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隨著2015年最后一個(gè)月的到來，A股市場迎來本年度收官之戰(zhàn)，市場走向備受投資者關(guān)注。

回過頭來看12月第一周市場的走勢。從1日起，滬指迎來日K線4連陽，逐步扭轉(zhuǎn)前一周末段的暴跌。12月2日，A股上演“二八分化”行情，隨著地產(chǎn)板塊突然崛起，以及金融板塊大面積上漲，讓市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換問題受到熱烈關(guān)注。部分觀點(diǎn)認(rèn)為，市場的焦點(diǎn)將從中小市值成長股轉(zhuǎn)到大市值的藍(lán)籌股。然而3日起，滬指雖繼續(xù)強(qiáng)勢，但盤面上風(fēng)格逆轉(zhuǎn)，題材股重新活躍，創(chuàng)業(yè)板也展開反撲之勢，收盤大漲近百點(diǎn)回補(bǔ)之前的跌幅。

利好消息上，上周，人民幣正式加入SDR貨幣籃子，成為國際貨幣基金組織180個(gè)國家的儲(chǔ)存貨幣。此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開在即，有消息稱，此次會(huì)議將從供需兩端加大改革力度，并有望達(dá)成結(jié)構(gòu)性減稅，政策預(yù)期或被熱炒。

12月股市也存在若干不利因素。首先，監(jiān)管層仍要求券商、公募基金自查私募融資利益互換產(chǎn)品，勢必有部分產(chǎn)品會(huì)自行平倉。其次，12月中下旬，還有兩批新股申購，2萬億資金撤離二級(jí)市場的情況還會(huì)出現(xiàn)。此外，12月下旬，銀行將收回部分信貸，上市公司將收回代客理財(cái)資金，機(jī)構(gòu)將年終結(jié)賬，股市資金面將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)。上述這些不利因素,都會(huì)加大大盤和個(gè)股的波動(dòng)。

對(duì)于后市走勢，受訪人士稱，目前市場仍是存量資金博弈，短期受美國加息等國內(nèi)外尚不明朗政策的影響，市場短期可能以震蕩為主。不過，待12月中下旬，政策逐步明朗后，增量資金有望進(jìn)場，跨年度行情值得期待。

大藍(lán)籌連續(xù)上漲難

上周二開始，地產(chǎn)股異軍突起，銀行等權(quán)重股奮起直追，于12月2日、3日兩天連續(xù)暴力拉升。英大證券研究所所長李大霄表示，人民幣加入SDR，人民幣資產(chǎn)在全球配置有望提高，“包括銀行股在內(nèi)的藍(lán)籌股是市場的靈魂，需求增加會(huì)促使整個(gè)市場穩(wěn)定和上揚(yáng)”。

海通證券宏觀債券首席分析師姜超認(rèn)為，股市的海外機(jī)構(gòu)配置需求增加，藍(lán)籌價(jià)值股更受青睞。李大霄同時(shí)分析，目前A股市場上外資占比只有2%，隨著人民幣國際化步伐加快，A股納入MSCI指數(shù)逐漸提上議程，外資的配置比例也會(huì)逐年提升，“這樣對(duì)藍(lán)籌股需求就會(huì)增加”。同時(shí)，12月各大基金公司年末排位大戰(zhàn)，拉升、砸盤不足為奇。

此外，一旦IPO實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制，A股市場估值將向國際靠攏，在港股等海外市場，分紅穩(wěn)定的以銀行為首的大藍(lán)籌股會(huì)受到市場的青睞。目前，銀行等權(quán)重股仍處于相對(duì)估值低位。

12月4日早盤，銀行股在連續(xù)兩天暴漲之后出現(xiàn)調(diào)整，跌幅達(dá)3%左右，銀行股未能實(shí)現(xiàn)三連陽，從而改變市場的預(yù)期。國泰君安首席宏觀分析師任澤平表示：“目前是存量博弈下的結(jié)構(gòu)上行，大票干不動(dòng)，方向還是在中小票上。但是怎么能由修復(fù)變成中級(jí)行情，需要兩個(gè)催化劑：增量資金入市，這是表象；更重要的是利好。”

對(duì)于上周同樣活躍的地產(chǎn)板塊，時(shí)下除了少數(shù)一線城市，大多面臨供大于求的問題，因此即使高層罕見提出房地產(chǎn)“去庫存”的要求，對(duì)于一個(gè)亟需去庫存的行業(yè)，很難期待短期內(nèi)大幅度提升業(yè)績，所以出現(xiàn)超跌補(bǔ)漲并不奇怪，但不能指望其成為行情龍頭。

