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今日(2月10日)，創業板指再度下跌1.98%，收于2826.52點。從2021年11月的階段性高點3522.50點，至今，創業板指已經回調近20%。后市何去何從，對此，融通創業板指數基金經理蔡志偉認為，預計2022年A股市場可能呈現寬幅波動的震蕩市，對創業板中長期趨勢保持樂觀。

蔡志偉分析，2021年下半年以來，中國宏觀經濟的下行壓力持續加大，年底中央經濟工作會議定調穩增長。展望2022年，國內宏觀經濟總體平穩，宏觀矛盾在于需求側的接力。我們認為國內貨幣和財政政策將更為積極，貨幣政策將趨于偏松，財政政策將發力能源轉型和新老基建等重點方向。

蔡志偉總結，2022年1月以來，A股市場連續下跌，消化了過去三年牛市中部分高景氣賽道的高估值。當前A股估值水平已經回到合理偏低的水平；從企業盈利角度看，2022年A股非金融企業盈利呈現前高后低，ROE高點預計在2022年一季度，全年增速預計低個位數增長。從資產配置角度看，居民資產配置向權益資產遷移的長期趨勢不變。從結構的角度看，行業分化預計將走向均衡。一是穩增長類資產，在全面降準降息，以及地產相關融資政策預計將有所放松下，低估值的地產龍頭、銀行、券商、基建鏈將受益穩增長政策加碼。二是高景氣度行業有望在近期消化估值后重回強勢，包括新能源汽車產業鏈，新基建的光伏、風電。

總體而言，蔡志偉認為，當前股市估值處于中等偏低水平且國內政策偏松，但今年企業盈利相對疲弱，我們預計2022年A股市場可能呈現寬幅波動的震蕩市，我們對創業板中長期趨勢保持樂觀：第一，從政策面看，政策拐點已出現，中央經濟工作會議定調“穩”；1月17日央行首次降息也印證了“穩增長”的持續落地，我們認為后續貨幣政策、財政政策力度有望不斷加強。第二，從指數盈利增長來看，創業板盈利增長優勢擴大：2021年市場主要指數的盈利增速普遍高企，但2022年將出現分化，創業板指盈利增速預期大幅好于滬深300和全市場；第三，從估值水平看，經歷本輪調整后，2022年創業板盈利增長與其估值的匹配度已回到合適水平，性價比高；第四，從資產配置角度看，居民資產配置向權益資產遷移的長期趨勢不變。

蔡志偉認為，在當前市場回調下，是中長期投資較好的時間窗口。投資者可以考慮以定投的方式，或在市場調整中分批擇時買入的方式參與創業板的投資。

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