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環(huán)保行業(yè)現(xiàn)狀：短期長(zhǎng)期催化不斷

大環(huán)保，大機(jī)會(huì)。大環(huán)保主題涵蓋新能源汽車(chē)、清潔能源、節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)、清潔生產(chǎn)、可持續(xù)交通、新材料和生態(tài)農(nóng)業(yè)等多方面。可選范圍廣，支持環(huán)保主題基金精選個(gè)股以及細(xì)分行業(yè)板塊輪動(dòng)，具有豐富的投資機(jī)會(huì)。

短期巴黎氣候大會(huì)助力。巴黎氣候大會(huì)11月30號(hào)召開(kāi)，習(xí)近平主席出席大會(huì)開(kāi)幕式并發(fā)表題為《攜手構(gòu)建合作共贏(yíng)、公平合理的氣候變化治理機(jī)制》的重要講話(huà)，重申中國(guó)減碳目標(biāo)，并表示中國(guó)將于明年啟動(dòng)在發(fā)展中國(guó)家，開(kāi)展10個(gè)低碳示范區(qū)100個(gè)減緩和適應(yīng)氣侯變化項(xiàng)目及1000個(gè)應(yīng)對(duì)氣侯變化培訓(xùn)名額的合作項(xiàng)目；同時(shí)近期東北、京津翼等地霧霾嚴(yán)重，引發(fā)政府媒體關(guān)注，大力推動(dòng)節(jié)能減排等方面重要工作。

長(zhǎng)線(xiàn)布局生態(tài)文明概念。中長(zhǎng)期看，新能源也是值得布局的主題之一，10月25日人民日?qǐng)?bào)公布的十三五規(guī)劃將生態(tài)文明建設(shè)寫(xiě)入其中，新環(huán)保法、“水十條”、“大氣十條”等具體環(huán)保政策陸續(xù)落地，從頂層設(shè)計(jì)的高度進(jìn)行一系列基礎(chǔ)制度的建設(shè)，環(huán)保領(lǐng)域有長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

基金產(chǎn)品類(lèi)型豐富。主題上，有細(xì)分新能源行業(yè)、環(huán)保行業(yè)，也有大環(huán)保主題基金；基金類(lèi)型上，有主動(dòng)型精選個(gè)股產(chǎn)品，也有被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，且被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品涵蓋指數(shù)個(gè)數(shù)廣，選擇機(jī)會(huì)多。

主動(dòng)環(huán)保基金：環(huán)保定義各不同，業(yè)績(jī)兩極分化大

市面上有16只環(huán)保主題的主動(dòng)型基金，其中7只為今年發(fā)行的新基金，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)環(huán)保主題的熱衷。鑒于新成立的基金沒(méi)有歷史數(shù)據(jù)，剛剛更換新基金經(jīng)理的基金（華寶興業(yè)生態(tài)中國(guó)、華安生態(tài)優(yōu)先）沒(méi)有基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)，較難對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)及選股能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，凱石金融產(chǎn)品研究中心主要分析成立較久基金經(jīng)理?yè)?dān)任時(shí)間較長(zhǎng)的7只環(huán)保型，分別是：富國(guó)低碳環(huán)保、匯豐晉信低碳先鋒、鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)、匯添富環(huán)保行業(yè)、長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境、興全綠色投資、中海環(huán)保新能源。

7只產(chǎn)品中，普通股票型3只，偏股混合型2只，靈活配置型2只。規(guī)模上除了中海環(huán)保新能源不足1億，其余都是中大型基金。

表1主動(dòng)型環(huán)保基金

基金代碼

名稱(chēng)

類(lèi)型

基金經(jīng)理

成立日期

基金規(guī)模(億元)

今年以來(lái)

最近一年

股災(zāi)回撤

100056.OF

富國(guó)低碳環(huán)保

偏股混合型

魏偉

2011-08-10

75.08

138.14

101.02

30.74%

540008.OF

匯豐晉信低碳先鋒

普通股票型

曹慶,方超

2010-06-08

8.31

54.45

46.32

43.88%

000409.OF

鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)

