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01月25日訊

一個(gè)很多人糾結(jié)的問(wèn)題：我是要自己炒股還是買基金？

今天試著幫你解答。

基于本問(wèn)題的重要性和普遍性，我們先給定以下假設(shè)：

1、 既然選擇這個(gè)問(wèn)題，暫不考慮貨幣型、債券型等固定收益類基金，且剔除主要功能為打新的靈活配置型基金。至于分級(jí)基金等更復(fù)雜的類型，A端符合固定收益類標(biāo)準(zhǔn)，B端常有上折下折等因素干擾，同樣予以剔除。最后我們只選取股票和股票型基金作為對(duì)比參照。以下如無(wú)特殊說(shuō)明，“基金”均指股票型基金。

2、 既然作為菜鳥(niǎo)，我們不考慮高拋低吸波段操作，只選取2015年上半年、下半年股票和基金表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比。至于原因，則是這兩個(gè)階段分別為典型的牛市和典型的熊市。

3、 因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板需要兩年投資經(jīng)驗(yàn)方可開(kāi)通，我們的數(shù)據(jù)將分為整體A股與剔除創(chuàng)業(yè)板后的A股兩類。

4、 如果確實(shí)認(rèn)為自己能夠有效地選擇個(gè)股或波段操作，那你已經(jīng)戰(zhàn)勝了99%的投資者，可以立即關(guān)閉此文，我們掌聲相送。

下面步入正題：

2015年上半年典型牛市階段，整體A股平均漲幅為78.93%（剔除創(chuàng)業(yè)板個(gè)股及2015年才上市的新股）；而同期基金的收益為41.34%，優(yōu)于上證綜指和深證成指，遜于中小板指。同期創(chuàng)業(yè)板漲幅為94.23%。

在此牛市階段，只要不是碰到死活不漲的倒霉股，買股票大概率會(huì)獲得比買基金更高的收益——只要你沒(méi)有因?yàn)轭l繁換股踩錯(cuò)波段且被稅費(fèi)吞噬掉盈利。原因也很簡(jiǎn)單：股票漲幅可以不用考慮倉(cāng)位因素，但基金倉(cāng)位永遠(yuǎn)不可能達(dá)到100%。牛市下基金自然難以跑贏大盤(pán)及大部分個(gè)股。

牛市結(jié)論：買股票勝算高出買基金。

這同時(shí)也提示我們一個(gè)問(wèn)題：牛市切忌越漲越加倉(cāng)。否則碰到2015年的突變行情將很輕易就抹掉之前的利潤(rùn)。

再來(lái)看熊市各自表現(xiàn)如何。

從2015年下半年開(kāi)始，2773只股票中（剔除2015年下半年上市的公司），1259只股票在4季度能收復(fù)3季度的失地（2015年下半年股價(jià)實(shí)現(xiàn)正漲幅），占比為45.40%；倘若剔除創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，能夠收復(fù)去年3季度失地的個(gè)股數(shù)降至958只，占比為41.76%；

而同期575只股票型基金中，有42只基金在4季度填上了3季度的虧損窟窿，在2015年下半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)正收益，這部分占比為7.3%。

熊市結(jié)論：買股票勝算同樣高于買基金。

那么問(wèn)題來(lái)了，為何會(huì)出現(xiàn)這么大的差距：號(hào)稱專家理財(cái)?shù)幕鹜顿Y，為何跑不贏大盤(pán)？蓋因如下：

基金倉(cāng)位尤其是股票型基金倉(cāng)位受到很大限制，熊市不能減倉(cāng)，在現(xiàn)有情況下也無(wú)法采用股指期貨進(jìn)行對(duì)沖。

選取的股票只考慮階段漲跌幅，未考慮真實(shí)情況中換股、交易成本損耗等產(chǎn)生的偏差（實(shí)際上絕大多數(shù)投資者都會(huì)在此期間換股并承擔(dān)交易成本）。頻繁交易是侵蝕利潤(rùn)的魔鬼。

同時(shí)，盡管選擇哪只基金比選擇哪只股票更難，但基金的歷史過(guò)往業(yè)績(jī)?yōu)槲覀兲峁┝撕芎玫膮⒄铡?duì)著明星基金榜單買的勝算概率，會(huì)高出很多。

正如前文所述，基金除了股票型外，還有債券型、貨幣型等固定收益類等可供選擇。

如果只愿意承受較低的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)，那么固定收益類是你不錯(cuò)的選擇。

如果對(duì)自己選股實(shí)在沒(méi)有把握，那么指數(shù)型基金會(huì)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

如果真想體驗(yàn)高風(fēng)險(xiǎn)高收益，多買幾只股票，可能結(jié)果會(huì)優(yōu)于大多數(shù)的股票型基金。

本文只代表作者觀點(diǎn)，不構(gòu)成具體投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。