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來源：券商中國

通脹避險背景下，一批冷門基金已成為今年最賺錢的基金產品，表現最佳的基金三個月收益已秒殺過去三年的表現。

公募基金中的抗通脹主題產品正持續受到資金關注，在原油、黃金、大豆等相關價格持續走高之際，相關基金產品業績持續引領市場的同時，也在基金發行困難階段受到資金追捧，有新發的黃金主題基金以提前結束募集的姿態迅速進入市場，與此對應的是，全球最大的黃金ETF基金的持倉量也在迅速增加。

Wind數據顯示，目前全市場收益排在前三的均被抗通脹主題基金包攬，其中全市場表現最佳的國泰國泰大宗商品QDII基金，年初至今三個月內累計收益已超過40%，秒殺了該基金過去三年的表現。

冷門基金三個月賺三年的錢

在大宗商品價格持續走高的背景下，冷門基金瞬間走紅。

Wind數據顯示，截至3月8日，國泰基金旗下的國泰大宗商品QDII基金，年初至今累計收益率已超過40%，驚人的高收益已居年內基金業績排行冠軍。緊隨其后的是信誠全球商品QDII，該QDII基金今年以來收益率約為38%，排名第三的銀華抗通脹主題基金同樣是一只在全球范圍內精選跟蹤綜合商品指數的QDII，該基金今年以來收益也接近30%。

值得關注的是，一些基金的高收益是在不到三個月的時間內創出的，也秒殺了相關基金過去三年累計收益。以年內漲幅最強的國泰大宗商品QDII基金為例，該基金過去五年的累計收益為3.37%，過去三年的累計收益約為0%，且該基金的八個完整年度收益中，有七個年度的收益均沒有跑贏最近三個月的表現。

上述基金躺賺的背景來自油價的持續走高，自新冠疫情以來，在低投資、低產能、低庫存下，原油價格從最低值跌破20美元/桶以來一路上行，雖然此前有機構在今年年初預期原油價格可能會在不久后回落，但俄烏沖突使得市場對原油的需求預期進一步放大，原油價格超出了市場預期。截至目前，布倫特原油價格維持在130美元附近，這已是一個驚人的價格，但是許多投資者和機構認為，原油價格可能會繼續走高，至少可能維持相當時間的強勢局面。

諾安基金國際部就此指出，俄烏地區是全球石油、天然氣、谷物、金屬、化肥、稀有氣體等商品的重要出口地，也是歐洲上述商品最重要的進口來源地。俄烏沖突及美歐對俄羅斯制裁將大幅減少俄羅斯商品出口，從而推升相關商品價格。

國際能源署也傾向于認為油價可能進一步拉升。國際能源署表示，該機構在與產油國探討增加供應的方式以及與消費國討論控制需求的方式，俄烏局勢可能會將油價進一步推高，該機構預計，全球市場存在巨大的石油供應缺口，包括歐洲柴油在內。國際能源署對目前為止石油生產國的反應感到“失望”，并認為有閑置產能可以動用，將建議成員國減少石油需求。

平安基金認為，俄烏第三輪談判未取得實質性進展，導致全球商品價格持續高位上行。目前部分投資者認為俄烏沖突短期內結束的可能性在逐漸縮小，由此引發的原油、部分工業金屬、糧食作物的短缺也無法在短期內解決，全球可能持續遭受商品高價帶來的高通脹。

資金持續流入抗通脹基金

在原油上漲的同時，沖突所引發的輸入性通脹也引發基金公司人士的擔憂，但另一方面這也為抗通脹主題基金提供了“吸金優勢”。

“當前大豆價格已升至2012年的歷史高位附近，我國輸入性通脹整體承壓。”平安基金相關人士對此強調，我國PPI雖然有所下滑但仍有9.10%的同比增速，上游產品價格絕對值仍在高位，對中下游企業盈利持續造成擠壓，不僅僅對原油有依賴需求，我國進口依賴度較高的還有大豆等經濟作物。

大豆價格持續上漲也反映在今年以來的抗通脹主題基金產品上。券商中國記者注意到，華夏飼料豆粕期貨ETF基金今年以來的凈值上漲已超過26%，這使得這只主打大豆主題的冷門基金，因為抗通脹的優勢和業績彈性，迅速入圍今年以來漲幅最強的十只基金名單。

