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⊙張德良○編輯楊曉坤

A股修復行情步入是否升級的關鍵區(qū)域，此時復雜多變的消息面恰好帶來一次信心考驗。整體上看，中期趨勢正朝積極方向轉移，但也要做好劇烈波動的準備。

始于2013年，A股行情演繹的是成長主題投資，強調趨勢交易，而趨勢判斷一個重要方法就是觀察領先股的趨勢，以及由領先股所引伸的投資主題。具體講，領先股轉向牛市趨勢的標志就是能夠創(chuàng)歷史新高或轉入大型多頭排列。經(jīng)過兩個多月的修復性上漲，當前領先股已群體性轉向大型多頭排列且呈強化趨勢，正是這種趨勢的強化，這一輪修復行情較大概率會向中大級別或新一輪上漲行情轉移升級。

趨勢判斷可以大膽假設但也要小心求證。近期最重要的轉變，就是領先股群從局部牛股（點）不斷擴散至行業(yè)或主題（線）。簡單梳理，其演繹格局是這樣的：像“互聯(lián)網(wǎng)+”主線，由七喜控股（分眾傳媒借殼）——數(shù)字營銷（聯(lián)絡互動、引力傳媒、樂視網(wǎng)）——虛擬現(xiàn)實（利達光電、水晶光電、川大智勝、聯(lián)絡互動），再進一步擴散至網(wǎng)絡游戲（世紀游輪、升華拜克、掌趣科技）。同樣，在線教育也是如此，由銀潤投資收購學大教育，其市值成倍提升，其他在線教育的新南洋、中國高科、中泰橋梁、威創(chuàng)股份、洪濤股份開始漸次跟進。體育、影視傳媒、醫(yī)療服務也呈現(xiàn)類似格局。

最為重要的是新能源汽車、大數(shù)據(jù)、人工智能這幾大核心成長產(chǎn)業(yè)鏈。數(shù)量最多、層次最清晰的是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，像上海普天、多氟多、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、國軒高科等已輕松創(chuàng)出歷史新高，已構成大型多頭排列的是萬馬股份、奧特迅、特銳德、比亞迪、萬向錢潮、中恒電氣等，即使是傳統(tǒng)汽車制造商宇通客車、江淮汽車、廣汽集團、上汽集團等也在跟隨轉強。站在產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度，新能源汽車未來5年的發(fā)展趨勢已非常明確，也是國家發(fā)展戰(zhàn)略，所涉及企業(yè)市值規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應強，具備成為領導一輪新行情的基本要素。可以預期，電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新突破還會有更多驚喜。此外，新能源汽車也與配電側改革、能源互聯(lián)網(wǎng)緊密相關。

至于大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈，重要突破口來自于紫光股份、同方國芯的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)并購，成為大數(shù)據(jù)主題升溫的“鯰魚”。大數(shù)據(jù)也完全具備打破此前由移動互聯(lián)網(wǎng)所形成TMT領域的千億市值天花板的行業(yè)條件。目前，美亞柏科、東方國信、東方網(wǎng)力、同有科技、拓爾思、中科曙光、浪潮信息等大數(shù)據(jù)關聯(lián)品種正漸次轉向大型多頭排列。近期已輻射至人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，包括機器人、埃斯頓、博實股份、匯川技術、科大訊飛等已由弱勢震蕩轉向主動攻擊。

無論新能源汽車、大數(shù)據(jù)，還是人工智能，還有影視體育和在線教育等，均與國企改革或產(chǎn)業(yè)并購有關，領先股的可延展性、可復制性都在持續(xù)強化，這正是支撐本輪行情持續(xù)升級的基礎。事實上，引導行情進一步升級的還有軍民融合（領先股為華訊方舟等）、國企改革（含金融業(yè)并購）的支持，這也是支持上證指數(shù)轉強的核心群。

指數(shù)方面也是如此，領先指數(shù)是創(chuàng)業(yè)板綜指，目前已有效突破120日均線，經(jīng)震蕩回檔并在10日均線獲得支持，若繼續(xù)突破7月反彈高點3345點，也即突破6、7月間大調整幅度的50%，技術趨勢就會由中級行情級別向創(chuàng)歷史新高級別轉移。

當然，正是因為這一次醞釀的是大級別行情的轉變，因此，要實現(xiàn)這一轉變，到完成新趨勢確立，能量積蓄需要足夠的區(qū)域震蕩時間。震蕩會考驗和強化市場信心，此時，核心交易策略就是緊盯領先股，只有領先股保持穩(wěn)定活躍，整體趨勢才會轉向積極樂觀；若領先股反復轉弱而弱勢群體就開始補漲，行情就會漸次轉弱。

（執(zhí)業(yè)證書：S1450611020014）

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