普通股票型

梁浩,鄭川江

2014-03-07

4.93

44.70

42.23

42.78%

000696.OF

匯添富環(huán)保行業(yè)

普通股票型

葉從飛

2014-09-16

35.91

45.69

41.00

51.02%

000598.OF

長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境主題

靈活配置型

劉旭明

2014-09-10

4.75

24.67

45.01

36.11%

163409.OF

興全綠色投資

偏股混合型

楊岳斌

2011-05-06

9.62

19.87

36.36

45.97%

398051.OF

中海環(huán)保新能源

靈活配置型

開(kāi)文明

2010-12-09

0.73

8.70

29.50

43.21%

000612.OF

華寶興業(yè)生態(tài)中國(guó)

偏股混合型

夏林鋒,區(qū)偉良

2014-06-13

10.82

77.25

82.97

000294.OF

華安生態(tài)優(yōu)先

偏股混合型

劉偉亭,翁啟森

2013-11-28

1.03

50.00

68.94

001410.OF

信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)

普通股票型

柴妍

2015-07-31

2.23

13.30

001156.OF

申萬(wàn)菱信新能源汽車(chē)

靈活配置型

李大剛

2015-05-07

10.26

-3.30

000977.OF

長(zhǎng)城環(huán)保主題

靈活配置型

吳文慶,蔣勁剛,喬春

2015-04-08

17.03

-2.90

001471.OF

融通新能源

靈活配置型

付偉琦,劉格菘

2015-06-29

27.64

2.40

001166.OF

建信環(huán)保產(chǎn)業(yè)

普通股票型

姜鋒

2015-04-22

43.19

-15.20

001208.OF

諾安低碳經(jīng)濟(jì)

普通股票型

劉魁,盛震山

2015-05-12

21.44

-17.60

001158.OF

工銀瑞信新材料新能源行業(yè)

普通股票型

黃安樂(lè)

2015-04-28

32.06

-11.70

資料來(lái)源：WIND，凱石

環(huán)保定義各不同，匯添富、鵬華、匯豐晉信更純粹。目前環(huán)保主題基金中對(duì)“環(huán)保”定義略有不同，投資范圍寬窄不一。根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì)，其中“匯豐晉信低碳先鋒、鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)、匯添富環(huán)保行業(yè)”這三只股票型基金投資主題更純粹，以大環(huán)保主題投資為主，如鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)按清潔能源、節(jié)能減排、清潔生產(chǎn)等細(xì)分維度定義投資范圍；其余四只投資范圍更廣，如富國(guó)低碳環(huán)保可投資計(jì)算機(jī)、金融等行業(yè)、中海環(huán)保新能源可投資金融地產(chǎn)、食品飲料、旅游等行業(yè)。

表2主動(dòng)型環(huán)保基金投資范圍

基金名稱(chēng)

環(huán)保定義及投資范圍

富國(guó)低碳環(huán)保

低碳環(huán)保包含了從資源、能源的獲取和產(chǎn)生，經(jīng)中間的輸送和配送，到凈化處理及循環(huán)利用的整個(gè)過(guò)程。包括兩種類(lèi)型的股票：1）直接從事低碳環(huán)保主題相關(guān)行業(yè)的股票①低碳主題相關(guān)股票：A.清潔能源、B.節(jié)能減排、C.碳交易與陸地碳匯，②環(huán)保行業(yè)；2）受益于低碳環(huán)保主題的股票：①傳統(tǒng)高耗能高污染行業(yè)中，通過(guò)有效節(jié)能減排措施或污染治理措施，實(shí)現(xiàn)能耗降低、污染改善，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、②與低碳環(huán)保主題相關(guān)的服務(wù)行業(yè)、③投資于低碳環(huán)保相關(guān)產(chǎn)業(yè)的上市公司、④因與低碳環(huán)保主題相關(guān)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、消費(fèi)生活模式轉(zhuǎn)變而受益的公司。

