原標題：盡管流著血，但Square終于成了全球首家IPO的移動支付公司
文/韓佩
北京時間11月19日晚間，美國移動支付創(chuàng)業(yè)公司Square正式掛牌紐交所，股票代碼為“SQ”，這也是全球第一家移動支付領(lǐng)域的上市企業(yè)。Square以11.20美元開盤，開盤價11.2美元，較9美元的發(fā)行價上漲24.4%，以開盤價計算，Square的市值達到36億美元。
19日早些時候，Square IPO的價格最終確定在每股9美元，按照這個價格，該公司估值僅29億美元——較其去年進行最后一輪融資時，每股15美元的價格出現(xiàn)了大幅折價，較60億美元的估值縮水超過一半。
自2009年啟動融資以來，這家公司已經(jīng)融資超過5.9億美元。IPO后，Square公司的持股狀況是：CEO Dorsey擁有公司23.6％；風投 Khosla ventures（科斯拉資本）擁有16.8%；聯(lián)合創(chuàng)始人McKelvey持有9.1%；其他主要股東包括摩根大通策略投資、風投Rizvi Traverse、紅杉等。
盡管如此，Square的上市仍被市場密切關(guān)注。據(jù)《華爾街見聞》報道，Square是近年來最炙手可熱的科技初創(chuàng)公司之一，也是今年最受期待的科技股IPO之一。它上市后的表現(xiàn)，其實代表著上百家（估值超過10億美元）“獨角獸”初創(chuàng)公司們的前兆。
資本市場普遍認為，如果此類公司的首次公開招股繼續(xù)踉踉蹌蹌，估值無法超過風投公司在它們最后一輪融資時的估值，那么投資人勢必在未來科技初創(chuàng)公司進行首次公開招股時變得更加吝嗇。
而Business Insider的觀點則認為，Square估值縮水“可能意味著科技股IPO市場可能步入長期的下行階段”，因為今年成功的科技股IPO并不多。
據(jù)報道，昨日晚間Square以11.20美元開盤，盤中一度上漲至14.78美元。至收盤時，Square股價報收于13.07美元，較發(fā)行價上漲4.07美元，漲幅達到45.22%。按照該收盤價計算，Square市值約為42.2億美元。除此之外社交神器Tinder的母公司Match Group也在納斯達克上市，開盤價為13.5美元，較12美元的發(fā)行價上漲12.5%。
外媒認為，Square和Match Group 在首次公開招股中股價雙雙大漲，這表明了公開市場投資人依舊歡迎低價發(fā)行新股的科技初創(chuàng)公司。
Square的具體業(yè)務都有哪些？
成立于2009年的Square是美國一家移動支付公司，其創(chuàng)始人兼CEO杰克·多西同時也是Twitter的創(chuàng)始人。
Square最初的產(chǎn)品是用戶（消費者或商家）利用Square提供的移動讀卡器，配合智能手機使用，可以在任何3G或WiFi網(wǎng)絡狀態(tài)下，通過應用程序匹配刷卡消費，它使得消費者、商家可以在任何地方進行付款和收款，并保存相應的消費信息，從而大大降低了刷卡消費支付的技術(shù)門檻和硬件需求，其營收主要來源于商家與客戶的交易傭金分成。
Square線上線下所有產(chǎn)品，圖片來源于微信公眾號“硅谷密探”
Square目前的三款線下硬件產(chǎn)品包括：
移動讀卡器（Square Magstripe Reader），最早期的產(chǎn)品，可以插入智能手機或平板耳機孔的插件，該插件免費贈送給用戶，配合移動APP，可以實現(xiàn)劃卡支付，Square的名字也由此而來。
無線感應和芯片讀取器（Square Contactless and Chip Reader），帶有無線NFC識別支付功能的讀卡器，可以適用于蘋果支付、安卓支付等其他支付方案。
Square Stand，帶有刷卡槽的iPad底座，原理和通常人們能夠看到的Pos機差不多，消費者刷卡隨后商家可以在iPad上進行操作。
