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【招商基金A股市場(chǎng)異動(dòng)點(diǎn)評(píng)】今日(2022年2月8日)A股市場(chǎng)全日大幅波動(dòng)，A股三大指數(shù)早間低開(kāi)低走，午后指數(shù)探底回升，上證指數(shù)反彈翻紅全日上漲0.67%，但創(chuàng)業(yè)板指全日仍下跌2.45%。我們認(rèn)為，今日市場(chǎng)再現(xiàn)明顯震蕩走勢(shì)，主要源于海外流動(dòng)性預(yù)期壓力疊加對(duì)國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)信心不足。結(jié)構(gòu)方面，市場(chǎng)風(fēng)格切換持續(xù)，賽道型方向仍承受較大的調(diào)整壓力，其中電力設(shè)備和新能源受能耗政策變化影響領(lǐng)跌。

我們認(rèn)為，短期最大的擾動(dòng)因素為海外監(jiān)管方面。今日醫(yī)藥板塊中藥明康德開(kāi)盤跌停，港股藥明生物亦下跌逾20%，主要源于海外監(jiān)管變化帶來(lái)的負(fù)面沖擊。2月7日美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局(BIS)發(fā)布了更新的“未經(jīng)核實(shí)名單(Unverified List)”，其中藥明生物和藥明生物(上海)在列，被列入這一清單的公司將接受更嚴(yán)格的出口管控。該事件的影響仍需持續(xù)觀察后續(xù)進(jìn)展，被列入U(xiǎn)VL的企業(yè)可以采取有關(guān)措施以爭(zhēng)取從名單中被移除，一般移除需要數(shù)月時(shí)間。但從中期維度來(lái)看，當(dāng)前CXO板塊業(yè)績(jī)與估值已逐漸進(jìn)入合理區(qū)間。

我們對(duì)A股市場(chǎng)后市走勢(shì)持偏樂(lè)觀態(tài)度，結(jié)構(gòu)上沿低估值方向發(fā)力。往后看，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期或于一季度見(jiàn)頂，海外流動(dòng)性負(fù)面影響將逐步緩解；另一方面積極因素將逐步上修，市場(chǎng)有望逐漸回溫。當(dāng)前地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)訴求強(qiáng)烈，多地政府上調(diào)2022年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)增速，隨著3月全國(guó)兩會(huì)的臨近，穩(wěn)增長(zhǎng)政策將加速推進(jìn)與發(fā)力。結(jié)構(gòu)配置方面，2022年流動(dòng)性考驗(yàn)未完，疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低位，市場(chǎng)仍將水往低處流，風(fēng)格加速向低估值風(fēng)格切換。低估值板塊中，應(yīng)額外重視2022年盈利反轉(zhuǎn)或邊際改善的方向，把握以消費(fèi)與基建鏈為核心的穩(wěn)增長(zhǎng)主線，賽道型公司的時(shí)機(jī)還需繼續(xù)等待風(fēng)險(xiǎn)偏好的回暖。(投資須謹(jǐn)慎)