匯豐晉信低碳先鋒

低碳經(jīng)濟(jì)主題的上市公司分為兩類(lèi)：（1）直接從事或受益于低碳經(jīng)濟(jì)主題的上市公司：a.公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中具有或未來(lái)即將具有直接從事與低碳經(jīng)濟(jì)主題型相關(guān)的業(yè)務(wù)。b.公司盈利前景明確，受益于低碳經(jīng)濟(jì)主題帶來(lái)的高回報(bào)。c.公司經(jīng)營(yíng)狀況良好。（2）與低碳經(jīng)濟(jì)主題密切相關(guān)的上市公司。a.上市公司與低碳經(jīng)濟(jì)主題關(guān)聯(lián)的程度。b.上市公司與低碳經(jīng)濟(jì)主題關(guān)聯(lián)的形式與性質(zhì)。c.公司經(jīng)營(yíng)狀況良好。

鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)

在國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，所有與更合理地利用和改造自然資源，降低單位GDP 能耗，減少污染排放等有關(guān)的產(chǎn)業(yè)的總稱(chēng)。具體來(lái)說(shuō)，包括清潔能源、節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)、清潔生產(chǎn)、可持續(xù)交通、新材料和生態(tài)農(nóng)業(yè)等。

匯添富環(huán)保行業(yè)

將生產(chǎn)環(huán)保設(shè)備（含防大氣污染設(shè)備、消除噪聲設(shè)備、監(jiān)測(cè)儀器設(shè)備、廢水處理、廢棄物管理和循環(huán)利用設(shè)備等）、提供環(huán)保服務(wù)（含控制大氣污染、消除噪聲、處理廢棄物及處理廢水等）、供應(yīng)清潔生產(chǎn)技術(shù)和清潔產(chǎn)品（含清潔生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備，為能源節(jié)約與管理、能源轉(zhuǎn)換及存儲(chǔ)等活動(dòng)提供生產(chǎn)設(shè)備和相應(yīng)技術(shù)，新能源、清潔能源和可再生能源的開(kāi)發(fā)及節(jié)能技術(shù)、設(shè)備，生態(tài)標(biāo)志食品和綠色食品等）及供需結(jié)構(gòu)因國(guó)家環(huán)保政策得到優(yōu)化的上市公司定義為環(huán)保行業(yè)上市公司。

興全綠色投資

綠色投資涵蓋了三個(gè)層次，包括清潔能源產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、以及其他產(chǎn)業(yè)中積極履行環(huán)境責(zé)任、致力于向綠色產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、或在綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中作出貢獻(xiàn)的公司。其中，清潔能源產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)可統(tǒng)稱(chēng)為綠色科技產(chǎn)業(yè)。

中海環(huán)保新能源

（1）環(huán)保行業(yè)，包括環(huán)保設(shè)備、環(huán)保服務(wù)和資源利用等相關(guān)行業(yè)。（2）新能源行業(yè)，包括風(fēng)電、核電、光伏、智能電網(wǎng)、新能源汽車(chē)等相關(guān)行業(yè)。（3）環(huán)保優(yōu)勢(shì)行業(yè)。環(huán)保優(yōu)勢(shì)行業(yè)主要集中在第三產(chǎn)業(yè)如金融地產(chǎn)、公用事業(yè)、商業(yè)旅游、信息服務(wù)、食品飲料、消費(fèi)等行業(yè)。

長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境主題

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中從事與生態(tài)環(huán)境主題相關(guān)的業(yè)務(wù)，或者直接或間接受益于生態(tài)環(huán)境投資主題所帶來(lái)的較高回報(bào)。相關(guān)股票具體如下：A、節(jié)能技術(shù)和裝備。B、節(jié)能產(chǎn)品、節(jié)能建材和節(jié)能服務(wù)。C、環(huán)保技術(shù)和設(shè)備。D、環(huán)保服務(wù)及環(huán)保受益相關(guān)行業(yè)。E、清潔生產(chǎn)技術(shù)和清潔產(chǎn)品。F、資源回收及循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)。G、與有效利用土地等自然資源、形成生態(tài)與經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)主題相關(guān)的行業(yè)。H、城市園林等相關(guān)行業(yè)上市公司。