目前線上最主要的產(chǎn)品是針對小商戶和個人轉(zhuǎn)賬的Square Cash，期間其還曾推出過 Square Wallte（已下架）、Square Order（終止運營）、Square Appointments、Square Capital（小額資金周轉(zhuǎn)）等等。
Square 的刷卡服務每筆會征收 2.75%手續(xù)費，但硬件是免費發(fā)放的；Square Cash則分為 商業(yè)版和普通版，商業(yè)版每筆交易收取 1.5%的手續(xù)費，普通版不收費。這二者也是其收入的主要來源。
不過，根據(jù)Square公開的招股書來看，Square自創(chuàng)立以來未能實現(xiàn)盈利，截至2015年6月，其凈虧損為7759萬美元。
星巴克是Square的最大客戶之一，這段合作一直被視為佳話。去年12月星巴克宣布，其會停用Square作為其支付手段，而Square 17%銷售額是通過星巴克實現(xiàn)的。此外，Wallt業(yè)務下線，Order停止運營，被傳出燒錢虧損達1億美金等等的負面消息，讓這家公司也披上了危機色彩。
業(yè)務增長迅速，卻為何不被看好？
早些時候，Square在S1文件中披露的IPO定價區(qū)間為11-13美元，估值約42億美元，但CNBC援引知情人士稱，Square的IPO定價可能低于11美元。
據(jù)了解，在上一輪總額為1.5億美元的融資中，包含了所謂的“棘輪條款”。也就是說，倘若IPO發(fā)行價沒有達到特定標準，投資者便可獲得額外的股票補償。此次，這家公司必須向部分投資者額外支付價值1030萬股的股票作為補償，總價值9300萬美元。
那么曾經(jīng)作為硅谷明星公司的Square，為何估值一再縮水呢？
詬病之一：業(yè)務模式短期難見盈利
外媒分析認為，Square的業(yè)務模式的瓶頸在于需要向信用卡發(fā)卡商維薩、萬事達和美國運通等支付手續(xù)費，盡管其營業(yè)收入在過去幾年猛增，市場接受度也在不斷提升，但受到上述交易模式的限制，其交易成本也同步提升。
據(jù)騰訊科技報道，盡管在2012年至2014年三年間，該公司營業(yè)收入逐年大幅增長，增速分別為123.6%和63%，2015年前9個月實現(xiàn)營業(yè)收入8.9億美元，與上一年同期相比增長48.9%。但每交易一筆Square同時也向信用卡發(fā)卡商支付的每筆約1.9%的費率，這部分被計入交易成本。過去一年，使用Square發(fā)生的支付總額高達238億美元，較前一年增長超過60%，也就是說，隨著業(yè)績增長的同時，其交易成本也是呈同比例增長的。
詬病二，競爭對手多而強且電子支付時代來臨，Paypal影響力占據(jù)老大地位
在Square業(yè)績增長最快的時候，即從2012年開始。有數(shù)據(jù)報告預測，從2012年到2017年，全球基本上付款方法的份額并沒有太大的變化，依然以卡支付為主，但e-pay的支付比例會極大的增加，e-pay和卡支付的市場份額分別達到了16560億美金和16790億美金，雙方的距離在縮小，也就是說，卡支付發(fā)展的最佳的黃金時間可能過去了。
美國支付系統(tǒng)影響力排名
而從根據(jù)上圖顯示，e-pay旗下的支付工具Paypal影響力占據(jù)著第一的位子，并且美國有將近一半的消費者都用它來處理P2P交易。此外，PayPal也推出了自己的移動設備插件：三角形的PayPal Here信用卡讀卡器。
此外，還有影響力排名第二的萬事達，這是一家由超過2萬5千個金融機構(gòu)會員組成的在美國紐約交易所上市的的有限公司，萬事達國際組織通過其會員發(fā)行萬事達信用卡和萬事順借記卡。
蘋果、谷歌等新興的移動支付技術(shù)未來也將搶奪Square的市場，畢竟，電子支付遠比六年前發(fā)達了。
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