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01月20日訊

大盤午后低位震蕩，截至發(fā)稿 ，滬指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均跌逾1%。盤面上看，電信運營、智能電視、保險、量子通信、信息安全等板塊均大跌。

申萬宏源稱，滬指跌破2850點后，有資金搶跑抄底，出現(xiàn)超跌反彈。從反彈的時間和空間上看，判斷這波反彈會明顯弱于去年2850起來的那波反彈。原因有以下幾個方面，1）當時的底部是有明顯政策托市的跡象，且有雙降等政策性配合；而目前的反彈更多是技術(shù)上的超跌反彈，缺乏大力度的政策支持。2）投資者對人民幣的貶值預(yù)期尚未解除。想比去年三四季度，當前投資者對人民幣的貶值預(yù)期更加強烈，由于A股以及全球風(fēng)險資產(chǎn)價格和人民幣匯率在短短半年內(nèi)呈現(xiàn)出如此緊密的同步性，投資者的風(fēng)險偏好難以大幅提高。3）相對于前兩次30%以上的調(diào)整幅度，本次23%的跌幅相對偏小，因此反彈的空間和時間也不如之前。技術(shù)上看，本次反彈的目標位，滬指應(yīng)該在3200-3300之間，創(chuàng)業(yè)板指大約在2500點左右，即下跌的半分位附近。

申萬宏源還稱，中期調(diào)整趨勢尚未結(jié)束，保存實力、等待機會。2015年5178點以來的調(diào)整趨勢尚未結(jié)束，主要原因是國內(nèi)貨幣政策寬松余地下降，資金驅(qū)動型行情短期難以啟動；其次，經(jīng)濟增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，業(yè)績驅(qū)動型行情也難以出現(xiàn)。因此，股價回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數(shù)市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。最后，2016年開啟的供給側(cè)改革將會產(chǎn)生哪些影響，不確定性仍然較高，投資者風(fēng)險偏好難以大幅提高。