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一季度信貸超預(yù)期增長 存款利率下調(diào)引發(fā)的“降息”預(yù)期降溫 環(huán)球速訊
來源:澎湃新聞 發(fā)布時間:2023-04-12 19:43:41


(資料圖片僅供參考)

隨著最新出爐的3月及一季度信貸投放和社融規(guī)模交出超預(yù)期的高增長答卷,因近期部分中小銀行調(diào)降存款利率而引發(fā)的“降息”期待,也出現(xiàn)降溫。

“我們認為市場的‘降息’預(yù)期本質(zhì)上是度過一季度資金利率間歇性收緊的階段之后,對政策利率下調(diào)以引導市場利率中樞穩(wěn)定下行的期待?!钡掳钭C券指出,面對一季度超季節(jié)性高增長的現(xiàn)實,短期內(nèi)或并不需要“降息”。

一季度人民幣貸款增加10.6萬億元,同比多增2.27萬億元;社會融資規(guī)模增量為5.38萬億元,比上年同期多7079億元。

上述數(shù)據(jù)出爐后,機構(gòu)傾向于認為,如果降息,則屬于超預(yù)期,MLF等政策利率短期內(nèi)下調(diào)的概率并不高。

華泰證券指出,整體上對二季度信貸的判斷是“量節(jié)奏平滑、價企穩(wěn)略升”。采取多大力度推動降低負債端成本是重要變數(shù),中小銀行行業(yè)自律影響較小,如果通過降息引導則超預(yù)期。

“一方面一季度企業(yè)部門融資已經(jīng)顯現(xiàn)‘資金空轉(zhuǎn)’的跡象,‘降息’引導市場利率中樞下移或并不利于疏通資金流動渠道?!钡掳钭C券指出,另一方面從維護商業(yè)銀行經(jīng)營穩(wěn)定性角度來看,當前商業(yè)銀行息差已經(jīng)較窄,一季度“靠前發(fā)力”的貸款投放或?qū)︺y行的盈利能力形成挑戰(zhàn),當前階段為配合經(jīng)濟“弱復(fù)蘇”和“慢復(fù)蘇”進程,重點是應(yīng)疏通貨幣向信用轉(zhuǎn)化的渠道,在此過程中保持銀行適當?shù)南⒉钏绞潜3中庞贸掷m(xù)擴張的前提。市場在預(yù)期“降息”,現(xiàn)實或未必需要。

東方金誠在展望二季度時指出,現(xiàn)階段貨幣政策以寬信用支持經(jīng)濟回升的基調(diào)。政策取向方面,考慮到3月剛剛實施降準,加之當前經(jīng)濟回升勢頭較強,二季度再度降準的可能性不大,央行有可能通過加量續(xù)作MLF的方式,向銀行體系補充中長期流動性,支持銀行放貸?;陬愃频睦碛?,實施政策性降息的可能性較低。不過,著眼于引導房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸,不排除二季度引導5年期以上LPR報價下調(diào)0.1個百分點的可能。

MLF利率和LPR自去年8月調(diào)整后,已經(jīng)連續(xù)7個月按兵不動。

廣發(fā)證券認為,貸款利率引導權(quán)限在更高決策部門,一季度信貸超預(yù)期,貸款利率和銀行息差也在歷史低位,繼續(xù)引導貸款利率下行可能不是當前信貸政策的重心,預(yù)計近期 LPR下調(diào)概率不高。

民生證券指出,從當前情況來看,無論存款利率調(diào)降與否,LPR短期內(nèi)下調(diào)的概率并不高: 一方面,當前宏觀圖景下短期內(nèi)政策利率調(diào)降的概率不高,故而LPR錨定中樞不變;另一方面,當前主要矛盾在于貸款端利率已處低位,銀行進一步下調(diào)LPR動力不足,故而即便存款利率下調(diào),也并不構(gòu)成 LPR 必然調(diào)降的依據(jù)。

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