券商中國記者發現，除了大豆、原油等抗通脹主線，在抗通脹需求下，資金也正持續流入黃金主題基金，截至3月7日全球最大的黃金ETF基金-SPDRGoldTrust的黃金持倉量1054.28噸，較上一交易日增加8.42噸。

顯然，在現貨黃金站上2000美元后，資金正持續看多黃金，黃金ETF基金因此備受避險資金關注。世界黃金協會最新數據顯示，2月份的全球黃金ETF凈流入35.3噸(約合21億美元)。北美和歐洲基金的流入幾乎平分秋色，延續了年初以來的增長勢頭。全球黃金ETF凈流入的主要驅動在于居高不下的全球通脹以及激增的地緣政治風險，這些因素也促使金價顯著上升。

中信建投認為，加息預期對黃金的影響逐漸減退，地緣格局的避險情緒持續發酵，未來或逐步開始定價全球經濟的二次下探，預計中期上行趨勢不變，堅定看多。

在抗通脹背景下，黃金主題基金正為基金持有人帶來顯著的避險優勢。截至目前，易方達黃金主題基金今年以來收益率超過12%，博時黃金基金、國泰黃金基金年內收益率都已接近10%，華安黃金基金年初以來的漲幅也超過7%。

值得一提的是，在當前新基金發行困難階段，新基金產品宣布提前結束募集本身就意味著，資金需求和較為確定性的預期，為相關產品的成立提供保駕護航的機會。券商中國記者注意到，南方上海金ETF基金是今年以來少有的宣布提前結束募集的新基金，這只黃金基金在3月3日正式成立。這意味著，在當前避險需求下，抗通脹的新基金產品顯著的增強了發行優勢。

基金經理預期避險情緒將繼續提升

通脹顯然已成為當前基金投資的關鍵詞，諾德基金經理景輝認為，近期地緣政治緊張局勢帶來的短期避險情緒不會改變全球中期通脹可能抬升的預期，歷史經驗顯示，這個階段農產品、能源、金屬等大宗商品波動水平可能會抬升。該公司另一位基金經理閻安琪強調，俄烏沖突爆發，和新能源汽車生產相關的鋁、鎳等其他大宗品也都隨之上漲，成本壓力陡增，之前的提價已經被原材料的上漲部分抵消，甚至大概率不能完全覆蓋。

銀華抗通脹主題基金經理李宜璇在展望2022年時也表示，今年能源市場將持續處于變化過程中，原油市場供應收縮速度與原油需求退出速度的不斷博弈，將成為能源轉型過程中需要持續關注的因素，不排除階段性供過于求或者供給偏緊的局面出現，未來能源價格波動或加大。美聯儲貨幣政策轉向抑制通脹，市場已預計2022年將加息三次，經濟增長與通脹并不同步，加息過猛可能將經濟帶入衰退；市場對美聯儲收緊貨幣政策的預期在金價此前的下跌中已經有所定價，未來不及預期的縮減節奏和經濟的超預期回落都將利多黃金。

景順長城股票投資部指出，近期俄烏沖突及談判反復，投資者避險情緒升溫，大宗商品價格大漲，也引發了市場對上游資源供應、未來價格壓力、通脹傳導、乃至于對全球金融市場的擔憂，以上因素交織影響，進一步推升了市場避險情緒、加劇全球市場波動。

上述基金公司人士直言，俄烏沖突短期仍可能發酵，地緣政治風險的不確定性仍可能會對市場帶來擾動，但除非局勢進一步升級惡化，否則隨著事件的不斷推進及演繹，對A股市場的沖擊或將逐步鈍化，國內市場長期走勢仍將取決于自身的基本面驅動。A股市場經歷了前期的回調后，目前估值處于較低水平，進一步大幅下跌空間有限，而近期政府工作報告中也體現了對穩增長的再度確認，相信后續多方政策會陸續加碼，在政策層面和流動性層面對市場均較為友好的背景下，市場情緒有望逐步回升。

（文章來源：券商中國）