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俄烏沖擊波:油價氣價走高擠壓化工企業 煤化工企業價值凸顯
來源:澎湃新聞 發布時間:2022-03-10 15:34:39

俄烏緊張局勢下,原油、天然氣價格飆升,抬升了化工原料價格。

沖突爆發后,倫敦布倫特原油期貨一度突破135美元/桶,沖擊140美元關口,達2008年7月以來最高水平,歐洲天然氣期貨盤中飆漲至3500美元/千立方米,也是歷史高位 。3月10日,阿聯酋表態增加供應后,國際原油期貨在連漲三日后回落,美國WTI 4月原油期貨跌幅12.12%,報108.70美元/桶,布倫特5月原油期貨跌幅13.16%,報111.14美元/桶,當日,歐洲天然氣期貨跌超30%。

化工行業以原油、天然氣、煤炭等能源為起點,經過一系列加工合成,形成各種化工原料、化工制品,從而進入各行業生產或消費。因而,作為化工行業的源頭材料,原油、天然氣的價格飆升勢必會對行業產生重要影響。

中信期貨分析師楊家明對澎湃新聞(www.thepaper.cn)記者表示,就原油來說,如果俄烏局勢沒有明顯緩和、伊朗委內瑞拉、美國原油回歸短期很難看到俄羅斯帶來的近450萬桶/日缺口問題能被解決,疊加庫存較低,后期原油價格波動或將持續,以石油、天然氣為原料的化工企業利潤將受到嚴重影響。

國家統計局稱,2月工業生產者購進價格中,化工原料類價格同比上漲16.8%。

截至3月9日,氫氧化鋰報價43萬元/噸,較年初上漲97%;丁二烯報價10171.3元/噸,較年初上漲132%;瀝青報價4177.2元/噸,較年初上漲30.89%;氯化鉀報價5300元/噸,較年初上漲78%;PTA報價6555.5元/噸,較年初上漲32.09%;尿素報價2870元/噸,較年初上漲12.46%。

“失控”的原料價格,讓化工企業使出了漲價這一殺手锏。

據不完全統計,2022年年初至今,萬華化學、巴斯夫、陶氏、三菱化學、日本Denka株式會社等多家化工企業多次宣布相關產品調漲事宜,部分產品年內上漲達4300元/噸。

比如萬華化學聚合MDI產品連漲2次,3月報價26800元/噸,較年初上漲了4300元/噸;巴德士稱3月25日起,裝飾涂料全品類產品上漲3%-10%;巴斯夫自4月1日起,上調亞太地區的聚甲醛樹脂(POM)及復合樹脂的價格,約合人民幣含稅2500元/噸;陶氏提高亞太地區EVA、MMA、共聚物合金、共聚物、聚合物改性劑、聚烯烴彈性體等在內的15類特種樹脂產品的價格,上漲約1893元/噸。

部分化工企業表示,原材料大幅上漲,成本承壓,多次調價也難抵成本壓力。楊家明表示,不少下游化工企業受利潤擠壓影響,被迫開始降低開工率,以瀝青為例,目前煉廠開工率不足30%,接近歷史同期低值。

目前,大部分化工產品以石油化工、煤化工路線并存,隨著原油進入高油價區間,油制法和天然氣制法的化工產品成本大幅上升,沿用相關技術制法的企業盈利能力將有所減弱,而國內煤炭價格在保供穩價政策下相對平穩,隨著油煤價差擴大,煤化工行業盈利可期。

西部證券研報表示,油氣價格繼續沖高的同時,國內嚴控炒作煤炭價格,煤化工成本優勢明顯。另外,國內東西部資源稟賦不同,新疆自產煤炭完全成本接近100元/噸,外購成本不到400元/噸,而當下東部地區外購煤炭現貨價格超過1000元/噸,東西部煤化工企業成本差異明顯。

此外,高油價下丙烷裂解、乙烷裂解等輕烴路線盈利也有望提升。中原證券認為,由于輕烴路線的原材料來自于北美頁巖氣生產的副產物,與原油價格關聯不大,價格有望保持穩定。

中信建投研報表示,煤化工的特性決定了行業內企業的業績分化會非常明顯,對于行業優質企業而言,一方面其可依靠成本壁壘在行業最差時也維持盈利,另一方面可以依靠越發雄厚的資金實力投入到延長產業鏈、擴大產能和降碳布局方面,在長期實現愈發突出的競爭優勢。

以煤化工龍頭寧夏寶豐能源集團股份有限公司(寶豐能源,600989)為例,目前,公司已建成120萬噸/年煤制烯烴產能,寧夏三期100萬噸/年烯烴項目(包含25萬噸/年EVA高端產能)預計2022年底建成,另外,內蒙古400萬噸/年煤制烯烴項目已在規劃中。未來隨著煤制烯烴產量的釋放,成本有望繼續壓減,穩步兌現其長期邏輯。

行業相關人士表示,目前,油價持續保持高位主要是受俄烏局勢影響,短期或仍存在價格推漲動力,但中長期來看,緊張局勢不會持久,價格有望沖高回落,進而推動化工行業回歸基本面。

中國人民大學中國經濟改革與發展研究院研究員于澤表示,在全球能源轉型中,化石能源加速向新材料轉變,對化工新材料有較強支撐。由于供給調整需要時間,在一段時間內,部分化工原料會繼續處在相對高位,化工行業將從強周期性行業逐漸轉變為具有一定成長性的行業。

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