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債市膠著 期債又見寬幅震蕩
來源:中國證券報 發布時間:2015-11-24 08:29:00

經過上周后半周的探底回升后,周一(11月23日)國債期貨市場呈現寬幅震蕩,5年及10年期主力合約收盤小跌。分析人士表示,SLF利率下調以及IPO重啟前寬松預期再度抬頭,但市場暫缺乏持續走強的動力,短期債券期、現貨市場或保持震蕩走勢。

期債盤中急跌

周一國債期貨市場再度出現較劇烈的震蕩。早盤,國債期貨5年及10年期主力合約一度出現深幅跳水,隨后低位買盤逐步介入,刺激市場做多人氣,市場因此逐步止住跌勢并在尾盤出現小幅回升走勢。

截至周一收盤,國債期貨5年期新主力合約TF1603報99.640元,微跌0.025元或0.03%。全天TF1603成交放大近一倍至18129手,持倉則增加790手至15752手。10年期國債期貨主力合約T1603收報98.045元,小跌0.125元或0.13%。全天T1603成交14024手,環比上周五放大近五成;持倉也增加646手至20233手。

綜合周一成交和持倉變動來看,中金所自12月1日起恢復收取平今倉手續費的消息,對國債期貨市場成交影響不明顯。而5年和10年期國債期貨多空主力,繼續向2016年3月合約平穩移倉。交易員表示,中金所該舉措意在限制過于活躍的短線交易,可能降低市場日內投機性交易,但不會改變期債中長期趨勢。前期IPO重啟及央行調低SLF利率的利空、利多消息公布后,國債期貨市場延續區間寬幅震蕩符合各方預期。

短期難有大行情

對于國債期貨后續走勢,此間機構傾向于認為,債市中長期的上漲趨勢目前沒有反轉跡象,但短期內新股申購凍結資金、經濟基本面影響鈍化等因素,也不利于多方立刻取得突破。在此背景下,短期國債期貨市場行情預計仍會以震蕩為主。

光大證券等機構本周表示,隨著經濟下臺階,人民幣加入SDR增加全球對人民幣資產的需求等影響,債券市場仍然處在牛市的大周期內。與此同時,央行降低SLF利率的信號意義大于實際意義,短期內對資金市場的影響有限。而未來經濟基本面的變動,對債市的影響則可能繼續鈍化。綜合考慮到IPO重啟帶來的資金市場波動、美國加息或導致資金流出等,債券市場的波動也會逐漸加大。

在投資策略的把握上,東證期貨認為,在未來經濟基本面和外部環境方面需要繼續關注地產去庫存狀況、美聯儲動向以及政府投資結構的變動。預計年前經濟增長的變化不大,再加上流動性的擾動,國債期貨短期預計以震蕩為主。方正中期進一步提示稱,目前交易所和離岸債券收益率已經走高,只有銀行間總體還比較穩定,目前形勢無法支撐期債大幅走高。(王輝)

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