匯添富環(huán)保持股最“環(huán)保”。除了契約對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的定義，我們還可以從持倉(cāng)進(jìn)行分析。以14年4季報(bào)和今年的三個(gè)季報(bào)的10大重倉(cāng)股為樣本數(shù)據(jù)，按申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)分類(lèi)，考察各個(gè)基金持有股票所屬的行業(yè)范圍。據(jù)凱石金融產(chǎn)品中心統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表3所示，持股行業(yè)數(shù)目來(lái)看，中海環(huán)保新能源重倉(cāng)股涵蓋范圍最廣，達(dá)到22個(gè)行業(yè)，鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)次之，20個(gè)行業(yè)，匯添富環(huán)保行業(yè)涵蓋范圍較窄，為10個(gè)行業(yè)。重倉(cāng)行業(yè)TOP3中，富國(guó)低碳環(huán)保為銀行、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、航空運(yùn)輸，值得注意的是，在其15個(gè)行業(yè)中，沒(méi)有環(huán)保工程與服務(wù)行業(yè)Ⅱ，可見(jiàn)與純粹環(huán)保主題相關(guān)性較低；匯豐晉信低碳先鋒、鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)、匯添富環(huán)保行業(yè)的TOP1重倉(cāng)行業(yè)均為環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ，尤其是匯添富環(huán)保行業(yè)，TOP1行業(yè)集中度達(dá)到28.68%，是最為純粹的環(huán)保行業(yè)基金；長(zhǎng)盛、興全、中海投資略有側(cè)重，如長(zhǎng)盛側(cè)重新能源汽車(chē)，興全側(cè)重醫(yī)療，中海側(cè)重物流、計(jì)算機(jī)應(yīng)用。

表3主動(dòng)型環(huán)保基金重倉(cāng)股投資范圍

基金名稱(chēng)

持股行業(yè)數(shù)目

TOP3行業(yè)及占比

富國(guó)低碳環(huán)保

15

銀行Ⅱ

23.19%

互聯(lián)網(wǎng)傳媒

15.60%

航空運(yùn)輸Ⅱ

12.77%

匯豐晉信低碳先鋒

15

環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ

17.56%

電源設(shè)備

12.01%

稀有金屬

9.30%

鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)

20

環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ

20.09%

醫(yī)療服務(wù)Ⅱ

12.03%

白色家電

9.80%

匯添富環(huán)保行業(yè)

10

環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ

28.68%

電氣自動(dòng)化設(shè)備

26.08%

化學(xué)制品

16.41%

長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境主題

15

汽車(chē)零部件Ⅱ

17.31%

電源設(shè)備

14.20%

白色家電

10.16%

興全綠色投資

17

醫(yī)療器械Ⅱ

21.66%

化學(xué)制品

17.45%

保險(xiǎn)Ⅱ

9.48%

中海環(huán)保新能源

22

物流Ⅱ

18.30%

計(jì)算機(jī)應(yīng)用

10.80%

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)Ⅱ

9.43%

中海環(huán)保新能源

22

物流Ⅱ

18.30%

計(jì)算機(jī)應(yīng)用

10.80%

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)Ⅱ

9.43%

股票型主題基金回撤大，富國(guó)低碳、長(zhǎng)盛生態(tài)風(fēng)控能力略?xún)?yōu)。業(yè)績(jī)上來(lái)看，今年截止11月份，7只基金均取得了正收益，但是業(yè)績(jī)分化大。第一梯隊(duì)富國(guó)低碳環(huán)保遙遙領(lǐng)先，在所有股混中排名第四，今年漲幅138.14%；第二梯隊(duì)匯豐晉信低碳先鋒、鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)、匯添富環(huán)保行業(yè)，漲幅在50%左右；第三梯隊(duì)為長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境、興全綠色投資，漲幅在20%左右；而中海環(huán)保新能源墊底，漲幅僅有8.70%。而從最近一年的業(yè)績(jī)上來(lái)看，富國(guó)低碳環(huán)保依然遙遙領(lǐng)先，中海環(huán)保系能源也依舊墊底，今年業(yè)績(jī)的二三梯隊(duì)并未在最近一年中體現(xiàn)出明顯區(qū)別，保持在相近水平。回撤方面：以今年第一波股災(zāi)的回撤上來(lái)看，匯添富環(huán)保行業(yè)回撤最大達(dá)到51.02%，富國(guó)低碳環(huán)保和長(zhǎng)盛生態(tài)環(huán)境主題回撤較小，分別為30.74%和36.11%，其余基金在45%左右的水平。回撤較大的幾只基金基本上為股票型基金及偏股混合型基金，契約規(guī)定股票倉(cāng)位較高，基金經(jīng)理保持高倉(cāng)位激進(jìn)式的操作手法，導(dǎo)致股災(zāi)中損失相比其他環(huán)保型基金較大；但相比市場(chǎng)上股票型基金處于中等水平，可見(jiàn)在契約范圍內(nèi)較為一般的風(fēng)控能力。

