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12月21日訊

國元證券于12月20日在上海成功舉辦2016年度投資策略會，此次策略會的主題為：“冀改革、抓結構、擁抱新經(jīng)濟”。

策略會對ＴＭＴ、新興消費、智能制造等三個專題進行了深入研討。在ＴＭＴ主題會場，公司ＴＭＴ研究團隊與微軟以及業(yè)內(nèi)上市公司共同探討了人機交互與虛擬現(xiàn)實在各種場景下的應用和投資機會；在新興消費主題會場，研究團隊與上市公司同投資者分享了對文化傳媒、旅游休閑、醫(yī)療服務等行業(yè)的最新觀點；在智能制造主題會場，研究小組呈現(xiàn)了軍工、機器人行業(yè)的精彩報告，并且同業(yè)內(nèi)上市公司一起與投資者進行了互動，現(xiàn)場投資者反響熱烈。會議中，人智科技的Ｒｏｂｙ－ｍｉｎｉ機器人、樂相科技、七鑫易維、萊可秀等公司提供的ＡＲ、ＶＲ體驗環(huán)節(jié)引起了大家的強烈興趣。

針對2016年宏觀經(jīng)濟的發(fā)展變化，鄭旻研究員認為改革給經(jīng)濟帶來長遠發(fā)展的活力，宏觀政策依然保持較為寬松的狀態(tài)。人民幣匯率并沒有被高估，降準仍有空間，降息概率不大。2016年的資本市場將面臨一個本幣國際化，無風險利率逐步下行的較優(yōu)環(huán)境，但上市公司整體業(yè)績會因宏觀下行而受影響，同時又因資產(chǎn)證券化率過高而整體承壓。一方面，因投資增速下行而企業(yè)溢出的儲蓄部分依然會在虛擬市場上留存，這使得資本市場不可能跌到一個極具投資價值的點位；另一方面，經(jīng)濟艱難轉型和整體較高的估值也會使資本市場無法呈現(xiàn)一飛沖天的牛市格局。在較大的幅度里震蕩，并尋找新的平衡點，是2016年資本市場的大概率事件，宏觀上要警惕的就是大宗商品的脈沖性事件。

回顧2015年度投資策略“新常態(tài)　新思維　新起點”，當時預判提出有關“3500點”和“Ｎ型走勢”、６月下旬提出的“Ｎ型走勢進入第二階段”、８月底表示“將迎來Ｎ型第三階段”等一系列判斷，都已被市場驗證。展望2016年，公司王明利研究員認為上證綜合指數(shù)大致會呈“Ｗ型走勢”，其核心波動區(qū)間在3000—4500點之間，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)存在創(chuàng)出新高的可能，擁抱新經(jīng)濟是投資策略的靈魂。明年上市公司總體盈利狀況不會有大的改善，但如果上游資源品價格企穩(wěn)，帶動ＰＰＩ跌幅收窄甚至轉正，整體盈利增速會有明顯提升。結構上依然會是新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)分化的格局，由此產(chǎn)生結構性行情；低利率環(huán)境是較為確定的，流動性過剩有利于推動風險資產(chǎn)估值的上升。但低利率的狀態(tài)和利率下降的過程相比，其對估值的影響較小；影響風險偏好的因素起到的作用是偏正面還是偏負面，具有較大的不確定性，這種作用方向的波動性將成為股市波動的最主要影響因素。在行業(yè)及主題的選擇上，第一、從供給側改革和產(chǎn)業(yè)升級的角度，選擇高端制造和科技股：中國制造2025、互聯(lián)網(wǎng)＋、節(jié)能、新能源汽車、人工智能等；第二、從消費升級的角度，選擇傳媒、旅游、體育、治污和大健康概念；第三，從區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展和產(chǎn)能轉移的角度，可以考慮一帶一路相關的核電、高鐵、軍工等行業(yè)和自貿(mào)區(qū)主題投資機會；第四，從流動性寬松、價格超跌的角度，推薦稀缺資源股，如稀土等；第五，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型跨界的角度，可以關注并購重組的機會。

關于2016年重點行業(yè)發(fā)展趨勢與投資機會，在TMT領域，互聯(lián)網(wǎng)小組認為在企業(yè)級應用的大時代中，B2B將脫穎而出，其中金融、物流更是未來的盈利點。在SaaS生態(tài)圈中，比起競爭激烈的SaaS應用，SaaS服務商的送水人更被看好。電子行業(yè)，汽車電子大有可為，重點關注通過海內(nèi)外并購縮短發(fā)展時間和專注于某一細分領域的研發(fā)拓展。通信行業(yè)，未來一年內(nèi)很可能將呈現(xiàn)脈沖式的估值和業(yè)績之間的背離。傳媒行業(yè)研究員認為科技創(chuàng)新將帶動全新的消費方式，促進文化消費市場繁榮，看好作為中國最大院線商的萬達院線以及致力于打造中國版“迪斯尼”的奧飛動漫。

在新興消費領域，旅游行業(yè)研究員認為旅游業(yè)正處在國家政策大力扶持的風口浪尖，行業(yè)投資將持續(xù)保持高速增長，建議從出境游板塊、優(yōu)質(zhì)稀缺景區(qū)、智慧旅游及Ｏ２Ｏ題材、迪斯尼主題投資機會幾個方面進行配置。醫(yī)療服務行業(yè)研究員認為政策紅利推動健康產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，重點看好受益于人口老齡化和醫(yī)改的慢病康復領域，以及受益于醫(yī)療機構大發(fā)展、醫(yī)療服務價值提升趨勢的ＩＶＤ和第三方獨立實驗室業(yè)務等領域，其中，樂普醫(yī)療的互聯(lián)網(wǎng)＋全產(chǎn)業(yè)鏈布局值得關注。

在智能制造領域，汽車行業(yè)研究員認為政府利好政策頻發(fā)，推動新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，整車領域關注乘用車和物流車，零部件且看電機電控公司整合后的新發(fā)展，重點關注新能源乘用車龍頭比亞迪、物流車分時租賃龍頭科泰電源以及新能源汽車動力總成系統(tǒng)集成商方正電機。機械行業(yè)研究員認為機器人行業(yè)當前正處于爆發(fā)中期，看好３Ｃ自動化增量市場空間，其中，一些現(xiàn)在看上去較小的公司將發(fā)展為細分行業(yè)龍頭，布局正當時。軍工行業(yè)研究員認為軍民融合有望加速推進，建議關注軍轉民中的北斗導航、通用航空領域以及民參軍政策落地，推薦威海廣泰、海特高新、四川九洲、高德紅外。（梁雪）