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11月27日訊

導(dǎo)讀：說(shuō)變臉就變臉，四季度以來(lái)順風(fēng)順?biāo)腁股突然暴跌，滬指創(chuàng)下近三個(gè)月來(lái)最大單日跌幅，而這一切剛好發(fā)生在“打新模式”開(kāi)啟前一周的最后一個(gè)交易日。

黑色星期五再現(xiàn)！你沒(méi)看錯(cuò)，滬深兩市午后就像斷了線(xiàn)的風(fēng)箏，滬指接連失守3600、3500兩道整數(shù)關(guān)口，收盤(pán)暴跌近200點(diǎn)，跌幅達(dá)5.48%，創(chuàng)下近三個(gè)月來(lái)最大單日跌幅。

兩市跌停個(gè)股超過(guò)300家，券商板塊領(lǐng)跌，極大打擊了市場(chǎng)人氣，兩市24只券商股中有20只跌停。題材股也泥沙俱下，充電樁、無(wú)人機(jī)、衛(wèi)星導(dǎo)航等多個(gè)概念板塊幾近跌停。

緣何暴跌？

A、下周開(kāi)啟“打新模式” 萬(wàn)億抽血壓頂

下周一再次開(kāi)啟打新，首批10只新股還將繼續(xù)采用預(yù)先繳款凍結(jié)資金的形式，根據(jù)券商估算，首批啟動(dòng)的10家IPO凍結(jié)資金將在萬(wàn)億左右,二級(jí)市場(chǎng)資金面受到較大影響。

剩余的18家將分兩批重啟發(fā)行，估計(jì)第二和第三批將共凍結(jié)2.27萬(wàn)億元左右。

WIND數(shù)據(jù)顯示，11月以來(lái)A股資金開(kāi)始大幅凈流出，在11月6日證監(jiān)會(huì)公布IPO重啟后，這一趨勢(shì)加劇，本周5個(gè)交易日里，僅11月25日小幅凈流入50億元，26日大幅凈流出453億元，而今日更大幅凈流出逾千億元（1031億元），創(chuàng)近三個(gè)月之最。

B、場(chǎng)外衍生品融資五項(xiàng)禁令

證監(jiān)會(huì)近日向券商下發(fā)通知，要求券商不得通過(guò)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)向客戶(hù)融出資金，供其進(jìn)行滬深證券交易所上市股票及新三板掛牌股票交易。

據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)此次共下達(dá)了五項(xiàng)禁令，主要針對(duì)的是股權(quán)融資類(lèi)權(quán)益互換業(yè)務(wù)，昨日起只能賣(mài)出，不能買(mǎi)入，涉及規(guī)模大約在千億元。

監(jiān)管層給出的五項(xiàng)禁令包括：不得新開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)；未完全了結(jié)的業(yè)務(wù)，不得展期；對(duì)于已簽約客戶(hù)授信額度尚未完全使用的，不得使用剩余授信額度買(mǎi)入股票；不得使用賣(mài)出股票后恢復(fù)的授信額度買(mǎi)入股票；不得通過(guò)更換標(biāo)的形式進(jìn)行買(mǎi)入等。

業(yè)界表示，權(quán)益互換業(yè)務(wù)杠桿最高可達(dá)5倍，通常在2~3倍之間，遠(yuǎn)高于場(chǎng)內(nèi)融資的1倍杠桿率。在監(jiān)管層倡導(dǎo)慢牛、強(qiáng)調(diào)逆周期調(diào)節(jié)杠桿的當(dāng)下，這類(lèi)業(yè)務(wù)遲早被禁止。

C、龍頭券商相繼被查

海通證券周五臨時(shí)停牌，交易所和公司尚未披露具體停牌原因。消息人士透露，停牌主要是因其未披露公司正被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。而這一消息被周五晚間海通證券發(fā)布的公告坐實(shí)：

