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年末高潮迭起的“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”，輿論的焦點(diǎn)始終匯聚在萬(wàn)科管理層、寶能系和安邦身上。不過(guò)，在經(jīng)過(guò)數(shù)個(gè)月的攻防戰(zhàn)后，在此之前大部分時(shí)間被忽略掉的中小股東，其想法和利益開(kāi)始受到各方的關(guān)注。

實(shí)際上，作為一家股權(quán)高度分散的公眾上市公司，雖然經(jīng)過(guò)近期險(xiǎn)資的不斷吸籌，萬(wàn)科的中小股東數(shù)量驟減，但其股東數(shù)量仍多達(dá)數(shù)十萬(wàn)戶(hù)，總持股比例也高于任何一家。而對(duì)于希望通過(guò)重大資產(chǎn)重組稀釋寶能系股權(quán)的萬(wàn)科管理層來(lái)講，調(diào)動(dòng)中小股東的投票積極性，拉攏他們站在自己一邊，是王石能否成功進(jìn)一步阻擊寶能系的關(guān)鍵。王石此前也曾公開(kāi)表示，中小股東才是萬(wàn)科的大股東，即希望通過(guò)輿論爭(zhēng)奪分散的中小股東。

證監(jiān)會(huì)要求維護(hù)中小投資者權(quán)益

除了股東更加重視中小股東的感受外，證監(jiān)會(huì)近日也對(duì)此接連做出表態(tài)。

針對(duì)“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在12月18日表示，相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)依法履行信息披露義務(wù)，上市公司董事會(huì)對(duì)收購(gòu)作出的決策、采取的措施，應(yīng)當(dāng)有利于維護(hù)公司及其股東的利益。

一周后的12月25日張曉軍就“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”再次向市場(chǎng)傳達(dá)了證監(jiān)會(huì)的態(tài)度，尤其突出了中小投資者。張曉軍稱(chēng)，市場(chǎng)正常的收購(gòu)被收購(gòu)行為，在依法合規(guī)情況下，證監(jiān)會(huì)不會(huì)干預(yù)，但證監(jiān)會(huì)也一直高度關(guān)注。目前證監(jiān)會(huì)正會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等對(duì)此事進(jìn)行研判，以維護(hù)市場(chǎng)參與各方尤其是中小投資者的合法權(quán)益。

此外，深交所12月25日也向萬(wàn)科發(fā)去了一份關(guān)注函，要求其及時(shí)披露股東持股信息。深交所表示，在萬(wàn)科股東持股信息披露上，香港聯(lián)交所與深交所存在著信息披露內(nèi)容差異。同時(shí)，兩地交易所信息披露的差異引發(fā)了媒體高度關(guān)注，并造成了投資者的誤讀。

為此，深交所要求萬(wàn)科董事會(huì)，就同一事件履行報(bào)告和公告義務(wù)時(shí)，應(yīng)及時(shí)在深交所進(jìn)行披露，保證在深交所和境外有關(guān)機(jī)構(gòu)的公告內(nèi)容一致。“這主要是因?yàn)镠股的權(quán)益披露相較A股更加嚴(yán)格，A股是每變動(dòng)5%才披露，而H股則是跨越整數(shù)百分比關(guān)口，就要披露。”有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

顯然，深交所此舉的部分原因，也是為了讓萬(wàn)科中小股東更好地了解公司的股權(quán)變動(dòng)情況，畢竟大部分中小股東，都很少會(huì)關(guān)注香港聯(lián)交所方面披露的信息。

管理層希望獲所有股東支持

值得注意的是，12月25日晚，萬(wàn)科管理層通過(guò)公司公告的形式，希望獲得所有股東支持以實(shí)現(xiàn)多贏。

公告稱(chēng)，公司此次停牌是為了進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，方案還在籌劃中，但能提升公司價(jià)值是底線。并希望在符合廣大股東利益、合法合情合理的前提下，公司實(shí)現(xiàn)多贏。

“公司管理層希望公司的文化、品牌、信用能夠保持，這是公司最珍貴的財(cái)富。管理層希望不要輕易改變公司的文化和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格。為此，管理層希望獲得所有股東的支持。公司管理層認(rèn)為，獲得股東支持的基礎(chǔ)，是努力證明現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)是業(yè)內(nèi)最好的團(tuán)隊(duì)。”萬(wàn)科管理層表示，“如果此次事件的結(jié)果能讓公司股權(quán)結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定，那么對(duì)公司的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展都有益處，并將鞭策公司加快轉(zhuǎn)型的步伐。”

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，萬(wàn)科的這份公告，還是在為管理層拉票。畢竟重大資產(chǎn)重組，需參與表決的股東，所持股份三分之二以上同意，方可通過(guò)。

而目前，在獲得安邦支持后，萬(wàn)科管理層一方持有的萬(wàn)科股份為26.82%，寶能系方面為24.26%；同時(shí)，截至今年三季度末，公募基金占萬(wàn)科總股本的4.4%；此外，中金公司持有2.99%萬(wàn)科A股，招商財(cái)富資管計(jì)劃持有2.07%萬(wàn)科A股；香港中央結(jié)算代持的11.92%萬(wàn)科A股，則均掌握在港股投資者手中；剩余約30%的部分，全部掌握在A股散戶(hù)手中。

雖然近期王石不斷到重倉(cāng)萬(wàn)科的機(jī)構(gòu)拜票，但若沒(méi)有A股散戶(hù)的支持，其重組方案仍很難獲得通過(guò)。

實(shí)際上，對(duì)于中小股東而言，需要面對(duì)的一個(gè)事實(shí)是萬(wàn)科的股價(jià)經(jīng)過(guò)近段時(shí)間的飆升，已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)相對(duì)高點(diǎn)，無(wú)論最終誰(shuí)在“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”中獲勝，后期萬(wàn)科股價(jià)下跌到正常價(jià)位已是大概率事件。12月23日，高盛便下調(diào)了萬(wàn)科A的評(píng)級(jí)，將其移出“強(qiáng)力買(mǎi)入”名單。投行的態(tài)度很明確，即認(rèn)為萬(wàn)科A股價(jià)繼續(xù)大幅上漲的空間已經(jīng)沒(méi)有了。

機(jī)構(gòu)也普遍預(yù)計(jì)，即便寶能獲勝，其也不可能繼續(xù)去拉升萬(wàn)科的股價(jià)，畢竟控制萬(wàn)科才是其真正的目的。而從寶能系本身的地產(chǎn)運(yùn)作能力和以往在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)看，其亦難有實(shí)質(zhì)性的大動(dòng)作。“維持目前股價(jià)唯一可能的情況，只能是本次管理層主導(dǎo)的重組標(biāo)的亮點(diǎn)頗足，被市場(chǎng)認(rèn)可。而一旦王石、郁亮等管理層離職，短期內(nèi)勢(shì)必在公司內(nèi)部產(chǎn)生震蕩，進(jìn)而加劇對(duì)公司股價(jià)的影響。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

此外，對(duì)于以往在重大事件中難有話語(yǔ)權(quán)的中小股東而言，“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”恰是他們表達(dá)自己訴求的一次機(jī)會(huì)，畢竟目前他們掌握著雙方勝負(fù)走勢(shì)的天平，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)利用本次事件所引發(fā)的各界高度關(guān)注，積極主動(dòng)完善相關(guān)規(guī)定，以更好地保障中小投資者的利益。

(王崢)

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