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11月4日，由日本郵政集團分拆為日本郵政控股(JapanPostHoldings)、日本郵政銀行(JapanPostBank)及日本郵政保險(JapanPostInsurance)的３家公司在東京證券交易所同時上市，集資額達到120億美元，規模僅次于阿里巴巴，被譽為是今年全球最大型IPO。

首日表現不俗

日本郵政被政府掌控了140多年，此次政府分別出售３家公司11%的股權，令其正式成為民營化企業。對此，日本首相安倍晉三表示，希望通過這項私有化過程，在下滑的經濟中取得可利用資金，并將日本郵政持有的國債轉移到私人投資者手中。

由于這三只股票被認為是日本最優良股，因此上市前的預購出現了空前的熱烈。從上市首日的表現看，日本郵政的確很吸引投資者眼球。日本郵政控股報每股報收1760日元，較首次公開發行價格1400日元上漲26%。日本郵政銀行開盤報1671日元，較IPO價格1450美元漲15.9%。雖然日本郵政保險報收3430日元，上漲了56%。

這家百年國營企業的改革耗時10年，規模僅次于1987年NTT民營化案例。從上個月開始，日本政府就在大力宣傳并預售３家公司股份，據悉，大部分股票被日本個人投資者購買。

分析師表示，日本此次的嘗試，也給其他準備改革郵政行業的國家提供了經驗基礎。2013年，英國皇家郵政被私有化，而明年意大利和中國郵政儲蓄銀行也會嘗試私有化。顯然日本此次的私有化比較成功，因為它給市場帶來了狂歡氣氛。但歸根結底，還是因為這些公司股價相對便宜，股息率高，所以吸引了日本投資者。

外媒評論稱，日本郵政控股成為了該國IPO發行史上第三大贏家，僅次于日本鐵路公司。日本鐵路在1993年上市首日交易上漲了58%；日本電話電報公司在1985年上市時上漲了34%。據統計，在日本郵政之前，全國10個最大的首次公開募股公司在首個交易日的漲幅均值為12%，它們的相似點是均有國家背景。

日本郵政為日本國有郵政企業，始于1871年。旗下業務分為郵政、儲蓄、簡易保險三大類，這三大業務分設會計，實行獨立核算。近年，日本郵政進行了多次改革。2001年1月，由原來的郵政省、總務廳和自治省組建成總務省。2003年4月1日，日本郵政正式撤消了總務省郵政事業廳，成立了日本郵政公社，它的成立是日本郵政業132年來的最大改革。

按照計劃，日本的郵政系統將在此后的10年里首先被分成4家受政府控制的獨立業務公司，分別是郵政儲蓄銀行、郵政保險公司、負責柜臺接待服務的郵電局和負責郵件投遞的公司，在2017年之前，這4家公司將被私有化并在東京證券交易所掛牌上市。屆時，在日本共擁有4億個賬戶和2.4萬個郵局的日本郵政公社將成為世界上最大的商業銀行，擁有資產約3.05萬億美元，超過資產達到2.22萬億美元的美國花旗銀行集團。新銀行希望通過增加抵押貸款和信用卡業務以及向小公司貸款等增加盈利。

未來盈利探索中

愿景雖好，但現實總是很殘酷。在私有化之前，日本郵政旗下擁有2.4萬分支郵政局，比日本國內所有銀行加起來的總和還要多，但將近80%處于赤字運營狀況。之所以有這么多的分支，是基于維持全球服務（包括最偏遠的地區）的需要。這樣的現狀，使得日本郵政很難通過關閉分支或裁員來縮減成本。統計數據顯示，日本郵政旗下全職員工超過25萬人，巨大的人力成本使其負重艱難。所以上市后如何獲得更大利益將成為一項巨大課題。

作為一家自負盈虧的國有企業，日本郵政的目標是提供全面的、迅捷的函件和包裹寄遞業務，簡單、安全的儲蓄業務和匯兌業務以及簡易保險業務等，同時保留普遍服務。然而，民眾投遞郵件數量銳減使得日本郵政未來的發展帶來巨大的挑戰，且這種挑戰還將持續。截至今年3月，在過去的一年內，日本民眾共郵遞了182億個郵件，其中包括信件、包裹和明信片。這聽起來似乎很多，但是要比7年前少30億個。

為了解決來自電子郵件、短信和社會媒體的沖擊，日本郵政正專注于貨運和海外擴張。今年，日本郵政斥資46億美元收購澳大利亞購物巨頭拓領控股公司（TOLL），創下日本郵政迄今最大手筆的海外收購交易。

此外，日本郵政目前的利潤出現持續下跌，截至3月，在過去的一年內其利潤下跌23%。日本郵政還預計，當利率下滑時，旗下日本國債持有的回報率將下行。據悉，日本郵政的利潤主要取決于銀行和保險業務，而郵政的貢獻率最低。

一些證券分析師表示，目前，日本政府對郵政集團的干預程度已經逐漸降低，郵政民營化迎來了關鍵節點。日本政府期待借此吸引更多個人投資者來激活市場，因此在資本市場上給這個集團開了綠燈。預計日本郵政的表現將成為日本股市今后一段時期內走向的試金石。這家公司的股息收益率可能會超過2%，同時這家公司的股票未來走勢將很大程度影響日本股市的走勢。

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