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石頭科技高價(jià)發(fā)行上市，如今的業(yè)績表現(xiàn)卻讓投資者失望，巨額募集資金產(chǎn)生的財(cái)務(wù)收益也能增加公司凈利潤，說明公司經(jīng)營利潤實(shí)際上是在下滑，而8名股東還要大幅減持，這種情形需要引起投資者的警覺。

有一個(gè)很有意思的事情，石頭科技2020年度每股收益21.43元，2021年業(yè)績快報(bào)顯示每股收益21.02元，公司業(yè)績高速增長的趨勢出現(xiàn)“急剎車”。那么投資者從石頭科技2021年度的業(yè)績快報(bào)中要明白一些什么問題呢？

首先，2021年度的業(yè)績看似持平，實(shí)則已經(jīng)需要引起注意。從首發(fā)募資情況看，公司發(fā)行價(jià)271.12元，發(fā)行量1666.6667萬股，實(shí)際募集資金超過40億元。從2020年和2019年的公司資產(chǎn)負(fù)債率看，這部分募集資金使得公司每股凈資產(chǎn)從2019年末的29.69元提高到2020年的106.71元，同時(shí)公司的凈利潤從7.8億元增長到13.7億元，這里面顯然有募集資金降低財(cái)務(wù)費(fèi)用所作出的貢獻(xiàn)。而2021年度由于失去了募集資金的刺激，公司業(yè)績增長就出現(xiàn)停滯，那么2022年度，投資者又有什么理由相信公司業(yè)績能夠重新出現(xiàn)高速增長？

其次，公司的8名股東提出要減持股份，雖然說他們都是小非股東，但這么多原始股東集中減持股份顯然不能被認(rèn)為是他們看好石頭科技的未來走勢。同時(shí)從二級市場走勢看，石頭科技股價(jià)從最高1494.99元下跌至目前的649元，已經(jīng)說明了投資者對于公司未來業(yè)績的部分看法，雖然這種預(yù)期并不一定準(zhǔn)確，但是投資者也要注意這方面的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，石頭科技基本屬于輕資產(chǎn)公司，一旦公司主打產(chǎn)品受到其他企業(yè)或者新產(chǎn)品的競爭，那么公司業(yè)績可能會(huì)出現(xiàn)快速下滑甚至虧損，畢竟現(xiàn)如今掃地機(jī)器人行業(yè)競爭日趨激烈。而掃地機(jī)器人也并非消費(fèi)者的剛需，就像過去行業(yè)專家對于上門洗車的評價(jià)，洗車是剛需，但上門洗車不是剛需。掃地機(jī)器人也是一樣，掃地是剛需，掃地機(jī)器人并非剛需。

對于輕資產(chǎn)公司來說，一旦公司業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)，公司的資產(chǎn)抵押融資能力將會(huì)變得非常脆弱，輕資產(chǎn)對于公司高速增長有很強(qiáng)的推動(dòng)力，就好像投資者使用的融資融券業(yè)務(wù)，能夠讓投資者在賺錢的時(shí)候收益加倍，但是當(dāng)出現(xiàn)股價(jià)閃崩的時(shí)候也會(huì)出現(xiàn)更大的風(fēng)險(xiǎn)。所以本欄說，輕資產(chǎn)也同樣是雙刃劍，一旦遇到經(jīng)營困難，其給投資者帶來的傷害也會(huì)更大。

本欄一貫強(qiáng)調(diào)，要警惕那些原始股東減持量較大的公司，這次石頭科技股東擬合計(jì)減持量超過10%，已經(jīng)屬于很大的數(shù)量，投資者應(yīng)加以警惕，如果投資者真的看好石頭科技的未來走勢，也應(yīng)該等待原始股東減持塵埃落定之后再行買入，現(xiàn)在進(jìn)場并不是最合適的時(shí)機(jī)。