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下周一開(kāi)始，時(shí)隔5個(gè)多月后的新一輪股市“打新季”又將啟動(dòng)。根據(jù)10家IPO公司的最新公告，凱龍股份將在11月30日打響網(wǎng)上申購(gòu)的“首炮”，緊接著中堅(jiān)科技、三夫戶外、潤(rùn)欣科技、邦寶益智、安記食品、道森股份、博敏電子將于12月1日集中申購(gòu)，而中科創(chuàng)達(dá)的申購(gòu)定在12月2日。

最后的打新預(yù)凍款

今年7月初，因A股市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，已經(jīng)啟動(dòng)新股發(fā)行程序的28家公司暫緩發(fā)行，首發(fā)企業(yè)的初審會(huì)、發(fā)審會(huì)等會(huì)議也隨之暫緩安排。由于新股發(fā)行相關(guān)規(guī)則修訂和技術(shù)系統(tǒng)改造工作都需要一定的準(zhǔn)備時(shí)間，證監(jiān)會(huì)決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家公司中已進(jìn)入繳款程序的10家公司新股發(fā)行，剩余18家公司則會(huì)在年底前分批發(fā)行。

這意味著此次10只新股還將繼續(xù)采用預(yù)先繳款凍結(jié)資金的形式，即申購(gòu)的時(shí)候需按照T-2日（T日為申購(gòu)繳款日）前20個(gè)交易日的平均市值確定賬戶可申購(gòu)額度，申購(gòu)時(shí)需按申購(gòu)數(shù)量全額繳款，待中簽率確定后再退還未中簽部分的款項(xiàng)。最后的“打新”預(yù)凍結(jié)資金規(guī)模會(huì)有多少？根據(jù)華泰證券估算，10家公司募資總額為39.42億元。2014年1月至今的IPO平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)約為244倍。按這一認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，首批啟動(dòng)的10家IPO凍結(jié)資金在9600億元以上。而由于剩余的18家將分兩批重啟發(fā)行，估計(jì)第二和第三批將共凍結(jié)2.27萬(wàn)億元左右。

新股仍會(huì)低價(jià)發(fā)行

接近1萬(wàn)億元的一級(jí)市場(chǎng)“抽水”可能會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成一定的心理沖擊，不過(guò)，目前A股走勢(shì)正逐漸企穩(wěn)，資金面也保持著較為寬松的水平，因此，IPO重啟對(duì)于大盤(pán)的實(shí)際影響有限。事實(shí)上，從歷史情況來(lái)看，重啟IPO短期雖然會(huì)對(duì)近期持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)造成一定壓制，但并不能改變大盤(pán)的中期趨勢(shì)。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，本次新股發(fā)行制度調(diào)整后，將更趨市場(chǎng)化，為注冊(cè)制的推出奠定基礎(chǔ)。

事實(shí)上，在證監(jiān)會(huì)最新公布的新股發(fā)行改革方案中，一大亮點(diǎn)正是取消了預(yù)繳款，降低“打新”對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金面的影響，加上市值配售方式不變，也有利于提高投資者對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股票的配置比例。

華泰證券發(fā)布研報(bào)稱，IPO新規(guī)的變化對(duì)市場(chǎng)的主要影響可以歸結(jié)為兩點(diǎn)，一是申購(gòu)制度的變化利于新股發(fā)行期間整個(gè)市場(chǎng)的持倉(cāng)穩(wěn)定。在堅(jiān)持市值配售制度下，取消申購(gòu)預(yù)繳款，這將增強(qiáng)有打新需求的投資者持倉(cāng)及增倉(cāng)的意向，特別是持倉(cāng)及增倉(cāng)低估值、流動(dòng)性高、股息率高的大藍(lán)籌。二是發(fā)行監(jiān)管方式變化與小盤(pán)股定價(jià)程序變化有利于中小企業(yè)上市發(fā)展，增加新興產(chǎn)業(yè)等小盤(pán)股的供給。

與此同時(shí)，為降低中小企業(yè)融資成本，縮短發(fā)行周期，提高發(fā)行效率，今后擬規(guī)定公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股以下的小盤(pán)股一律取消詢價(jià)環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價(jià)，直接向網(wǎng)上投資者定價(jià)發(fā)行；有老股發(fā)售安排的，因?qū)瞎捎墟i定期要求，作為例外，仍需要履行詢價(jià)程序。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人曾明確表態(tài)，新股發(fā)行定價(jià)市盈率超過(guò)同行業(yè)市盈率的，應(yīng)按照《關(guān)于加強(qiáng)新股發(fā)行監(jiān)管的措施》要求，連續(xù)三周發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告。因此，現(xiàn)階段新股仍然會(huì)保持低價(jià)發(fā)行。

IPO明年有望提速

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)，目前證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)682家，其中，已過(guò)會(huì)48家，未過(guò)會(huì)634家。未過(guò)會(huì)企業(yè)中，正常待審企業(yè)613家，中止審查企業(yè)21家。與此同時(shí)，上周證監(jiān)會(huì)安排了三場(chǎng)發(fā)審會(huì)，審核通過(guò)了山東天鵝棉業(yè)機(jī)械股份有限公司、第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司和北京恒泰實(shí)達(dá)科技股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)。

德勤大中國(guó)區(qū)A股上市負(fù)責(zé)人吳曉輝認(rèn)為，在IPO新規(guī)實(shí)施后，預(yù)計(jì)明年A股市場(chǎng)有望新增380至420家新股發(fā)行，預(yù)計(jì)融資總金額在2300億至2600億元的規(guī)模。他還預(yù)計(jì)，注冊(cè)制在明年推出將是大概率事件。國(guó)泰君安也在近期的研報(bào)中指出，目前排隊(duì)等待過(guò)會(huì)的企業(yè)超過(guò)500家，預(yù)期注冊(cè)制將于2016年年中推出，新股發(fā)行有望進(jìn)一步提速，每年發(fā)行300家成為可能。（記者唐瑋婕）

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