這也是繼中信證券和國(guó)信證券之后，又一家被立案調(diào)查的大型券商。

此前，另一家券業(yè)巨頭國(guó)泰君安的旗下子公司國(guó)泰君安國(guó)際董事會(huì)主席、執(zhí)行董事及行政總裁閻峰失聯(lián)，坊間普遍認(rèn)為其遭到調(diào)查。國(guó)泰君安國(guó)際發(fā)布公告宣布閻峰失聯(lián)的第二日，上海市委就宣布，市委巡視組進(jìn)駐包括國(guó)泰君安、海通證券在內(nèi)的14家市管?chē)?guó)有企業(yè)。

在一系列負(fù)面消息沖擊下，向來(lái)作為行情風(fēng)向標(biāo)券商股今日集體暴挫，在A股上市的24只券商股中有20只跌停，極大打擊了市場(chǎng)人氣。

D、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅擴(kuò)大

1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降2%，降幅比1-9月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月份利潤(rùn)下降4.6%，降幅比9月份擴(kuò)大4.5個(gè)百分點(diǎn)。

民生宏觀(guān)指出，利潤(rùn)同比繼續(xù)下滑，原因仍舊是收入低迷，成本高企。高庫(kù)存是利潤(rùn)背后的幽靈，庫(kù)存去化長(zhǎng)路漫漫。

E、人民幣加入SDR使得避險(xiǎn)情緒升溫

有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，11月30將審議人民幣加入SDR，不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，大盤(pán)做多力量被消弱，空頭乘機(jī)搗亂令股指劇震。

F、其他原因

目前滬深股指從11月開(kāi)始持續(xù)在年線(xiàn)附近盤(pán)整，巨大的獲利和解套盤(pán)壓力使得市場(chǎng)遲遲不能有效突破，所謂盤(pán)久必跌，技術(shù)面的壓力加劇了市場(chǎng)的暴跌。

據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，股基倉(cāng)位已重返90%之上，作為市場(chǎng)主力的基金加倉(cāng)空間有限，在一定程度影響了市場(chǎng)做多力量。

機(jī)構(gòu)怎么看？

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，今日的暴跌是由突發(fā)性消息、新股申購(gòu)、叫停互換等諸多因素綜合作用的結(jié)果。李大霄稱(chēng)，目前來(lái)看藍(lán)籌股還是具備投資價(jià)值的，并且估值也還在合理的區(qū)間，且與之前的暴跌相比而言，目前沒(méi)有過(guò)度的杠桿，加上消息面上目前并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利空，所以總體而言目前不具備連續(xù)性調(diào)整的基礎(chǔ)，不會(huì)出現(xiàn)之前的連續(xù)性暴跌，不要恐慌。李大霄強(qiáng)調(diào)了對(duì)于嬰兒底的堅(jiān)定立場(chǎng)，告誡投資者沒(méi)必要恐慌，手中持有的只要是好股票，沒(méi)必要被莫名其妙的大跌嚇倒。

民生證券指出，從市場(chǎng)的形態(tài)看，基本上是沿著通道線(xiàn)運(yùn)行，特別是從日BOLL線(xiàn)的中軌看，這種特征更加明顯。但是周五指數(shù)跌破了BOLL線(xiàn)的中軌3575點(diǎn)，最低點(diǎn)探到3412點(diǎn)。表明市場(chǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)改變，短期將以探底為主。后市關(guān)注經(jīng)過(guò)連續(xù)下挫后，在短時(shí)間內(nèi)，股指能否重新反彈站穩(wěn)BOLL線(xiàn)的中軌，如果不能，那么市場(chǎng)趨勢(shì)將繼續(xù)向下，短期走勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)。

廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，在IPO重啟當(dāng)口出臺(tái)加強(qiáng)去杠桿的政策，反映監(jiān)管層對(duì)股指穩(wěn)定的信心充足，甚至有對(duì)去杠桿帶來(lái)沖擊的充分應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。因此不見(jiàn)得是絕對(duì)意義上的利空，并非政策打壓信號(hào)，而是引導(dǎo)慢牛行情的一部分。而且目前市場(chǎng)流動(dòng)性仍較好，年底穩(wěn)增長(zhǎng)政策的密集出臺(tái)，熱點(diǎn)不斷。總的來(lái)說(shuō)，去杠桿+維穩(wěn)相互影響，股指短期仍維持震蕩。