被動(dòng)環(huán)保基金：分級(jí)基金是主流，中證環(huán)保最火熱

新發(fā)基金數(shù)量多。目前市面上有13只環(huán)保主題的被動(dòng)型基金，其中11只為今年發(fā)行的新基金，占比高達(dá)85%，2只為去年發(fā)行的基金。主要是今年上半年牛市，帶動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品的發(fā)行。

規(guī)模兩極分化大。富國(guó)新能源汽車(chē)規(guī)模最大，達(dá)到41.69億，申萬(wàn)菱信中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)次之，為22.67億。新華中證環(huán)保、廣發(fā)中證環(huán)保、鵬華中證環(huán)保、國(guó)泰新能源車(chē)、交銀新能源規(guī)模在1-10億之間，其余規(guī)模小于1億。究其原因，多只小規(guī)模基金均為股災(zāi)前后發(fā)行，猜測(cè)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低導(dǎo)致發(fā)行規(guī)模較小。

分級(jí)母基近七成。13只指數(shù)型基金中9只為分級(jí)母基金，僅有4只不是，規(guī)模超過(guò)10億的兩只也為分級(jí)基金母基金。在今年上半年市場(chǎng)走牛的情況下，很多基金公司選擇發(fā)行指數(shù)型的分級(jí)基金，因?yàn)榉旨?jí)基金B(yǎng)端帶有杠桿，在牛市中能取得更高的收益，產(chǎn)品更受投資者歡迎，而且牛市中場(chǎng)內(nèi)子基金容易整體溢價(jià)，場(chǎng)外申購(gòu)場(chǎng)內(nèi)分拆套利有助于基金規(guī)模的擴(kuò)大，能為基金公司帶來(lái)更為豐厚的利潤(rùn)。

表4被動(dòng)型環(huán)保基金

基金代碼

名稱(chēng)

跟蹤指數(shù)

基金經(jīng)理

成立日期

基金規(guī)模(億元)

今年以來(lái)

最近一年

股災(zāi)回撤

164821.OF

工銀瑞信中證新能源

中證新能

趙栩

2015-07-09

0.71

-9.49

160640.OF

鵬華中證新能源

中證新能

焦文龍

2015-05-29

0.68

-38.61

164304.OF

新華中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)

中證環(huán)保

李會(huì)忠

2014-09-11

5.69

32.70

34.74

47.22%

163114.OF

申萬(wàn)菱信中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)

中證環(huán)保

張少華,袁英杰

2014-05-30

22.67

28.01

29.47

46.40%

001590.OF

天弘中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)A

中證環(huán)保

劉冬

2015-07-16

0.15

-4.35

001591.OF

天弘中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)C

中證環(huán)保

劉冬

2015-07-16

0.04

-4.47

164819.OF

工銀瑞信環(huán)保產(chǎn)業(yè)

中證環(huán)保

趙栩

2015-07-09

0.72

-4.75

001064.OF

廣發(fā)中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)

中證環(huán)保

季峰

2015-03-25

8.58

-12.21

160634.OF

鵬華中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)

中證環(huán)保

余斌

2015-06-16

1.88

-14.94

160225.OF

國(guó)泰國(guó)證新能源汽車(chē)

新能源車(chē)

