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央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平。 新京報(bào)記者 侯少卿 攝

黃益平,現(xiàn)任北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)，2015年6月起擔(dān)任央行貨幣政策委員會(huì)委員，主要研究領(lǐng)域?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融、農(nóng)村發(fā)展等。他在接受新京報(bào)采訪時(shí)指出，未來(lái)金融改革需要降低準(zhǔn)入門檻、開放市場(chǎng)機(jī)制和改善金融監(jiān)管。

目前是新舊經(jīng)濟(jì)之間的戰(zhàn)斗

新京報(bào)：三季度GDP同比增長(zhǎng)6.9%，跌破7%。您如何看待？

黃益平：今年年初政府工作報(bào)告說(shuō)今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)是7%左右，所以6.9%并沒有超出既定的目標(biāo)區(qū)間。政府要支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，短期只能靠反周期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其實(shí)就是以財(cái)政與貨幣政策暫時(shí)穩(wěn)住下行勢(shì)頭。長(zhǎng)期要靠全面的經(jīng)濟(jì)改革，改善資源配置效率，加快技術(shù)進(jìn)步。

新京報(bào)：未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)否進(jìn)一步下行？

黃益平：四季度的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)可能跟三季度差不多，大幅度下臺(tái)階的可能性不太大。我的基本的判斷是：周期性企穩(wěn)、趨勢(shì)性趨緩。短期和中期的故事不太一樣。目前經(jīng)濟(jì)減速，確實(shí)有周期性因素作用，但結(jié)構(gòu)性因素可能更重要。過(guò)去支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)已經(jīng)老去，而新的支柱產(chǎn)業(yè)尚在形成的過(guò)程當(dāng)中，我稱之為新經(jīng)濟(jì)與舊經(jīng)濟(jì)之間的戰(zhàn)斗。其實(shí)這也就是所謂的“中等收入陷阱”的挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)需要不斷升級(jí)，在高成本水平上保持競(jìng)爭(zhēng)力，這樣才有可能支持下一個(gè)階段的中高速增長(zhǎng)。

新京報(bào)：如何破除“中等收入陷阱”？

黃益平：簡(jiǎn)單說(shuō)，就是要靠創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)來(lái)推動(dòng)新的支柱產(chǎn)業(yè)的形成。只有盡快培養(yǎng)、發(fā)展起成規(guī)模的有競(jìng)爭(zhēng)力的新支柱產(chǎn)業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才有可能保持中高速增長(zhǎng)。但目前看，舊經(jīng)濟(jì)正在快速下降，新經(jīng)濟(jì)剛剛開始崛起，所以經(jīng)濟(jì)下行壓力比較大，這個(gè)下臺(tái)階的過(guò)程要持續(xù)起碼兩到三年的時(shí)間。

完成利率市場(chǎng)化還需走兩步

新京報(bào)：如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步下行，央行反周期的貨幣政策是否會(huì)進(jìn)一步寬松？

黃益平：應(yīng)該說(shuō)貨幣政策現(xiàn)在還是穩(wěn)健的貨幣政策，所以央行并沒有說(shuō)要采取強(qiáng)烈的寬松貨幣政策。未來(lái)央行會(huì)不會(huì)進(jìn)一步放松貨幣政策，得看數(shù)據(jù)。

新京報(bào)：在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，金融改革有哪些改進(jìn)空間？

黃益平：最重要的金融改革問題就是資金的配置與定價(jià)，資金的定價(jià)市場(chǎng)化，主要是利率、匯率的市場(chǎng)化決定，這是改善資金配置效率的基礎(chǔ)條件。

新京報(bào)：如何實(shí)現(xiàn)資金定價(jià)的市場(chǎng)化呢？

黃益平：金融改革，從大的方面來(lái)看，就是三條：降低準(zhǔn)入門檻、開放市場(chǎng)機(jī)制和改善金融監(jiān)管。首先應(yīng)該降低準(zhǔn)入門檻，讓更多的金融機(jī)構(gòu)來(lái)參與發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，辦更多的中小、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)增加了，金融供給也會(huì)增長(zhǎng)。為什么中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融這么發(fā)達(dá)、地下錢莊這么活躍？一個(gè)根本的原因就是正規(guī)系統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)嚴(yán)重不足。中國(guó)的大部分的老百姓和大部分的企業(yè)都沒有得到很好的金融服務(wù)。所以，現(xiàn)在要降低準(zhǔn)入門檻，增加競(jìng)爭(zhēng)，增多金融機(jī)構(gòu)。

其次就是要把市場(chǎng)放開。比如利率、匯率和國(guó)債收益率都應(yīng)該由市場(chǎng)機(jī)制來(lái)決定。這樣，政府就應(yīng)該減少對(duì)資金價(jià)格的直接干預(yù)；第三，就是改善金融監(jiān)管。因?yàn)槭袌?chǎng)放開的好處是提高效率，壞處就是不穩(wěn)定性因素會(huì)增加，所以，要改善金融監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)。

