)兩周的深幅調(diào)整后，指數(shù)上周有所企穩(wěn)，但受香港市場(chǎng)及外圍壓力影響，投資者情緒仍顯謹(jǐn)慎，做多意愿不足。上證綜指上周初開盤跌破去年8月的2850低點(diǎn)，創(chuàng)下一年來新低，隨后震蕩上行，小幅反彈。

市場(chǎng)展望：短期可能反彈，關(guān)注節(jié)前市場(chǎng)流動(dòng)性。年初至今的快速下跌使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，中期趨勢(shì)仍有包括人民幣匯率因素在內(nèi)的較多不確定性，但短期來看，市場(chǎng)在連續(xù)下挫近20%之后有可能逐步穩(wěn)定、甚至出現(xiàn)一定幅度的反彈。反彈的時(shí)間窗口可能是從現(xiàn)在到兩會(huì)前后，而考慮到春節(jié)即將到來，在近期也需要高度關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性的變化。短線行情的判斷受較多因素的影響，有較大不確定性，投資者可以根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎參考。從中期趨勢(shì)來看，影響市場(chǎng)趨勢(shì)的主要因素包括：中國的增長(zhǎng)能否在連續(xù)下滑、政府多方面舉措之后有所企穩(wěn)；匯率貶值壓力是否在暫時(shí)緩解之后重新進(jìn)入視野；外圍在暫時(shí)有所企穩(wěn)之后是否會(huì)有新的不確定性。中國市場(chǎng)宏觀層面的不確定性需要宏觀穩(wěn)定、改革實(shí)質(zhì)推進(jìn)來根除，這是未來將密切關(guān)注的主要因素。

行業(yè)配置：1、政策預(yù)期、供給側(cè)改革預(yù)期支持的超跌藍(lán)籌：包括供給側(cè)改革相關(guān)的原材料相關(guān)板塊，及房地產(chǎn)投資相關(guān)板塊；2、大消費(fèi)、大健康：繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)尚好，估值合理的行業(yè)及個(gè)股，如醫(yī)藥保健和食品飲料；3、估值已經(jīng)有所回調(diào)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股龍頭；4、關(guān)注部分主題：如國企改革、環(huán)保及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、年報(bào)行情、高送轉(zhuǎn)。

業(yè)績(jī)監(jiān)測(cè)：目前有6家公司已經(jīng)公布年報(bào)，70家公司公布業(yè)績(jī)快報(bào)，以銀行、證券等金融行業(yè)為主。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，預(yù)計(jì)銀行2015年將為低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；證券行業(yè)增長(zhǎng)，但幅度明顯低于2015年上半年；鋼鐵等原材料行業(yè)預(yù)計(jì)在2015年將繼續(xù)虧損。

近期關(guān)注點(diǎn)：1、人民幣及港幣匯率；2、春節(jié)前夕流動(dòng)性波動(dòng)；3、原油及其他大宗商品價(jià)格走勢(shì)；4、美國加息預(yù)期的變化；5、新規(guī)下首批新股的發(fā)行情況；6、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)；7、農(nóng)行票據(jù)事件暴露出來的金融監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；8、地方兩會(huì)議題；9、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：本周三公布工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)。