徐皓

2015-08-27

2.87

8.88

519034.OF

海富通中證低碳

內(nèi)地低碳

劉瓔

2012-05-25

0.32

17.26

26.26

48.22%

164905.OF

交銀國(guó)證新能源

國(guó)證新能

蔡錚

2015-03-26

7.43

-4.83

161028.OF

富國(guó)中證新能源汽車(chē)

中證新能車(chē)

張圣賢,牛志冬

2015-03-30

41.69

1.60

中證環(huán)保最火熱。跟蹤指數(shù)方面，超過(guò)一半跟蹤的是中證環(huán)保指數(shù)，2只為中證新能源指數(shù)，而新能源車(chē)、內(nèi)地低碳、國(guó)證新能、中證新能車(chē)分別有1只基金跟蹤。

因?yàn)楸粍?dòng)型基金主要是跟蹤指數(shù)，復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，對(duì)被動(dòng)型基金的挑選即是對(duì)指數(shù)的挑選，有必要將13只基金中涉及的6個(gè)指數(shù)（中證新能、中證環(huán)保、新能汽車(chē)、內(nèi)地低碳、國(guó)證新能、中證新能車(chē)）進(jìn)行比較。

標(biāo)的指數(shù)投資范圍有差異，中證環(huán)保、內(nèi)地低碳范圍最廣。中證環(huán)保、內(nèi)地低碳是涉及整個(gè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈及低碳主題；中證新能、國(guó)證新能次之，包括整個(gè)新能源主題；新能源車(chē)及中證新能車(chē)范圍最窄，主要是新能源汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)鏈，股票數(shù)量較少。

表5被動(dòng)型環(huán)保基金跟蹤指數(shù)

指數(shù)代碼

指數(shù)名稱(chēng)

指數(shù)編制

399808.SZ

中證新能

首先，在中證全指樣本空間內(nèi)，按照過(guò)去一年日均成交金額由高到低排名，剔除流動(dòng)性排名后 20% 的股票；其次，選取樣本空間中新能源相關(guān)行業(yè)的上市公司股票，可再生能源（核能、風(fēng)能、太陽(yáng)能、頁(yè)巖氣、生物質(zhì)能、地?zé)崮芎统毕埽┥a(chǎn)，以及能源應(yīng)用、存儲(chǔ)及交互設(shè)備（如鋰電池、鉛酸電池、充電樁、超級(jí)電容等），以及其他屬于新能源相關(guān)行業(yè)的上市公司等。最后，按照過(guò)去一年日均總市值由高到低排名，選取不超過(guò) 80 只股票構(gòu)成中證新能源指數(shù)樣本股。

000827.SH

中證環(huán)保

采取聯(lián)合國(guó)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)綜合核算體系對(duì)于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的界定方法，將符合資源管理、清潔技術(shù)和產(chǎn)品、污染管理的公司納入環(huán)保產(chǎn)業(yè)主題的范疇。采用了等權(quán)重加權(quán)方式，以中證全指作為樣本空間，每年的6月和12月調(diào)整指數(shù)樣本股。

399417.SZ

新能源車(chē)

排名在樣本數(shù) 70%范圍之內(nèi)的非原樣本股按順序優(yōu)先入選；排名在樣本數(shù)130%范圍之內(nèi)的原樣本股按順序優(yōu)先保留;每次樣本股調(diào)整數(shù)量不超過(guò)樣本總數(shù)的10%。

000977.SH

內(nèi)地低碳

從滬深兩市全部A股(非ST、*ST 股)中挑選過(guò)去一年日均總市值較高的50只低碳經(jīng)濟(jì)主題公司股票組成樣本股，以樣本股的發(fā)行股本數(shù)為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。

399412.SZ

國(guó)證新能

樣本股每年實(shí)施2次定期調(diào)整，調(diào)整時(shí)間為每年的1月與7月的第一個(gè)交易日。2.樣本股定期調(diào)整原則(1)排名在樣本數(shù)70%范圍之內(nèi)的非原樣本股按順序優(yōu)先入選；(2)排名在樣本數(shù)130%范圍之內(nèi)的原樣本股按順序優(yōu)先保留；3)結(jié)合上市公司基本面情況以及指數(shù)專(zhuān)家委員會(huì)的意見(jiàn)調(diào)整樣本股,每次樣本股調(diào)整數(shù)量不超過(guò)樣本總數(shù)的20%。

