日前公布的國家“十三五”規(guī)劃的十個任務(wù)目標(biāo)中,加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)首度寫入五年規(guī)劃,成為未來國家發(fā)展的一個重要方向。在相關(guān)利好政策引導(dǎo)下,普邦園林(002663,SZ)日前以4.42億元收購四川深藍(lán)環(huán)??萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q深藍(lán)環(huán)保),切入環(huán)保行業(yè)。
10月12日,普邦園林發(fā)布公告稱,根據(jù)此前議案,普邦園林向全資子公司深藍(lán)環(huán)保增資9641萬元,資金來源為此前收購的配套資金及自有資金。日前,深藍(lán)環(huán)保已領(lǐng)取變更后的營業(yè)執(zhí)照,注冊資本由5359萬元變更為1.5億元。
普邦園林副總裁、董事會秘書馬力達(dá)先生在接受媒體采訪時表示,普邦園林拓展園林以外的業(yè)績增長點,與目前地產(chǎn)行業(yè)正處于調(diào)整期有關(guān),而選擇進(jìn)軍環(huán)保行業(yè),則主要是看好該行業(yè)作為國家大力支持重點產(chǎn)業(yè)的前景。
公開資料顯示,深藍(lán)環(huán)保主營業(yè)務(wù)為生物質(zhì)固體廢棄物的無害化處理與資源化利用。而根據(jù)“十二五規(guī)劃”,到2015 年末,我國環(huán)保投資總額和固廢處理額將分別達(dá)到3.4萬億和0.8萬億,預(yù)計2020 年前,我國固廢處理行業(yè)市場規(guī)模將超萬億,發(fā)展空間廣闊。
新子公司承接多個代表工程
據(jù)了解,近年來,通過各種方式登陸二級市場的園林企業(yè)數(shù)量逐步增多,截至目前,已上市或擬上市的園林企業(yè)已超過40家,園林行業(yè)的內(nèi)部競爭將進(jìn)一步深化?!懊鎸π袠I(yè)內(nèi)的市場競爭,不少A股園林公司在實施轉(zhuǎn)型升級;另一方面,上市園林公司實現(xiàn)資產(chǎn)證券化,發(fā)展到一個比較大的體量之后,便開始往外發(fā)展業(yè)務(wù),而不是把雞蛋放在一個籃子里?!庇袌@林行業(yè)人士在接受媒體采訪時表示。
作為地產(chǎn)園林的領(lǐng)軍企業(yè),普邦園林選擇進(jìn)軍時下最火熱的環(huán)保行業(yè),其進(jìn)軍環(huán)保行業(yè)的第一步,便是以4.42億元的價格收購了深藍(lán)環(huán)保。
普邦園林在今年3月份發(fā)布資產(chǎn)收購預(yù)案,擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán),通過本次并購固廢處理企業(yè),實現(xiàn)快速切入環(huán)保行業(yè)的突破。
深藍(lán)環(huán)保方面,則承諾2015年~2018年實現(xiàn)的凈利潤分別為3200萬元、4640萬元、6728萬元和9082萬元。
根據(jù)普邦園林發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金之實施情況暨新增股份上市公告書》,最終調(diào)整為向謝非等12名對象以4.88元/股價格發(fā)行約6793萬股并支付現(xiàn)金,購買其持有的深藍(lán)環(huán)保100%的股權(quán)。其中,股份對價的比例占交易總價的75%為3.315億元,現(xiàn)金對價占交易總價的25%,為1.105億元。同時向6名特定投資者以5.55元/股價格非公開發(fā)行2342萬股,募集配套資金約1.3億元。
根據(jù)收購報告書(修訂稿),深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)的評估值約為4.43億元,經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)值為1.37億元,評估增值率為224.57%。
據(jù)了解,按照4.42億元的收購價計算,普邦園林本次收購對應(yīng)于2014年的靜態(tài)市盈率為35.73倍,市凈率為3.24倍,市盈率、市凈率均低于行業(yè)平均水平,屬于合理水平。
普邦園林在公告中指出,此次定增收購深藍(lán)環(huán)保100%的股權(quán),目的是在積極發(fā)展原有主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,通過并購固廢處理行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè),可以快速切入環(huán)保行業(yè),打造新的業(yè)務(wù)增長點。
