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穩增長預期疊加風險偏好下降 銀行股會如何走?
來源:澎湃新聞 發布時間:2022-03-21 14:02:23

3月LPR報價維持不動符合市場預期,后期降息降準預期是否還存在?

隨著3月LPR落地,銀行股午盤收跌。截至午盤收盤,雪球數據顯示,銀行板塊跌0.71%;個股方面,僅江陰銀行(002807.SZ)、南京銀行(601009.SH)、郵儲銀行(601658.SH)、平安銀行(000001.SZ)、寧波銀行(002142.SZ)飄紅。宏觀政策穩增長取向不變疊加近期上市銀行陸續年報發布,銀行股將迎來什么樣的走向?

“后期宏觀政策穩增長取向不變”

中國貸款市場報價利率(LPR)今日迎來最新報價,3月LPR連續兩個月保持不變:1年期3.7%,5年期以上4.6%。

貸款市場報價利率(LPR)由各報價行按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式報價,由全國銀行間同業拆借中心計算得出,為銀行貸款提供定價參考。目前,LPR包括1年期和5年期以上兩個品種。

對于3月LPR報價連續兩個月不動,東方金誠首席宏觀分析師王青認為主要原因是當月MLF利率保持不變,同時未現降準,加之近期市場利率水平邊際走高,報價行缺乏下調LPR報價的動力。

此外,3月16日召開的金融委專題會議提出,貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長,“切實振作一季度經濟”。王青認為,這意味著后期宏觀政策穩增長取向不變。

“展望未來,我們判斷本輪LPR報價下調過程尚未結束,二季度存在10至15個基點的下調空間。主要原因在于,二季度央行有可能再度實施一次全面降準,進而帶動LPR報價下調5個基點; 二季度MLF利率也存在下調10個基點的可能。”王青說。

光大證券王一峰團隊認為,結合央行3月份的貨幣政策操作實踐、近期公布的經濟數據以及人民幣匯率形勢來看,央行或認為3月份政策利率下調窗口存在障礙,短期內更傾向于通過OMO放量來維護流動性穩定。在貨幣政策“靠前發力、主動應對”導向下,后續通過降息刺激有效需求恢復、扭轉市場悲觀預期以及提升風險偏好的必要性依然較強,政策利率下調越早越佳,下一個降息觀察窗口位于4月份。

年報行情依在,宏觀政策走向將如何影響銀行股表現?

上周五,招商銀行(600036.SH,03968.HK)發布2021年年報:全年實現營業收入3312.53億元,同比增長14.04% ;實現歸屬于股東的凈利潤1199.22億元,同比增長23.20% 。資產質量方面,截至2021年末,招商銀行不良貸款余額508.62億元,較上年末減少27.53億元,不良貸款率0.91%,較上年末下降0.16個百分點。

雖然招商銀行去年凈利潤實現超20%的增長,不良貸款余額和不良貸款率雙降,但周一的市場似乎沒有買賬。截至3月21日午盤收盤,招商銀行股價為45.36元/股,較上一交易日跌1.75%。

宏觀政策的走向疊加上市銀行年報季,如何看銀行股后續走勢?

中泰證券戴志鋒近期研報重申看好銀行板塊。他認為,優質銀行估值已具有很高安全邊際。風險偏好下降和穩增長預期會繼續推動銀行板塊上行。風險偏好下降利于低估值的銀行個股;同時經濟面臨地產下行壓力,要選擇基本面扎實、行業和區域布局較好的銀行。

招商證券廖志明團隊在近期的研報指出,穩增長方向不改,積極看多銀行:我們認為,政策轉向傳導至經濟雖有時滯,但往往有效果。今年GDP增速目標為5.5%左右,要求較高,有望緩解市場擔憂。雖然2月金融數據低于預期,短期或影響市場情緒,但穩增長大方向不改。

標簽: 風險偏好 銀行板塊 年報行情

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