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股市怪象揭秘系列

上市公司并購(gòu)重組頻現(xiàn)夭折

雖然A股昨日高開(kāi)低走，多數(shù)個(gè)股盤中波動(dòng)超過(guò)10個(gè)點(diǎn)，但并購(gòu)重組類個(gè)股卻巋然不動(dòng)，其中，七喜控股和世紀(jì)游輪均因借殼而漲停。另一個(gè)現(xiàn)象卻是A股上市公司并購(gòu)重組越來(lái)越多地成為“爛尾樓”，今年以來(lái)有127家公司并購(gòu)重組失敗，特別是近期較多。有分析人士認(rèn)為，由于IPO重啟，注冊(cè)制漸近，A股殼資源價(jià)值打折扣，導(dǎo)致雙方談不攏，增加并購(gòu)重組阻力。

“今天市場(chǎng)一個(gè)明顯的情況就是，借殼概念表現(xiàn)比較強(qiáng)，因?yàn)榉直姵晒铓て呦部毓桑奕司W(wǎng)絡(luò)也要借殼世紀(jì)游輪?！敝猩酱蟮滥橙虪I(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人稱。數(shù)據(jù)顯示，在昨日A股市場(chǎng)上，除七喜控股和世紀(jì)游輪外，同樣是“借殼”概念的國(guó)投安信也封死漲停。

“借殼”概念封漲停

17日七喜控股發(fā)布公告稱，分眾傳媒的借殼重組方案昨日獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過(guò)。而就在不久前的11月11日，七喜控股公告，分眾傳媒借殼一事獲得商務(wù)部原則上同意。這也意味著，同宏達(dá)新材解除“婚約”分眾傳媒，不出意外，將與七喜控股閃電成功牽手。分眾傳媒也將成為首家從美股退市再登陸A股的公司。而七喜控股昨日復(fù)牌一字漲停。今年9月份復(fù)牌以來(lái)，該公司股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲211%。

另一家也被中概股巨人網(wǎng)絡(luò)“定親”的世紀(jì)游輪復(fù)牌也連續(xù)五個(gè)一字漲停，昨日?qǐng)?bào)收50.97元，相比停牌前31.65元的收盤價(jià)相比，5個(gè)交易日累計(jì)上漲了61.04%。如無(wú)意外，世紀(jì)游輪也將成為中概股回歸A股第三單。根據(jù)世紀(jì)游輪公告，本次擬向巨人網(wǎng)絡(luò)全體股東非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)并配套募集資金。

此外，因?qū)W大教育借殼，銀潤(rùn)投資也成為明星。銀潤(rùn)投資8月9日晚間公布了55億元再融資方案，擬以23億元收購(gòu)中概股學(xué)大教育，公司也一舉變身“教育股”，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)“噌噌”飆升，復(fù)牌后的累計(jì)漲幅也超過(guò)2倍，昨日?qǐng)?bào)收74.11元，上漲1.79%。

“包括中概股回歸，并購(gòu)重組還是可以持續(xù)挖掘的，不過(guò)，如果只停留于并購(gòu)重組主題本身的話，A股行情不會(huì)就此轉(zhuǎn)強(qiáng)，只會(huì)越來(lái)越弱。因?yàn)橹亟M股脈絡(luò)總是無(wú)法預(yù)判的。”上述券商營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人表示。

值得注意的是，近期A股聯(lián)姻無(wú)果而終的個(gè)股大幅增加，前有柳鋼股份，后有九龍山。有專業(yè)人士就表示，隨著IPO重啟，注冊(cè)制漸近，上市公司本身的殼資源價(jià)值會(huì)打折，而原來(lái)可以并購(gòu)的對(duì)象身價(jià)卻上升，使得雙方分歧拉大。因此，押寶并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)也上升。

近期并購(gòu)重組頻現(xiàn)夭折

相比分眾傳媒借殼七喜控股，持有九龍山的股民心里很郁悶。11月16日，九龍山發(fā)布公告稱，由于董事李勤夫、李夢(mèng)強(qiáng)對(duì)重組的相關(guān)議案棄權(quán)，一名獨(dú)立董事未參會(huì)，相關(guān)議案并未獲得通過(guò)，九龍山籌劃了5個(gè)月的資產(chǎn)重組被迫終止。資料顯示，李勤夫?yàn)榫琵埳角叭味麻L(zhǎng)，也是公司目前的第二大股東，而李夢(mèng)強(qiáng)為李勤夫之子。此前，李勤夫一方就和九龍山現(xiàn)在的實(shí)際控制人海航集團(tuán)內(nèi)斗不止。正當(dāng)雙方握手言歡給股民帶來(lái)希望之關(guān)鍵時(shí)，李勤夫最終選擇否決了大股東主導(dǎo)的這次重組。由于九龍山停牌不久，A股市場(chǎng)便出現(xiàn)了深度調(diào)整。因此，不少股民擔(dān)心高位停牌和重組失敗疊加，九龍山復(fù)牌后短期兇多吉少。

昨晚，新華錦公布，終止籌劃重大資產(chǎn)重組，不再購(gòu)買新華錦集團(tuán)所屬的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)。

根據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)滬深兩市并購(gòu)重組失敗的公司多達(dá)127家。同時(shí)，華東數(shù)控、宏達(dá)新材、*ST新都和匯源通信4家公司借殼告吹。

殼資源價(jià)值會(huì)打折扣

針對(duì)近期并購(gòu)重組頻現(xiàn)夭折，深圳一位私募人士對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者分析指出，今年上半年，由于股市行情較好，IPO從一月一批擴(kuò)大到一月兩批，“這樣一來(lái)，使得并購(gòu)重組和借殼雙方的分歧拉大，一方面收購(gòu)方面盡量希望能用最低的成本收購(gòu)，但另一方面，由于IPO加快，被收購(gòu)方通過(guò)IPO上市的概率增加，又不愿意低價(jià)出讓，甚至尋找各種理由讓并購(gòu)重組夭折?！边@位私募人士稱。

對(duì)未來(lái)A股所謂的殼資源，這位私募人士稱，殼資源任何時(shí)候都有價(jià)值的，“但只是價(jià)值大小的問(wèn)題，就拿ST股的殼資源來(lái)說(shuō)，如果IPO不放開(kāi)，殼資源肯定是越炒越高的。但如果IPO放開(kāi)，甚至是未來(lái)注冊(cè)制實(shí)施，現(xiàn)有上市公司的殼資源價(jià)值會(huì)打折扣。加上交易雙方分歧加大，未來(lái)并購(gòu)、借殼等資產(chǎn)重組失敗的概率可能會(huì)明顯上升?！边@位私募人士表示。