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中國網財經2月9日訊(記者 鹿凱)2022年首月，隨著去年年末翹尾效應影響消退，集合資金信托產品市場漲勢未能延續，發行及成立規模均出現較大回撤。與此同時，非標產品與標品呈現出此消彼長態勢，則從另一個側面反映出信托行業轉型所取得的成效。

產品發行成立情況欠佳

據用益信托披露數據，1月共計發行集合信托產品2200款，環比減少12.39%；同期集合信托產品發行規模1266.20億元，環比減少14.21%；同比下滑則達41.92%。對于上述情況，用益信托研究員喻智表示，集合信托發行市場開年遇冷，有多方面因素的影響：一是季節性因素的影響，在年末沖規模后，信托產品投放有所下滑；二是監管持續收緊，融資類業務壓降的影響，融資類產品的壓降再度被監管強調，融資類產品的投放依舊受限；三是標品信托產品的信息披露問題。標品信托產品與融資類產品不同之處多，很多標品產品不存在固定的募集規模，且發行額度披露信息相對較少。

產品成立方面，與產品發行類似，也出現環比、同比大幅下滑情況。1月共計成立集合信托產品2301款，環比減少23.88%；成立規模919.72億元，環比減少25.11%，同比下滑42.76%。對此喻智表示，與發行情況相似，一方面是因為監管環境持續趨緊，非標產品額度有限，集合信托市場資金募集受到限制，標品業務資金募集總體來看不太理想；另一方面是因為季節性因素影響；在年末沖規模的影響下，集合信托市場沖高回落。

產品初始端表現欠佳，另一端產品對付方面表現則獲得意外之喜。數據顯示，首月共披露信托產品違約事件13起，涉及金額72.06億元，環比分別下降59.38%、70.53%。從投向領域來看，房地產信托產品違約涉及金額達到55.79億元，占比超過七成，工商企業和房地產仍是信托項目違約高發領域。

兌付方面1月共有6家信托公司清算兌付63款集合信托產品，兌付金額63.69億元，平均實際年化收益率為6.81%，實際收益率相較上月增加1.17個百分點。

非標收益率大幅下挫

中國網財經注意到，與實際兌付產品收益率小幅上升不同，受2021年信托公司年末沖規模，投放較多非標產品拉動非標產品的平均預期收益率上行，以及1月非標產品成立出現較為明顯下滑共同作用，2022年首月非標產品收益率承壓明顯。

1月非標準業務產品的平均預期收益率為6.99%，環比減少0.13個百分點。對于非標收益率下降情況，相關專家解釋道，高收益代表的房地產信托產品持續爆冷，促非標產品的平均預期收益率走低，也成為拉低產品整體收益率表現重要原因。同時其建議道：“信托公司一方面要防范風險，監管收緊，非標額度有限，資金供給方面存在不足；另一方面市場風險高企，加上部分企業融資需求急切，有利于非標產品收益率上行。多方面因素的共同作用下，非標產品的收益率走勢相對穩定，但后續的走向還有待觀察。”

除上述專家分析觀點外，中國網財經發現，各期限產品的平均預期收益率不同程度下滑，實為非標收益率下滑直接誘因。分期限來看，1年期(含)以內產品平均預期年化收益率為6.70%，環比減少0.18個百分點；1-2年(含)期產品平均預期年化收益率為7.17%，環比減少0.11個百分點；2年以上期限的產品平均預期年化收益率為6.83%，環比減少0.29個百分點。另外，中國網財經發現，非標產品收益率承壓，與1月監管層再次收緊對融資信托規模等，存在直接關聯。

投融均承壓，非標、標品此消彼長

數據顯示，1月融資類集合信托產品成立規模238.46億元，環比減少33.24%；投資類產品成立規模661.4億元，環比減少20.85%。從占比來看，1月融資類產品規模占比25.93%，較12月減少3.16個百分點；投資類產品規模占比71.94%，環比增加3.87個百分點；事務管理類產品規模占比2.13%，環比減少0.71個百分點。1月投資類業務占比超過七成，占絕對優勢，融資類業務占比下滑，而投融資產品巨大反差，也直接促使非標與標品業務此消彼長格局出現。

數據顯示，1月非標類產品成立數量1128款，環比減少28.92%，成立規模530.85億元，環比減少39.88%。同期，標品成立數量1173款，環比減少18.31%，但成立規模達388.87億元，環比逆勢增加12.68%。而TOF產品作為標品業務中重要的產品類型，1月TOF產品成立數量284款，成立規模154.47億元，規模占比達39.72%。對于目前標品業務占據絕對主導地為格局，喻智解釋道，標品信托產品信息披露情況雖相對較少，且投資者對此類產品接受程度不高，導致現階段的標品信托產品募集不理想。但作為信托行業轉型的重要方向之一，標品信托產品在集合信托市場中數量及規模比重持續增加。隨著投資者教育的深入推進，其資金募集預期將會有所改善。

另外，中國網財經發現，集合信托市場投融情況，以及非標與標品業務競爭格局改變，都促使集合信托產品各細分投向領域出現不同變化。具體來看，1月投向房地產、工商企業和基礎產業三大領域集合信托產品規模占比上升；其中，房地產類信托規模占比7.61%，環比減少13.26個百分點；基礎產業類信托規模占比27.5%，環比增加5.94個百分點；金融類信托規模占比55.48%，環比增加19.60個百分點；工商企業類信托規模占比8.73%，環比減少8.02個百分點。

依據以往經驗，集合資金信托市場由于其天然的市場化屬性，既在一定程度上起到行業現階段晴雨表作用，又在某種程度上扮演行業發展方向風向標角色，2022年作為《資管新規》正式實施首年，作為大資管領域重要參與者，未來信托行業將如何更好地在新標準下更好發展，以及包括集合信托市場在內，整個信托業將如何實現轉型，中國網財經將持續關注。