3月“麻辣粉”延續(xù)量增價平走勢。15日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和100億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%和2.10%，均與上月持平。Wind數(shù)據(jù)顯示，15日有100億元逆回購和1000億元MLF到期。
對此，業(yè)內人士表示，3月“麻辣粉”保持量增價平體現(xiàn)出貨幣政策的穩(wěn)定性、自主性在增強，也從側面反映出當前貨幣金融環(huán)境是適宜的。
“3月MLF增量續(xù)做的主要目標是加碼寬信用，同時抑制市場利率上行勢頭。”東方金誠首席宏觀分析師王青認為，剛剛公布的2月份金融數(shù)據(jù)顯示，寬信用過程再現(xiàn)波折，當月信貸、社融同比少增，且月末存量增速下滑，其中受房地產(chǎn)市場降溫影響，以房貸為主的居民中長期貸款出現(xiàn)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的首次環(huán)比下降，各項貸款余額增速連續(xù)創(chuàng)近20年以來新低，而MLF加量操作能夠直接補充銀行中長期流動性，提升其放貸能力，能夠“引導金融機構有力擴大貸款投放”。
2月中下旬以來，DR007(銀行間7天期質押式回購利率)、1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單到期收益率、10年期國債收益率等市場利率都出現(xiàn)不同程度的上行走勢?！霸诋斍熬置嫦拢孕枰ㄟ^引導市場利率適度下行，降低企業(yè)綜合融資成本。”王青說。
在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，MLF量增反映央行適度增加長期限流動性供給，引導金融機構繼續(xù)加大對小微、“三農(nóng)”等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領域支持力度。同時，近期全球金融環(huán)境略有緊縮，央行適度增加長期限流動性，有助于穩(wěn)定市場預期。
“央行并未對2月金融數(shù)據(jù)進行立刻反應，主要是將1月、2月金融數(shù)據(jù)合并看，整體金融環(huán)境并未出現(xiàn)緊縮情況，社融、M2增速與GDP增速基本匹配；貨幣政策繼續(xù)保持定力，政策調整有待進一步數(shù)據(jù)指引?！敝苊A認為，不過降準、降息等工具仍在央行的政策工具箱內，一是，國內經(jīng)濟面臨下行壓力，當前政策重心仍是穩(wěn)增長，貨幣政策需要保持一定靈活性；二是，近兩個月金融數(shù)據(jù)顯示，實體經(jīng)濟融資需求偏弱，需要對信貸需求走勢進行監(jiān)測，防范信貸收縮影響。
業(yè)內認為，降準是否落地，仍取決于宏觀經(jīng)濟金融運行態(tài)勢?！靶枰赋龅氖牵c海外通脹升溫迫使美聯(lián)儲等央行貨幣政策收緊不同，2022年國內CPI運行中樞僅會比上年溫和抬升，并將繼續(xù)保持在3.0%的控制目標之內；與此同時，盡管地緣沖突正在推高原油等國際大宗商品價格，但國內PPI同比漲幅高位回落仍是大趨勢。通脹因素不會對接下來國內貨幣政策邊際寬松形成掣肘。”王青表示，由此，盡管3月美聯(lián)儲將啟動加息過程，但國內貨幣政策會“以我為主”，不僅不會跟進海外收緊，而且還有邊際寬松空間；貨幣政策穩(wěn)中求進將是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤的重要支撐點。
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