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?推進新股發行注冊制 下好資本市場改革“先手棋”
來源: 發布時間:2015-12-09 19:39:30

12月09日訊

證券時報記者 程丹

股票發行注冊制的改革步伐有了實質性的邁進。9日,國務院常務會議通過《關于授權國務院在實施股票發行注冊制改革中調整適用〈中華人民共和國證券法〉有關規定的決定(草案)》。草案明確,在決定施行之日起兩年內,授權對擬在滬深交易所上市交易的股票公開發行實行注冊制度,這意味著以法律修訂為前提的股票發行注冊制可以借變通方式較預期提早實施。

被稱為資本市場“牽一發而動全身”的注冊制改革,自寫入十八屆三中全會文件以來,就成了市場參與各方的關注焦點。它被證監會主席肖鋼定義為2015年資本市場改革的頭等大事,是涉及市場參與主體的一項“牽牛鼻子”的系統工程,是證監會推進監管轉型的重要突破口。它不僅可以把新股定價博弈的權利交還給市場,發揮市場在資源配置中的決定性作用,還能健全多層次資本市場體系,多渠道推動股權融資,提升直接融資比重,提高代表經濟轉型創新方向的上市公司比重,奠定股市長期繁榮之基。

特別是今年六七月份的股市異動,暴露出市場本身長期存在的制度缺陷,迫切需要以市場之手對扭曲的資源配置進行調節和修復,而注冊制改革就是推行大刀闊斧改革的關鍵,推進注冊制改革已刻不容緩。但異動風波卻讓《證券法》的修訂工作遭遇到了停滯不前的尷尬局面,時至今日,隨著《證券法》修訂案二審、三審的延遲,注冊制被迫擱置。

為不貽誤資本市場改革的最佳時機,需要有逢山開路、遇河搭橋,駭浪驚濤從容渡的改革魄力。通過人大常委會授權國務院調整股票發行的方式,進而可以先推出后修法,在把握好改革的節奏、力度和市場可承受度的前提下,統籌兼顧、循序漸進的實施注冊制,不失為破解當前市場需求與立法遲緩矛盾的方法之一。

這在此前有過先例。上海自貿區被視為撬動中國新一輪改革開放的支點而備受矚目,當時在涉及設立自貿區的法律問題時,全國人大常委會通過了《全國人民代表大會常務委員會關于授權國務院在中國(上海)自由貿易試驗區暫時調整有關法律規定的行政審批的決定》,其授權國務院在自由貿易試驗區內,對國家規定實施準人特別管理措施之外的外商投資,暫時調整外資企業法、中外合資經營企業法和中外合作經營企業法規定的有關行政審批。正是有了人大常委會的授權,才使得上海自貿區先行先試,累積了我國在全面深化改革、簡政放權和對外開放的經驗,才有了后來的四個自貿區的擴圍,才有了自貿區在跨境金融服務方面的大膽創新和監管創新。

目標已經明確,方向已經設定,資本市場改革進入深水區,摸著石頭過河和頂層設計相結合成為市場共識,當前,注冊制改革已箭在弦上,作為資本市場全面深化改革的一枚先手棋,無疑會撬動整個市場乃至多個經濟領域改革的“牛鼻子”,成為加快政府職能轉變、簡政放權的重要舉措。

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