399976.CSI

中證新能車(chē)

以滬深兩市全部 A 股（非 ST 、 *ST 股）作為樣本空間。選樣方法：選取樣本空間中與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司股票，包括鋰電池、充電樁、新能源整車(chē)等。當(dāng)新能源汽車(chē)相關(guān)的股票超過(guò) 80 只時(shí)，對(duì)所有股票按照過(guò)去一年日均總市值進(jìn)行排序，選取排名前 80 的股票作為指數(shù)樣本。

新能車(chē)性?xún)r(jià)比高。將各指數(shù)從14年起歸一化比較，截止15年11月，新能源主題指數(shù)（新能源車(chē)和中證新能車(chē)）漲幅居前，體現(xiàn)該細(xì)分行業(yè)較好的收益。中證環(huán)保、內(nèi)地低碳兩者墊底，猜測(cè)是因?yàn)楹w范圍較廣，股票較為分散，業(yè)績(jī)較穩(wěn)健。從最大回撤上看，各個(gè)指數(shù)間區(qū)別不大，但新能源車(chē)和中證新能車(chē)也具有較低的回撤，可見(jiàn)新能源汽車(chē)指數(shù)過(guò)去這段時(shí)間在眾多環(huán)保指數(shù)中具有較高的性?xún)r(jià)比。

環(huán)保基金推薦

大環(huán)保主題基金主要有環(huán)保類(lèi)和新能源汽車(chē)類(lèi)基金，環(huán)保類(lèi)型方面精選個(gè)股的主動(dòng)選股型相比指數(shù)型能帶來(lái)超額收益，匯添富環(huán)保行業(yè)和鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)都屬于業(yè)績(jī)較佳精選個(gè)股的普通股票型基金，據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心測(cè)算，今年以來(lái)這兩只基金相比中證環(huán)保指數(shù)約有10個(gè)點(diǎn)的超額收益，可見(jiàn)基金經(jīng)理具有較優(yōu)的選股能力。細(xì)分板塊方面，匯添富更集中，鵬華更為分散，各有特色。新能源汽車(chē)方面，個(gè)股標(biāo)的較少，所以以指數(shù)型基金為主，其中富國(guó)中證新能源汽車(chē)規(guī)模大，流動(dòng)性好。

表6環(huán)保基金推薦

基金代碼

基金名稱(chēng)

基金經(jīng)理

推薦理由

000696.OF

匯添富環(huán)保行業(yè)

葉從飛

普通股票型基金，穩(wěn)健成長(zhǎng)風(fēng)格，基金經(jīng)理擅長(zhǎng)選股，淡化擇時(shí)，嚴(yán)格按照契約自下而上精選環(huán)保行業(yè)個(gè)股，以環(huán)保工程類(lèi)型股票為主，會(huì)根據(jù)各個(gè)細(xì)分板塊的行情切換做配置，左側(cè)投資，高集中度。匯添富的行業(yè)基金屬于少而精，該基金規(guī)模較大，業(yè)績(jī)相對(duì)較好。

000409.OF

鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)

梁浩、鄭川江

普通股票型基金，穩(wěn)健成長(zhǎng)風(fēng)格，倉(cāng)位中等水平，持股以白馬成長(zhǎng)股為主，嚴(yán)格按照契約持有大環(huán)保主題股票，細(xì)分板塊方面較為分散，規(guī)模中等，穩(wěn)定性高，業(yè)績(jī)較佳。

161028.OF

富國(guó)中證新能源汽車(chē)

張圣賢,牛志冬

被動(dòng)指數(shù)型基金，跟蹤中證新能源汽車(chē)指數(shù)，在大環(huán)保類(lèi)指數(shù)中表現(xiàn)較佳，倉(cāng)位較穩(wěn)定，規(guī)模大，流動(dòng)性好，富國(guó)基金在被動(dòng)型基金方面管理出色。

高級(jí)分析師：桑柳玉 分析師：郭志斌