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20220307永贏基金市場異動點評

市場點評：

2022年3月7日，A股兩市主要股指下跌，上證綜指下跌2.2%，創業板指數下跌4.3%，交易額為10197億元。行業板塊方面，建筑、煤炭板塊表現靠前，漲跌幅分別為+0.21%、+0.01%。另外，消費者服務、食品飲料和電子等行業表現靠后，漲跌幅分別為-5.30%、-4.34%和-3.90%。

波動原因：

海外地緣政治風險進一步上升，國內疫情反復擾動經濟修復預期。1)海外方面，美國“積極討論”禁止俄羅斯石油進口，由于俄羅斯是全球主要產油國之一，在供給受到限制的預期下，國際原油價格大漲，進一步推升海外通脹預期，在全球主要央行的加息周期中，無疑是“火上澆油”，全球風險資產都受到較大壓制影響。2)另外，部分投資者擔心供應鏈風險導致能源價格上漲，最終會遏制需求以及損傷經濟增長，出現“滯脹”風險，從歷史來看，這往往是權益資產表現最差的時期。3)國內方面，雖然近期“兩會”繼續釋放穩增長信號，但市場情緒受海外地緣政治更多的影響，疊加近期國內多地出現疫情反復，經濟修復預期有所下降。4)對市場的影響上，權益市場普遍下跌，其中，食品飲料和消費者服務等與消費相關板塊跌幅較大，穩增長相關板塊跌幅較小。

后市展望：

市場仍處于磨底期，等待海外風險釋放以及國內信貸數據改善。1)海外供應鏈風險可能不會很快解除，通脹中樞或維持高位，在通脹問題緩和前，市場風險偏好可能仍受制約。在應對策略上，需要繼續等待海外風險釋放以及國內信貸數據改善，以半年維度來看，穩增長為主線的確定性較大，相關板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向，未來等待政策發力后的數據驗證信號，包括更多省市信貸政策的放松、社融數據顯著改善、地產銷售開工回暖等。2)若國內出現貨幣寬松以及信用顯著擴張信號，預計成長風格或將迎來階段性反彈。但要注意的是，若美聯儲開啟加息周期，全球風險資產價格或將再次受到波及，待海外風險釋放后或將迎來股市向上的行情。

近期如下因素需要關注：1)美聯儲加快加息甚至縮表的節奏；2)國內貨幣寬松、財政提前發力的節奏；3)觀察國內產業政策，包括新能源推動進展、地產融資政策、房地產稅和消費稅等。

風險提示：

疫情超預期，中美關系反復，產業政策發生重大變化，流動性收緊，美債收益率和美元上行等。

風險提示：投資有風險，投資需謹慎。觀點僅供參考，不構成投資建議。