值得注意的是,在前述通過定增募集到的不超過1.3億元配套資金中,扣除財務(wù)顧問費用及其他發(fā)行費用后,除用于支付收購深藍(lán)環(huán)保的部分現(xiàn)金對價外,剩余部分用于深藍(lán)環(huán)保工程施工項目所需資金,以及其他營運資金需求。
據(jù)了解,截至2014年末,深藍(lán)環(huán)保先后承接了近80個垃圾滲濾液處理項目,成為行業(yè)內(nèi)承接垃圾滲濾液處理項目數(shù)量最多的企業(yè)之一。其曾承接項目包括四川省長寧垃圾填埋場滲濾液處理工程、峨眉山市垃圾填埋場滲濾液處理工程、麗江古城項目高原滲濾液處理工程項目等,均屬代表工程。
PPP經(jīng)驗、金融業(yè)務(wù)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)“由于園林工程和環(huán)保工程的客戶有一定的重合,業(yè)務(wù)運作模式也較為相近,因此不會有太高的融合難度?!睋?jù)馬力達(dá)透露,收購深藍(lán)之后,會與園林業(yè)務(wù)相對獨立運營,尊重深藍(lán)本身的發(fā)展計劃和戰(zhàn)略,讓專業(yè)人員去干好專業(yè)的事情。
資料顯示,深藍(lán)環(huán)保位于成都市高新區(qū),成立于2002年10月,注冊資本為5359萬元,法定代表人為謝非。成立后,深藍(lán)環(huán)保公司規(guī)模迅速成長,截至目前,已成長為國內(nèi)生物質(zhì)固體廢棄物處理領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)之一。
截至2014年末,深藍(lán)環(huán)??傎Y產(chǎn)為3.10億元,凈資產(chǎn)為1.37億元。2013及2014年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元、1.31億元,凈利潤分別為1634.03萬元和1268.20萬元。
值得注意的是,在公司成立10年后,深藍(lán)環(huán)保曾謀求在深交所創(chuàng)業(yè)板上市,并于2012年出現(xiàn)在IPO申報企業(yè)名單中,此次收購可以說是實現(xiàn)了其“曲線上市”。
銀河證券研報指出,目前國內(nèi)從事滲濾液處理的企業(yè)分為兩個梯隊,第一梯隊企業(yè)數(shù)量較少,產(chǎn)品技術(shù)含量較高,能夠提供垃圾滲濾液處理工程一體化服務(wù),主要靠技術(shù)和質(zhì)量競爭;第二梯隊企業(yè)數(shù)量較多,但多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量較低、無自主知識產(chǎn)權(quán),無法提供滲濾液處理工程一體化服務(wù),主要依靠低價競爭。
深藍(lán)環(huán)保方面,在垃圾滲濾液領(lǐng)域已形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的包含多項專利技術(shù)和專有技術(shù)的系統(tǒng)性整體解決方案,屬第一梯隊。
深藍(lán)環(huán)保的迅速發(fā)展,與環(huán)保產(chǎn)業(yè)廣闊前景有關(guān)。
在環(huán)保產(chǎn)業(yè)中,固體廢棄物處理行業(yè)被認(rèn)為是最具前景、最具發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域。根據(jù)“十二五規(guī)劃”,到2015年末,我國環(huán)保投資總額和固廢處理額將分別達(dá)到3.4萬億和0.8萬億,預(yù)計2020年前,我國固廢處理行業(yè)市場規(guī)模將超萬億。
垃圾滲濾液處理方面,銀河證券研報指出,我國生活垃圾含水量較高,高于50%。導(dǎo)致垃圾滲濾液產(chǎn)生量較大,目前已超過13萬噸/日。且我國垃圾增長率達(dá)10%以上,目前城市生活垃圾累積存量已高達(dá)70億噸,預(yù)計未來五年期間國內(nèi)垃圾滲濾液處理市場容量為125億~230億元左右。
此外,我國餐廚垃圾處理尚處于起步階段,處理率僅為17%,預(yù)計市場空間超過550億元。
值得注意的是,長江證券指出,由于國家推行PPP項目,普邦園林方面擁有白馬湖PPP市政園林項目等經(jīng)驗,未來有希望借此模式開拓園林和環(huán)保市場;另一方面,普邦園林出資設(shè)立普邦金控,對接上下游資源,有利于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。