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來源：中國基金報

受機構定制、打新策略、投資運作偏固收等因素影響，部分主動權益類基金近日陸續降低管理費，有的主動權益基金管理年費率降到行業最低的0.4%。

多位業內人士表示，隨著未來定制權益類基金增多，低費率的主動權益基金也會隨之擴容，但鑒于機構定制權益基金仍不是市場主流，并不會對主動權益類基金的傳統管理費率結構產生沖擊。

多只主動權益基金

管理費直降

近日，德邦基金發布公告稱，為順應市場環境變化，提高產品市場競爭力，維護基金份額持有人的利益，決定以通訊方式召開基金的基金份額持有人大會，審議該只基金調整管理費率和贖回費率有關事項的議案。

根據該基金費率調整方案，年管理費將由1%降至0.7%，對A類份額持有期超過6個月的投資者，也將免收贖回費，相比原有贖回費率的持有期明顯縮短。

Wind數據顯示，截至2021年末，德邦民裕進取量化精選總規模僅為0.59億元，基金持有人中有兩大機構持有人份額占比分別為41.9%、25.14%，另一個人投資者持有份額占比8.88%，三大客戶持有占比已達到75.92%。

除上述基金外，創金合信鑫利也于近日發布公告，自2022年2月10日起，該基金管理費年費率由0.8%調整為0.4%，創下行業最低管理費率。

數據顯示，截至2月18日，目前已有15只(份額合并計算)主動權益類基金實行了0.4%的最低管理費率，從2021年中報數據看，具有可統計數據的9只產品，機構持有人平均占比為80.4%，而且“清一色”為偏債混合型基金，且多是2020年以后成立的次新基金。

據記者了解，上述實施最低0.4%管理費率的主動權益類基金，主要是基于機構定制、打新策略、投資運作上偏固收等因素的考慮。

上海一位公募市場部總監表示，與固收類產品調降管理費的原因相似，權益類產品管理費率下調，往往源于客戶定位的變更，即由面向個人投資者為主的公眾客戶，變更為采取定制策略、持有份額占據絕對話語權的機構客戶，機構客戶出于自身利益的考慮，通常會有下調管理費的訴求。

滬上一家基金公司也透露，部分最低管理費基金是機構定制的偏債混合基金，有的產品定位是打新基金，設置最低管理費，也是為了讓利投資者和持續營銷的考慮。

華南一位公募人士向記者表示，部分主動權益基金設置最低0.4%的管理費，是因為產品將主要以固收產品的形式運作，參照“固收+”產品平均0.6%管理費，疊加基金規模較小、以較低費率吸引資金的考慮，0.4%管理費設置也是較為合理的。

而另外兩家接受記者采訪的基金管理人都表示，調低管理費的最終目的是讓利投資者。其中，0.4%的管理費是按混合型基金當時行業最低標準設置的，在這種情況下，設置低費率與持有人結構關系并不大。

低費率主動權益基金增多

但不會沖擊傳統費率結構

據上述上海公募市場部總監表示，相對于淪為小微基金反復去“救”或者直接清盤產生的“沉沒成本”，定制基金的優勢不言而喻。以定制基金10個億規模測算，0.4%/年管理費為一年400萬的管理費收入，大體可以覆蓋管理成本。對于定制策略基金來說，無論是投研資源，還是營銷資源的投入都會相應減少，剩下需要覆蓋的主要是運營方面的人力成本、系統成本和日常費用等。

“對于基金公司而言，定制策略意味著資源投入會相對減少，降低管理費率亦是合情合理。”該總監稱。

北京一家大型公募機構則表示，調低管理費主要是為了做高收益，盡可能讓利給投資者，只要在同類產品的管理費限定范疇內即可，一般不涉及成本問題。

從數據看，機構占比較高，確實對基金管理費設定有明顯的影響。數據顯示，截至2月18日，目前主動權益類基金的平均管理費率為1.22%，而去年該類型中機構占比超六成的基金，平均管理費為0.88%。

新基金為了提升產品競爭力，也會以低費率來增加市場的關注度。比如正在發行的基金中，華夏卓信一年定開、招商穩旺兩只“固收+”基金，也分別實施了0.3%、0.4%的較低管理費率。

多位業內人士分析，隨著定制權益類基金的增多，低費率權益類基金也會擴容，但并不會對市場的傳統管理費結構產生沖擊。

上述上海公募市場部總監表示，低費率權益類基金的數量一定會增多，但短期并不會影響市場主流定價，原因在于：第一，機構客戶配置權益的比重遠低于固收，且主流方式仍是申贖普通開放式基金；第二，機構定制權益產品的路徑仍以專戶為主，公募基金對于持有比例有嚴格限制；第三，公募基金主要定位于服務大眾，即使有一部分產品的客戶結構或有差異化，但服務于大眾的總體格局不會改變。

上述滬上基金公司也表示，一般而言，為了滿足不同風險偏好投資者的資產配置需求，基金公司會結合產品客群、銷售渠道等特點，在產品類型、運作模式、費率結構上面進行差異化設計，通常會根據市場實際變化來調整最低管理費率。部分產品實施較低管理費率，短期內不會對傳統費率結構產生沖擊。