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一周市場回顧

上周滬深300指數上漲1.08%，上證綜指上漲0.80%，深證成指上漲1.78%，創業板指上漲2.93%；分行業來看，漲幅前三為：

電力設備板塊(+5.53%)漲幅第一，主因前期跌幅較大的修復及政策利好不斷；

有色金屬板塊(+5.31%)漲幅第二，主因新能源金屬價格持續創出新高；

醫藥生物板塊(+4.85%)漲幅第三，主因前期跌幅的修復及相關企業受益于疫情持續。

跌幅前三為：

非銀金融板塊(-3.93%)跌幅第一，主因資本市場景氣低迷及基金代銷負面變化；

公用事業板塊(-1.21%)跌幅第二，主因前期表現較為堅挺有整理要求；

銀行板塊(-1.10%)跌幅第三，主因前期表現較為堅挺有整理要求。

中歐觀點

在經歷了上周的成長股調整后，市場初步展露企穩跡象，但由于流動性環境的走弱，加之市場從成長向價值切換的風潮仍在強化，新能源等成長股的超跌反彈未能掩蓋基建等價值股的走強。估值回調后的A股展露企穩跡象，但A股整體流動性持續弱于節前。

伴隨市場短期深跌后的初步企穩，投資者對后續可能發生的潛在贖回壓力態度偏謹慎，這或許是市場成交額持續低迷的重要原因。伴隨3月初兩會的臨近，市場可能會對宏觀政策預期及各產業政策的預期持續升溫，此類邊際變化有望在未來兩周持續催化市場對兩會經濟政策的預期，結合海外，有望帶動價值股的進一步走強。

配置建議

海外貨幣政策正常化的努力意味著全球金融市場仍存在不確定性，價值股相對成長股的階段性跑贏趨勢預計仍將對A股產生影響。近期市場的下跌將A股估值分化的風險進行了集中釋放，A股已逐步浮現再配置機會，對經濟企穩主題較為敏感的金融行業中銀行和保險股等相關領域近期超額收益顯著，建議關注中國經濟穩增長主線下的投資機會，主要為穩增長相關的基建投資中，增量彈性較大的領域，尤其是涉及雙碳領域的能源基建和新能源電力運營商等；可選消費中具備較強盈利和估值彈性的行業，如白酒、家電和服務消費等。

對于債券市場，本周菏澤、贛州等地房貸首付比例傳言調整至兩成，寬信用落地步伐加快，利率債的性價比逐漸降低，建議沿著穩增長、寬信用主線尋找投資標的。關注因寬信用受益的產業債或國企地產債，利率債久期適當降低，曲線上側重中短端。不過從高頻數據來看，經濟基本面改善仍然有限，利率大幅上行的可能性較低。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。