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【資料圖】

今年以來隨著醫藥板塊的持續調整，整體估值水平已處于歷史較低分位。從結構上來看，部分醫藥龍頭的估值可能已經接近了過去15年的最低水平，但是這類資產在未來或還是會有比較不錯的增長。從醫藥股的持倉角度來看，A股約有500家醫藥公司上市，數量占比約10%，科創板里數量占比約20%，這在歷史上也是非常高的水平，而公募基金對醫藥股的持倉在2022年的二季度只有10%左右，如果把醫藥主題類的基金再剔除，持倉占比或只有4%左右，遠低于同期醫藥市值8%的占比，也是2018年以來的較低水位。交易量也處于2018年以來的較低水位。因此我們認為，目前的醫藥板塊可能已經處于底部或接近底部的位置，在現在的位置上可以開始樂觀起來。

金鷹醫療健康產業股票基金的基金經理歐陽娟認為，未來醫藥板塊的投資價值或依然值得期待。她表示，從量上來看，60歲以上人群的醫療費用支出占整個生命周期的50%以上，中國處在不斷進步但是老齡化趨勢相對明顯的階段，所以在未來長周期的趨勢下，醫療的需求量或將穩健增長。從價上來看，仿造藥的價格在全球主流市場逐步向下，中國也不例外，所以推動產業價格提升的主要核心邏輯是創新。我國自2016年開始就在積極地引導并且支持醫藥產業的創新發展，目前我們有大量的高素質研發人才，也有長期充足的資金匹配，新上市本土的創新藥企業跟蹤下來，有著明顯的定價優勢，而且展示比較明顯的臨床價值后，在醫院端、醫生端都能夠形成很好的口碑和正反饋。從價格和量來講都有著明顯的提升，如果把時間維度拉長一點，我們可以觀察到部分創新藥企其實已經具備了一定的全球競爭力。未來的國際化，特別是美國市場的開拓或將給這些企業價格的提升進一步提供了更大的可能性。所以我們從這兩方面來看的話，中國醫藥板塊行業規模的增長是大趨勢，所以我們相對樂觀，當然也需要規避一些降價資產，更多地尋找創新資產。

對醫藥板塊的投資機會，金鷹醫療健康產業股票基金的基金經理歐陽娟表示，萬事俱備只欠東風，需要等待進一步的催化。她認為，從最近這幾個月明顯能看到政策在穩步回暖，包括醫保局已經明確提到了未來要支持中國創新藥械的支付，提升醫療服務價值，以及各種友好的政策都在慢慢出臺，相信醫藥板塊的機會或也將慢慢地到來。現在醫藥板塊受到價格影響，藥品大量采購、創新藥談判等都受到價格的影響，情緒上大家是比較低落的，但是國家出臺了關于口腔的專項診治方案，這個方案給出了很強的市場信心，國家在正確地引導產業往好的方向發展，明確地告訴我們其實只是在調結構，有升有降，給我們非常強的信心和信號。待到后續如果有越來越多的催化釋放，相信醫藥板塊的投資也或將越來越多。

風險提示：

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