金融板塊同樣面臨困境：目前銀行股面臨的最大挑戰(zhàn)是日益嚴(yán)重的壞賬問題，以至被撥備等侵蝕利潤；而券商股因大環(huán)境改變，很難再取得今年上半年那樣的輝煌業(yè)績。

中小盤股持續(xù)看好

而對(duì)于中小盤股的走勢，申銀萬國證券首席分析師桂浩明向證券時(shí)報(bào)記者表示，目前國家正大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式的改變，需要培育一大批創(chuàng)新類的成長型企業(yè)。在中小板和創(chuàng)業(yè)板中，又集聚了比較多的此類企業(yè)，因此這些板塊就成為了市場的主流，吸引了大量資金。也因?yàn)檫@樣，現(xiàn)在深市的成交金額一直比滬市要大，即便是在藍(lán)籌股大漲的上周三，也是如此。這就表明，所謂的市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，在現(xiàn)在并不現(xiàn)實(shí)。其實(shí)回顧一下這幾年來的行情就可以發(fā)現(xiàn)，自從2009年8月以來，就再?zèng)]有出現(xiàn)過典型意義上的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，市場主流一直是在成長股上。

銀河證券認(rèn)為，與股指震蕩相比，當(dāng)前更重要的是把握好結(jié)構(gòu)調(diào)整，為明年布局。受益于“十三五”規(guī)劃和國家政策調(diào)整的新成長、新消費(fèi)類股是主要方向，機(jī)會(huì)仍以中小股票為主，可以考慮在成長、轉(zhuǎn)型、消費(fèi)中均衡配置。

有市場人士認(rèn)為，6月份上市公司出臺(tái)的大股東不減持承諾到期會(huì)對(duì)一些股票形成沖擊。同時(shí)，年底的資金面會(huì)比較緊張，也會(huì)對(duì)股價(jià)形成短期沖擊，這樣反而是一個(gè)不錯(cuò)的買入優(yōu)質(zhì)股票的機(jī)會(huì)。

不過，中小盤股也有自己的問題。目前小股票依然比較高估，垃圾股、題材股依然受到追捧，結(jié)果敗壞了成長股的聲譽(yù)。桂浩明表示，投資者對(duì)這類股票是需要作出鑒別，應(yīng)該堅(jiān)持投資真正的成長股。而對(duì)于藍(lán)籌股，桂浩明分析，更多還是從超跌反彈的角度來認(rèn)識(shí)其上漲行情，慎言風(fēng)格轉(zhuǎn)換為好。

市場短期震蕩為主

部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，市場目前不太可能迎來大幅上漲，短期或以震蕩為主。市場短期面臨美國加息以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開等因素的影響，等到12月中下旬這些政策明朗，市場走勢也會(huì)清晰。

技術(shù)上，目前大盤面臨著上有年線、中有五周均線、下有60日線夾擊的態(tài)勢，近期或圍繞五周均線反復(fù)激烈爭奪。而上周五雖縮量下跌，但上周四大指數(shù)周線均收陽線，并距五周均線不遠(yuǎn)，同時(shí)大盤重回3500整數(shù)點(diǎn)。如若12月大盤能保持在這個(gè)大箱體中，都算是相對(duì)穩(wěn)定的。

國信證券閆莉認(rèn)為，市場11月份整體延續(xù)了10月份的反彈，但沖高回落，反彈受阻。資金凈流出明顯增大，拋壓加重。反彈集在創(chuàng)業(yè)板及小市值股票上面。12月，2850點(diǎn)以來的反彈，由于11月底的破位下跌，宣告結(jié)束，雖然后市可能還有個(gè)反抽確認(rèn)動(dòng)作，反抽高點(diǎn)受制2850線的反壓在3550點(diǎn)，9至10月份成交密集的3250點(diǎn)一帶有支撐作用。12月，以震蕩調(diào)整為主。

然而，對(duì)市場中長期走勢，多數(shù)持相對(duì)樂觀態(tài)度。南方基金楊德龍表示：“中期來看，在利率下行和改革轉(zhuǎn)型的背景下，A股市場仍有較多投資機(jī)會(huì)，大盤震蕩反彈趨勢不變。”目前A股3600點(diǎn)是阻力點(diǎn)位，短期可能面臨調(diào)整，待到上述國內(nèi)外政策明朗后，增量資金有望進(jìn)來，市場可能會(huì)突破3600點(diǎn)，迎來上行走勢。

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