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原標題：動力煤中長期仍看跌

冬季悄然而至，但是動力煤市場的蕭條景象并沒有任何改觀。我國第二產業(yè)用電量數據反映出煤炭消費下滑態(tài)勢仍在延續(xù)，而煤炭企業(yè)依然沒有大規(guī)模重組的計劃，預計中長期動力煤市場供大于求的基本面不會改變，并將促使明年的動力煤價格繼續(xù)下跌。

煤市依然供大于求

最新統(tǒng)計數據顯示，10月全國煤炭產量完成3.15億噸，同比下降3.08%，環(huán)比連續(xù)第3個月出現增長。可見，為了完成年度計劃，煤炭企業(yè)下半年主動減產意愿減弱。然而，煤炭銷量依然趕不上產量，10月全國煤炭銷量完成3.04億噸，同比下降2.88%。

今年1—10月，全國煤炭產量累計完成30.40億噸，同比下降4.15%；煤炭銷量累計完成29.14億噸，同比下降4.45%。由于煤炭市場需求還是偏差，銷不抵產，今年動力煤市場供大于求的失衡程度將加劇，全社會煤炭庫存進一步走高，不利于煤價企穩(wěn)。

制造業(yè)拖累煤炭需求

能源是經濟發(fā)展的基礎，當國內經濟增速放緩時，能源消費也將被削弱，尤其是目前衰退最為明顯的行業(yè)是高耗能的制造業(yè)，因此我國能源消費被削弱的程度比經濟放緩更嚴重。

10月，全國全社會用電量4491億千瓦時，同比下降0.2%。分產業(yè)看，第一產業(yè)用電量73億千瓦時，同比增長6.6%；第二產業(yè)用電量3298億千瓦時，同比下降1.9%；第三產業(yè)用電量554億千瓦時，同比增長4.6%；城鄉(xiāng)居民生活用電量566億千瓦時，同比增長4.7%。

1—10月，全國全社會用電量45835億千瓦時，同比增長0.7%，增速同比回落3個百分點。其中，第二產業(yè)用電量32858億千瓦時，同比下降1.1%，占全社會用電量的比重為71.7%，對全社會用電量增長的貢獻率為-105.6%。第二產業(yè)用電量持續(xù)負增長導致全國電力供需整體呈現寬松的形勢。

10月，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.6%，比9月回落0.1個百分點。我國工業(yè)增加值增速在今年6月反彈到年內高點之后，下半年一直振蕩走低。盡管我國工業(yè)經濟正在加速變革，然而在傳統(tǒng)產業(yè)深度調整的過程中，新制造業(yè)的發(fā)展速度尚顯不足，因此未來工業(yè)經濟仍面臨下行壓力，煤炭消費也將持續(xù)疲軟。

主力空頭繼續(xù)控盤

近兩周，動力煤期貨市場的主力資金逐漸將持倉由1月合約轉移至5月合約。由于未來幾個月的天氣和經濟形勢均不利好煤炭消費，供大于求的基本面令投資者的看空預期依然強烈，并在期貨市場提前反映了這種預期。

目前鄭煤主力1605合約已經跌破300元/噸整數關口，創(chuàng)上市以來新低，盡管如此，該合約持倉排行前5名的累計空單數量依然遠大于多單數量，可見熊市不言底，主力空頭并沒有因為價格創(chuàng)新低而平倉出場。

1605合約技術圖表顯示，均線系統(tǒng)是空頭排列，多項技術指標都運行于空頭市場的區(qū)間內，盤面下跌趨勢明顯。在連續(xù)下跌之后，后市可能面臨技術性支撐，但是盤面沒有明顯的背離現象，即使獲得支撐，恐怕也只是暫緩跌勢而已。

綜上所述，順應綠色發(fā)展的方向，動力煤需求總體趨于下降。若動力煤供應跟不上市場變化，煤炭市場供大于求的格局不發(fā)生改觀，那么動力煤市場中長期內仍將延續(xù)跌勢。