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A股今年首個交易日就連續觸發兩次熔斷機制，這讓習慣于下午3點收盤的股民很不適應。業內人士認為，熔斷機制沒有起到預想中的作用，反而加劇了股市的波動，引發了非理性拋售，作為一種新生事物，可能還需要更多的時間磨合。

2015年12月4日，滬深證券交易所、中國金融期貨交易所發布指數熔斷相關規定，選取滬深300指數作為基準指數，在當日下跌5％時暫停交易15分鐘，下跌7％時暫停全天交易。熔斷機制于2016年1月1日起正式實施。A股指數熔斷機制推出的第一天便登場亮相。

第一現場

營業廳業務經理用手機記錄歷史性一刻

昨日13時30分許，中信證券呼家樓營業部的股民和業務員都緊盯著大廳中的大屏幕，表情凝重。滬深300指數在13時13分跌幅擴大至5%，觸發熔斷機制，個股全面暫停交易，兩市熔斷15分鐘，在13時28分恢復交易。

股民王先生稱，原本以為熔斷之后會有反彈，至少也會緩和一下下跌的局面，準備在恢復交易之后選個好的標的抄個底。沒想到，大盤在13時28分恢復交易后幾乎直線下探，滬深300指數跌幅擴大至7%，觸發全天熔斷，兩市暫停交易至收市。

大屏幕上，熔斷機制觸發以后在K線圖上拉出一條綠色的橫線，中信證券營業部的一名業務經理拿起手機記錄下這歷史性的一刻。據該名業務經理分析，熔斷機制不會影響證券公司正常的業務，停盤反而會減輕證券公司買入賣出的壓力。熔斷機制對于交易是利好還是利空，此前市場頗有爭議。從當天觸發熔斷機制恢復后的情況來看，市場對其的反應體現了一種利空，或許A股的股民都還不太習慣這種機制，還需要更多的磨合。

驚魂一瞬

股市昨日13時33分提前收盤

昨日是2016年首個交易日，熔斷機制剛剛正式實施就對A股形成嚴峻考驗。作為熔斷機制的基準指數，滬深300指數先后觸發5％和7％的熔斷閾值，股票現貨和股指期貨市場于當天13時33分暫停全天交易。

指數熔斷的同時，兩市再現“千股跌停”。昨日上證綜指和深證成指分別以3536.59點和12650.72點小幅低開，此后一路震蕩下行。13時12分，因滬深300指數觸發5％的熔斷閾值，兩市暫停交易15分鐘。恢復交易后各主要指數繼續全面下挫，滬深300指數觸發7％的“二次熔斷”閾值，導致股票現貨和期貨交易于13時33分全面暫停。

A股今年首個交易日就連續觸發兩次熔斷機制，這讓習慣于下午3點收盤的股民很不適應。業內人士認為，熔斷機制沒有起到預想中的作用，反而加劇了股市的波動，引發了非理性拋售，作為一種新生事物，可能還需要更多的時間磨合。

股民表情

第一個交易日如此“血腥”令信心受重挫

昨日股市的表現超出了很多資深股民的預料，一場異常慘烈的暴跌成為全天交易的主旋律，而“首日就變現”的熔斷機制，則令原本四小時的交易時間“濃縮”成兩個半小時左右，有股民甚至感嘆“2016年的第一場血，來得比2015年更早一些”。

股民楊先生稱，他本來堅定地看多今年的股市，但第一天如此“血腥”的場面讓他的信心受到很大的打擊。“在第一次觸發熔斷機制后，本來我持有的股票下跌只有1%，結果恢復交易短短幾分鐘內就跌停了。”

股民陳先生認為，在股災的情況下熔斷機制會保護市場，但昨天屬于正常調整，而被散戶認為是“測試”，既然是“測試”，當然會達到“動作值”了，于是散戶加劇了拋售。去年股災之后，市場已經變得非常敏感，一有風吹草動，就會引發拋售潮，“最關鍵還是股民的信心沒有恢復。”

北京青年報記者注意到，A股熔斷機制在廣大股民中引發了熱議，在近3萬股民參加的新浪網調查中，七成多的股民認為熔斷機制與漲跌停制度矛盾，與T+1交易制度也矛盾；超八成的股民認為熔斷機制難以達到減少市場波動的效果；超八成的股民認為難以通過熔斷機制保護中小投資者的利益。

機構看法

暴跌源于市場對1月8日解禁的不理解

A股指數熔斷機制推出的背景為去年6月以來A股市場的大幅波動。監管層推出熔斷機制目的是出現類似情形時，通過機制安排在市場極端波動的情況下給予投資者更多冷靜時間，從而達到穩定市場的目的。但實際上，許多證券業人士認為熔斷機制沒有起到預想的效果。

昨日，中信證券一名不愿意透露姓名的分析師介紹，熔斷機制相當于在漲跌停板中又加設了小的漲跌停板，漲跌停板很容易聚集散戶的非理性情緒，加劇股市的波動，況且A股中程序化交易已經占到很大一部分，一旦接近漲跌停板，程序化交易往往容易令“市場失靈”，產生大量的拋售或者買入指令。這在股市暴跌的時候會加劇下跌，而上漲的時候會加劇上漲的趨勢。

英大證券首席經濟學家李大霄昨晚表示，當天A股大跌是對1月8日解禁的不理解而造成的市場恐慌，而很多投資者認為昨日兩市大跌是為了測試熔斷機制，這屬于誤解。熔斷機制對市場起到了單日減少市場波動的作用，所以投資之后無須恐慌，熔斷機制僅僅對減持公司有一定影響，對三年來還增持的公司不需要過多擔心。

文/本報記者朱開云供圖/視覺中國

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