新京報(bào)：在存款利率上限放開之后，是否意味著利率市場(chǎng)化改革幾近收官？

黃益平：現(xiàn)在做的最快的是利率市場(chǎng)化，但完成利率市場(chǎng)化還需走過(guò)兩步，一是市場(chǎng)的資金定價(jià)機(jī)制，二是貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。

央行已明確表態(tài)，還有兩個(gè)方面的重要工作需要推進(jìn)，一是改善金融機(jī)構(gòu)的定價(jià)機(jī)制，二是疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。對(duì)于利率政策，我覺得還有兩個(gè)問題有待觀察。

第一，利率管制放開后，窗口指導(dǎo)是不是還會(huì)繼續(xù)？現(xiàn)在看來(lái)一定還會(huì)繼續(xù)。所以說(shuō)，起碼到目前為止，這個(gè)利率市場(chǎng)化改革還是不徹底的。但這種窗口指導(dǎo)應(yīng)該就是一個(gè)過(guò)渡，隨著定價(jià)機(jī)制和傳導(dǎo)機(jī)制的完善，窗口指導(dǎo)的做法應(yīng)該會(huì)逐步退出歷史舞臺(tái)。第二，更值得擔(dān)心的是，利率放開了，但市場(chǎng)上的剛性兌付和隱性擔(dān)保并沒有消除，也就是說(shuō)，價(jià)格放開了，市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)的行為卻沒有改變，這可能會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)，令金融風(fēng)險(xiǎn)大幅上升。

新京報(bào)：那么未來(lái)利率市場(chǎng)化改革該如何深化？

黃益平：改變非理性定價(jià)行為的前提是要讓金融市場(chǎng)上的借貸雙方的行為變得更加理性。從借方看，需要遏制國(guó)有企業(yè)和政府平臺(tái)的軟預(yù)算約束。從貸方看，銀行業(yè)需要改善治理結(jié)構(gòu)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是要做到誰(shuí)決策、誰(shuí)承擔(dān)后果。

資本外流是正常現(xiàn)象

新京報(bào)：不久之前人民幣“一次性”貶值引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。未來(lái)人民幣是否還有貶值壓力？

黃益平：不能排除人民幣繼續(xù)貶值的可能性。貨幣升值還是貶值，短期看是由資本流動(dòng)決定的，長(zhǎng)期看是由一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力決定的。從短期看，我國(guó)還存在資本外流的壓力。

新京報(bào)：為什么會(huì)有資本外流的壓力？

黃益平：因?yàn)檫^(guò)去30幾年中國(guó)開放資本項(xiàng)目的基本策略是寬進(jìn)嚴(yán)出，也就是說(shuō)進(jìn)來(lái)比較容易、出去比較難。現(xiàn)在要進(jìn)一步推動(dòng)資本項(xiàng)目開放，意味著流出也會(huì)變得相對(duì)容易，再考慮到居民分散投資的需求，近期內(nèi)資本外流的壓力可能會(huì)持續(xù)。

新京報(bào)：中國(guó)8月末外匯儲(chǔ)備下降幅度創(chuàng)下歷史峰值，有輿論直言“外匯出逃”。你怎么看待？

黃益平：資本外逃和資本外流之間的界定非常難，主要在于前者是帶有感情色彩的判斷。目前來(lái)看，我認(rèn)為有錢外流是正常現(xiàn)象。原來(lái)錢都出不去，現(xiàn)在把門打開一點(diǎn)，那肯定有人要出去，不應(yīng)把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里，這是常識(shí)。

我其實(shí)并不特別擔(dān)心資本外逃這個(gè)問題，關(guān)鍵還是看中國(guó)經(jīng)濟(jì)能不能穩(wěn)住。很多國(guó)際投資者擔(dān)心，但事實(shí)上，我國(guó)的國(guó)際收支還非常健康，經(jīng)常項(xiàng)目仍然保持著順差，今年上半年還有所放大，外匯儲(chǔ)備還這么多。所以，只要經(jīng)濟(jì)不垮，人民幣不存在大幅、持續(xù)貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

■ 同題問答

僵尸國(guó)企已成經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)

新京報(bào)：2015年讓您印象最深刻的一個(gè)經(jīng)濟(jì)事件是什么？

黃益平：2015年給我最意外的經(jīng)濟(jì)事件是股市的波動(dòng)、對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的沖擊以及政府的救市措施。

新京報(bào)：您是否想過(guò)去創(chuàng)業(yè)？會(huì)做什么？為什么？

黃益平：我已經(jīng)在官、學(xué)、商走過(guò)一遍，未來(lái)準(zhǔn)備一心一意做學(xué)者。但我參與支持了一個(gè)孵化器企業(yè)“創(chuàng)客總部”，主要幫助、輔導(dǎo)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的年輕人。

新京報(bào)：2016年哪項(xiàng)改革措施您最關(guān)注？

黃益平：雖然我一向最關(guān)注金融改革，但是，明年我最關(guān)注的應(yīng)該是國(guó)企改革。僵尸國(guó)企不能退出，已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)。